启源机电批量造富：央企背景之下代持样本

　　9月21日，央企背景的西安启源机电设备股份有限公司(下称启源机电)的上市申请由创业板发审委审理。

　　如果启源机电上市，除国企背景的三大股东——中国新时代国际工程公司(下称新时代国际)、其关联公司中机国际和中交建集团控股的中交西安筑路机械公司(下称西安筑路)外，两名自然人陈元华和张弼强凭借持有的247万股和91万股，将分别跻身亿元富翁和千万富翁。

　　更重要的是，通过长达4年多的委托持股和最终清理转让，包括赵利军在内的38名自然人股东，至少有7人持股市值达千万以上，14人持股市值达500万元，15人身价在100万-500万元。

　　复杂的委托持股

　　若仅从成立时的资料看，2001年3月由7名股东发起成立的启源机电股东结构比较清晰。

　　作为控股股东的机械工业部第七设计研究院(下称七院，后改制新时代国际)，以启源机电前身启源制造的全部经营性资产(包括土地、实物和无形资产)投入获得股份公司43.43%的控股权。

　　同为央企背景的西安筑路，以实物和货币出资获得25.28%的股权。许继集团、西安保德信投资、西安中电变压整流器厂分别以货币出资获得启源机电12%、7.43%和3.29%的股权。两名自然人王哲和赵刚以160万元和140万元的货币出资，获得剩余8.57%的股份。

　　2003年8月，许继集团决定将其持有启源机电420万股，以每股1.25元转让给自然人股东赵刚，后者持股因此升至16%。

　　不过，2005年3月，赵刚却将其持有的728万股(2004年经过10送3股，赵刚持股从560万股变为728万股)中的718.9万股，转让给和新时代国际关联公司中机国际和其他43名自然人。同时转让的还包括王哲持有208万股中的203万股。

　　这次转让价为每股2.4元，较两年前赵刚受让的420万股转让价几近翻番。这意味着无论是最初的原始投资，还是此后受让股份，通过2005年的这次股权转让其收获匪浅。

　　然而，事实远非如此。

　　根据启源机电9月17日公布的公司股份演变情况说明，公司成立之初的自然人股东赵刚和王哲，仅是受人之托进行的委托持股。

　　2001年3月启源机电成立时，赵刚的身份是公司办公室主任，王哲则是经营计划部副主任；时至今日，依然担任办公室主任的赵刚兼任公司职工监事，王哲则为新时代国际子公司中机工程(西安)启源工程公司总经理助理。两人如今仅分别持有启源机电9.1万股和5万股。

　　据公司披露，启源机电设立时，赵王合计持有的300万股属于委托持股性质。其中，郝小更、廖文坚等31人委托王哲持股117万股，唐秦光、亢延军等81人委托赵刚持股109.45万股。

　　这意味着赵刚和王哲两人最初分别出资30.55万元和43万元持有公司30.55万股和43万股。不过，及至2005年3月，公司委托持股清理完毕，两人持股仅为9.1万股和5万股(2004年公司以10送3股分红).

　　两人为何2005年清理中持股变得如此之少，其间曲折外人不得而知。

　　可以确定的是，2001年启源机电成立之初，除5名法人股东外，实际已经包括114名自然人股东，只是通过委托持股形式代持而已。

　　2001年公司设立至2003年9月间，由于工作变动等原因，包括苏浩在内的11名自然人和赵刚及王哲解除了委托投资协议，将其股份转让给后两名自然人；其间，赵刚和王哲还将持有的部分股份转让给郝小更等17名自然人；公司自然人股东因此增至117人。

　　而代持的故事仅仅棋至中盘。

　　2003年8月，公司发起人许继集团将所持420万股以每股1.25元转让。据公司披露，受让方赵刚继续扮演“代持”的身份，而这部分股份实为公司“董事、高级管理人员、核心员工等52名自然人共同出资购买”。公司现任高管中，总经理姜群、副总兼董秘赵利军和副总秦金杨，均获得最高受让数22万股。

　　经此转让，包括上述3名高管在内的管理层持股比例得以迅速提升，启源机电自然人股东一举增至128名。