叶檀：定向降准看上去很美

　　目前定向降准，反映出央行认为贷款难、贷款贵是结构性问题，而不是总量问题。今年上半年，社会融资规模10.57万亿元，同比增加4146亿元，为历史同期最高，农业与小微企业却并未受惠。因此，定向降准被赋予平价资金流向三农、小微企业、政策性房地产银行的重任。

　　定向降准目标美妙，但资金从央行流到商业银行，具体资金流向不受控制。千亿元规模，有多少流向了农村，有多少流向了小微企业，有多少成为资金掮客的大餐？

　　定向降准至今，效果并不明朗，笔者咨询中小企业，绝大多数并未受到央行阳光雨露的“恩赐”。小微企业的高风险、短周期决定了只有股权投资，了解掌握当地信用风险的地方小微银行，以及具有大数据分析能力的电商小贷，才能真正解决小微企业资金难题。

　　硅谷创新型小微企业，靠的是华尔街的风险投资银行及可以进行股权投资的硅谷银行，德国小微企业靠的是受到支持的地方社区银行。而现在央行则试图靠给银行“奶糖”吃，鼓励银行给小微企业、三农贷款。银行最理性的做法是，先用注水数据得到“奶糖”，而后充当资金掮客，让廉价资金去到大中型企业，获得低风险高收益。

　　央行要践行市场派的改革立场，不要让短期利益压倒长期市场考量。央行该取消定向降准，把资金配置权还给商业银行。