券商股掩护金改股撤退 A股：利好药不能停(6)

　　A股：利好药不能停

　　在调整趋势中，无论是降准的利好还是周小川的捧场，对A股都只是一剂"强心针"而不能扭转趋势，区别只在于前者药效20分钟，后者药效1个交易日。

　　在宏观经济并无根本改善的前提下，A股近期的运行很大程度上依赖于利好的"鼓励"。但是这种"鼓励"对眼下的A股而言，有点像"降压药"之于高血压病人，有严重的药物依赖性，一旦停药就打回原形。本周上证指数下跌2.11%。

　　显然短期内要扭转A股的疲软，还得靠未来继续出利好"给药"，政策利好药不能停。政策利好边际效用递减

　　以"边际效用递减"这个经济学术语来形容近期A股对于利好的反映最贴切不过了。

　　回首今年以来的A股行情，证监会迭出新政功不可没。QFII扩容、强调分红、券商创新、推300ETF，这些新政策新产品的确给市场带来了提振，也推动了此前A股的上涨。但是，新政出多了，新鲜劲过后，A股的"敏感度"也就下降了，反应大不如前。

　　比如周一降准的利好，去年末迄今3次降准，市场反应一次比一次小，尤其是本周的第三次降准，许多经济学家甚至认为来得有些晚，这样的降准自然效果有限，仅支持A股高开20分钟而已。

　　又比如央行行长周小川对于支持证券市场发展、QFII扩容的表态，虽然往深层次分析可以认为是管理层"同心协力"的重要体现，但是就实质而言不过是老调重弹，对A股短期并未有直接的促进。屋漏偏逢连夜雨

　　俗话说"屋漏偏逢连夜雨"，每逢A股疲软，周边市场的大跌必然要"助纣为虐"，更让A股投资者伤心的则是，当周边市场显著反弹之时，A股往往反应缓慢甚至置若罔闻。

　　"SellinMayandgoway(5月离场)"这句西方经典股谚再次成为全球投资者的梦魇。5月迄今，全球股票市场均在欧债危机升级的影响下出现了显著的下跌，标志性的S&P500指数下跌6.66%。从来波幅较大的亚太市场自然表现更糟糕，韩国复合指数下跌10.07%，日经225指数下跌9.55%，恒生指数下跌10.16%。周边疲软，成为A股继续调整的一大助力。昨日A股低开低走，上证指数再创5月新低，与隔夜美股大跌有着直接的关系。对比周边A股跌幅不算大

　　当然，我们也要看到，虽然近期A股的调整让投资者有些觉得伤心，但是相比周边市场，A股至少已算相对抗跌。上证指数5月迄今不过下跌2.16%，沪深300指数同期跌幅1.99%。

　　放眼整轮上涨行情，恒生指数从去年10月末的16170.35点起步，至2月最高21760.34点最大涨幅为34.57%，而如今18917.16点的最新收盘点位则使整轮上涨成果只剩下49.14%；至于韩国复合指数从1644.11点上涨至最高2057.28点，涨幅25.13%，但最新报收1782.46点，上涨的胜利果实只剩下33.49%。与之相比，沪深 300指数从 2254.57点上涨至2717.83点，虽然最大涨幅仅为20.55%，但是最新2573.98点的收盘点位却使上涨胜利果实还剩下68.95%，要优于恒生指数和韩国复合指数。若以最新收盘点位相比去年最低点的涨幅，沪深300指数14.17%的涨幅稍逊于恒生指数16.99%的涨幅，但是要胜过韩国复合指数8.41%的涨幅。紧跟趋势静待利好

　　A股短线走势就如海浪，潮起潮落，一浪又一浪。在经历了4月的显著上涨之后，A股在5月再次出现调整。本报跟踪的上证指数小时海龟模型在5月10日从偏多转至中性，而5月16日则再次从中性转成偏空。虽然周四大幅反弹，但是周五则又前功尽弃。作为普通投资者，就短线交易而言，不妨就紧跟市场趋势，静等未来出台更多实质利好来扭转市场的趋势。

　　若是中线交易者，在目前本报跟踪的周MACD系统依然偏多，且上证指数在小时图上出现超卖之后，可以选择"左侧"加仓，捕捉低点或者次低点--前提是若未来周MACD系统转空，必须马上认赔离场。

　　根据本报"二八动能模型"，下周将再次看好代表中小盘股的中证500指数。过去52个月中，模型收益为-12.1%，而代表权重股表现的中证100指数和中证500指数等权重组合的跌幅为19.5%，模型获得7.47%的超额收益。