央企领衔地方跟进 京粤渝酝酿新一轮整体上市潮(2)

　　从收购标的来看，新燕莎控股旗下拥有众多零售资产，包括燕莎友谊商城、贵友大厦及新燕莎商业公司三家子公司，合计零售门店9家，营业面积接近31万平方米，包括百货店、购物中心和奥特莱斯等多种零售业态。在新燕莎一系列资产注入西单商场后，新西单将成为首旅旗下百货业务唯一的平台，也将是北京国资委未来重点百货公司。

　　显然，如果此次资产重组能够顺利实施，西单商场的经营规模将得到大幅提升。不过，业内人士也指出，在西单商场试水国资商业航母的过程中，还将面临企业内部人员整合和市场环境的双重挑战。到目前为止，西单商场还没有公布对现任高层的调整计划。

　　广东国资

　　重组整合促进经济转型

　　“推进整体上市是今年的工作重点。”业内人士透露，在1月24日召开的广东证监局召开的证券期货监管工作会议上，推动上市公司并购重组、实现整体上市成为2011年的工作重点。

　　而在早些时候召开的一次内部会议上，广东省国资委党委书记刘富才强调，要加强资本运营，培育壮大上市公司群，通过IPO、借壳等方式实现优质资产上市；同时，“加快推进重组并购，尽快出台省属企业板块重组方案并稳步推进”，“继续推进省属企业内部重组整合，使省属国有经济逐步向战略性新兴产业、关键基础产业和现代服务业聚集。”

　　近几年来，广东省通过广新外贸集团、广弘资产经营有限公司和广晟资产经营有限公司3家省直属资产经营管理公司陆续对旗下国有资产进行整合。比如广新外贸集团入主原属肇庆国资委的星湖科技和佛山市国资委的佛塑股份，广晟资产控股风华高科。

　　在这种省属集团整合区县国资上市公司的过程中，同时完成了产业升级换代。广新外贸通过定向增发将不同的主业分别注入上市公司，星湖科技由传统味精制造转型为生物药品制造，佛塑科技则由塑料制品转型锂电池等新能源。

　　在上海等地大力推进国有资产整合进程的影响下，广东省明显加大了国资整合的调门。

　　2010年3月，广东省国资委提出“加大国有企业资产证券化进程，积极推进企业集团主业资产上市、核心资产上市及整体上市。”当年6月份，广东省国资委表示，提高资产证券化比重和推进兼并重组，将成为广东国企改革的两条主线。特别提及“推动整体上市，提高资产证券化比例”，“利用上市平台积极整合资产，促进经济结构调整和产业结构调整。”

　　分析人士指出，“广东省正在积极促进重组整合和证券化率提升。”

　　广东国资重组的思路有三：

　　思路一，资产注入，整体上市。粤电力2010年向大股东定向增发60亿元购买7个发电公司股权。粤电集团承诺，将以粤电力为平台，在其他项目成熟之后再启动资产注入。其最终目的是为实现整体上市。粤高速、广弘控股等公司也存在整体上市预期。

　　思路二，省属集团整合区县国资委上市公司。除了上述广新外贸和广晟资产整合案例外，ST甘化日前公告，江门市资产管理局将其所持有的6400万股股份公开挂牌，占公司总股份的19.2%。受让条件之一为未来5年内在江门投资15亿元于光电产业。星湖科技模式可能重演。

　　思路三，理顺集团内部不同主业的上市平台，解决关联交易。比如广药集团下的白云山和广州医药；广晟资产旗下的广晟有色、中金岭南和风华高科。如何将旗下资产进行整合有待关注。

　　案例分析

　　热炒稀土造就广晟神话

　　2009年1月19日，停牌近两年的S*ST聚酯恢复上市，标志着广晟有色成功借壳上市。

　　2007年12月，S*ST聚酯与广晟有色集团签订协议，广晟有色将14家有色企业打包，其中，稀土类公司8家，钨类公司5家，进出口公司1家，置换出原上市公司资产，超额部分由S*ST聚酯向广晟有色非公开发行3600万股收购。在置入稀土、钨矿优质资产后，广晟集团持有上市公司50.02%的股权，成功地将矿产等国有资产上市盘活。