上市公司退市制度征求意见今结束 增加多项退市条件

　　据中国之声《央广新闻》报道，上交所、深交所上市公司退市制度征求意见今天结束。

　　与现行的退市制度相比，上交所此次调整和增加了多项退市条件。第一是净资产连续为负，营业收入连续低于一千万元的；第二是连续120个交易日累计股票成交量低于500万股的；第三是连续30个交易日每日收盘价低于股票面值。

　　深交所ST公司退市政策中间有明显两条区别于上交所退市制度，第一是对于担保余额超过一亿元且占资产百分之百以上的；第二是关联方违规占用资金余额超过两千万元或者是占用净资产50%以上的，这两种也需要退市。

　　政策一出台的时候，出现了ST股大幅跳水，因为ST股是比较符合以上退市条件的，甚至出现了一个过山车般的行情；但是随着ST股大幅下跌之后，有一些人认为ST股有一定的炒作空间，所以又出现了一个上扬。

　　但是整体来说，这个政策长期来说对于整个股市的健康发展是有非常作用的，因为我们国家股市长期存在退市不完善的制度，对于股市的健康发展不利。其次，它对于整个股市发行、运作都是非常有好处，使股市真正它成为一种资本运作的手段，更好的帮助投资者从中获利。

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　　五大退市硬指标对号 34只T族股入座

　　与现行的退市制度相比，上交所此次调整和增加了多项退市条件，包括净资产连续为负、营业收入连续低于1000万元、连续120个交易日累计股票成交量低于500万股、连续30个交易日每日收盘价均低于股票面值等指标。深交所ST公司退市政策中有明显两条规定区别于上交所退市新规：1、对外担保余额超过1亿元且占净资产的100%以上；2、关联方违规占用资金余额超过2000万元或占净资产的50%以上。

　　对此，本报特从以上5大指标推理，梳理出具有“淘汰出局”风险的ST股，以供投资者参考。

　　“亏而不退”有望终结

　　7只ST股触及营收退市红线

　　日前，上海证券交易所与深圳证券交易所于分别发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》的征求意见稿。

　　其中，沪深两市征求意见稿新增对营业收入的考核。上交所公布的关于增加营业收入指标，表述为：“本所上市公司最近两年营业收入均低于1000万元的，对其股票实施退市风险警示；最近三年营业收入均低于1000万元的，其股票应暂停上市；最近四年营业收入均低于1000万元的，其股票应终止上市。”

　　深交所在增加关于营业收入指标的表述上与上交所大致相同：“上市公司出现最近连续两个会计年度营业收入低于1000万元人民币的，其股票将实行退市风险警示；公司股票实行退市风险警示后，首个会计年度营业收入仍低于1000万元人民币的，其股票将暂停上市；公司股票暂停上市后，首个会计年度营业收入继续低于1000万元人民币的，其股票将终止上市。”

　　对此梳理出，最近四年年末(2011年、2010年、2009年、2008年)营业收入低于1000万元的已经符合退市条件的上市公司，一旦新退市制度启动，这些垃圾公司势必率先终结“亏而不退”的态势。

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，在沪深两市家2390家上市公司中，共有7家上市公司最近四年营业收入低于1000万元，已触及营业收入“红线”，其中4家公司并未完全披露最近四年的营业收入，同样作为营业收入低于1000万元处理。

　　具体来看，7家最近四年营业收入低于1000万元的公司为：沪市的ST博信、*ST金泰、*ST兴业3家公司；深市的*ST盛润A、*ST科健、*ST炎黄、*ST创智4家公司。

　　目前7家最近四年营业收入低于1000万元的公司中，仅ST博信、*ST盛润A、*ST金泰等3股仍在交易。

　　此外，值得注意的是，除7家最近四年营业收入低于1000万元的公司外，有4家上市公司已连续三年(2011年、2010年、2009年)营业收入低于1000万元，其退市警钟已被敲响。

　　这4家最近三年营业收入低于1000万元的公司，分别为：沪市的ST博元、东方银星 ；深市的ST当代、*ST广夏。其中2家公司并未完全披露最近三年的营业收入，同样作为营业收入低于1000万元处理。

　　在退市新政即将出台的压力面前，这些上市公司所面临的风险无疑正在积聚过程中。市场普遍认为，实施更加严厉的退市制度将改变目前市场不合理的预期，减少对绩差股、垃圾股的炒作，减少对壳资源的错误定价。

　　这样市场资金就能够跟随正确的股票价格信号配置到优质的上市公司去，提升市场资源配置的效率，并在产业、企业中形成良性的收购、兼并、重组，优胜劣汰，提高社会资源的使用效率，使回归价值投资将成市场主旋律。真正实现资本市场推动产业升级、服务实体经济的作用。

　　对外担保余额超亿元

　　8只ST股退市风险高

　　在4月29日深圳证券交易发布的《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》的征求意见稿中，可以看到，深交所ST公司退市政策中有明显两条规定区别于上交所退市新规，即对外担保余额超过1亿元且占净资产的100%以上，本文对基本符合该组规定的ST上市公司进行了梳理，一旦退市新规确定并严格执行，这些ST上市公司将面临被退市的风险。

　　如果上市公司对外担保余额过大，一旦被担保方债务违约，上市公司将不得不偿还其违约债务，并面临较大的偿债压力。

　　由于深交所中小企业板块上市公司特点，深市上市公司，尤其是持续亏损的ST上市公司，如对外担保过大，一旦对方违约，上市公司资金方面将面临较大压力，并将影响其日常运营。该新规一方面保证了上市公司的资金稳定性，另一方面同时防范了上市公司控股股东利用上市公司资金平台为其附属企业担保余额过大的问题。正是出于对中小投资者利益的保护，深交所出台的退市新规对ST上市公司对外担保余额方面进行了规范。

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，深市共有60家ST上市公司，依据2011年公司年报 ，其中共8家公司对外担保余额合计超1亿元且占净资产的比例接近100%。这8家公司分别为：ST德棉、*ST科健、*ST广夏、*ST华控、*ST海龙、*ST美利、*ST中基、*ST锌电.

　　其中*ST科健、*ST广夏以及*ST海龙三家公司担保余额过大且净资产为负，面临较大的退市风险，值得投资特别关注。另外ST德棉2011年底归属于母公司所有者权益2.14亿元，对外担保余额1.77亿元，占比达82.74%。*ST中基2011年底归属于母公司所有者权益2.09亿元，对外担保余额4.20亿元，占比达200.86%。*ST锌电2011年底归属于母公司所有者权益1.78亿元，对外担保余额1.74亿元，占比达97.95%。*ST华控2011年底归属于母公司所有者权益3.39亿元，对外担保余额2.10亿元，占比达61.89%。

　　两年净资产为负

　　19只ST股退市将首当其冲

　　近日，上交所为完善上市公司退市制度，有效发挥退市机制的优胜劣汰功能，制定了完善上市公司退市制度的方案。其中一条规定是，上市公司最近一年年末净资产为负数的，对其股票实施退市风险警示；最近两年年末净资产均为负数的，其股票应终止上市。

　　与此同时，深交所也公布了关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)。值得关注的是，上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的，其股票将实行退市风险警示；公司股票实行退市风险警示后，首个会计年度期末净资产仍为负值的，或首个会计年度期末净资产为正值但其扣除非经常性损益后的净利润为负值的，其股票将终止上市。

　　对此，据《证券日报》研究中心统计显示，截至5月15日，在A股上市公司中，2010与2011年的公司净资产都为负的仍交易的公司有19家，分别为ST长信、*ST珠峰、*ST黄海、*ST国药、ST太光、*ST东碳、*ST园城、*ST宝硕、ST厦华、SST天海、ST东热、ST金化、ST宝龙、ST天龙、ST东盛、*ST金泰、SST华塑、ST宝诚和*ST中华A.

　　具体来看，沪市的ST公司有14家公司两年净资产为负。其中，2011年公司净资产最低的公司是：*ST中华A2010年的每股净资产为-3.18元，2011年的每股净资产为-3.0522元；ST东盛2010年的每股净资产为-3.86元，2011年的每股净资产为-2.77元；ST厦华2010年的每股净资产为-2.48元，2011年的每股净资产为-2.37元。

　　深市的ST公司有3家公司两年净资产为负。ST太光2010年的每股净资产为-1.43元，2011年的每股净资产为-1.43元；ST东热2010年的每股净资产为-1.37元，2011年的每股净资产为-2.29元；SST华塑2010年的每股净资产为-0.0373元，2011年的每股净资产为-0.4579元。

　　从5月15日的市场表现看，仍有不少的投资者追捧ST股，19家公司中上涨的股票有11家，其中有3家公司涨停。因此，业内人士指出，市场可能认为退市制度不见得迅速实施，ST股受到游资敢死队的追逐也并不奇怪。但在新规即将出台的制约下，ST股票的投机风险陡增。而目前尚未暂停上市的ST股退市风险也在加大，因此，提醒投资者还是注意风险。