把脉政策走向 “掘金”政府工作报告

　　从对经济形势发展脉络的预期，到对政府宏观调控政策走向的判断，最终都要落实到为投资决策提供参考。综合受访基金经理对于政府工作报告所折射投资机遇的观点来看，消费、文化和农业成为其“掘金”两会的热点阵地。

　　消费：旅游业受宠

　　本次政府工作报告再次将扩大内需作为今年工作重点，称将着力扩大消费需求。随着居民收入水平的提高及其对于精神文化需求层次的相应提升，在宽泛的消费领域中，旅游成为基金较为一致看好的行业。

　　“消费无非是吃喝玩乐，目前中国人的吃喝应该已经到了很高的水平了，再有多大的增量看不太到，但玩和乐方面可能会有非常大的机会，随着物质条件的改善，未来居民更关注的肯定是精神层面的需求了。”基于此，华商基金量化投资部总经理梁永强表示，旅游、文化创意等新型消费可能会是未来消费增长的重点。

　　在东方基金首席投资顾问力蓬看来，旅游行业同样是扩大内需的重要突破口。他表示，旅游行业耗费资源小，扩内需杠杆效应大，随着国民收入不断提高其需求也不断增强，对于刺激内需来说效果明显。

　　“扩大消费需求的投资方向主要集中在与人民群众日常生活、工作、学习、娱乐相关的消费领域，例如与衣食住行、健康医疗、IT消费、娱乐文化、旅游等行业。”鹏华价值精选基金拟任基金经理王学兵同时表示，而对于高端或奢侈品消费则不在此列。

　　此外，在消费领域的投资思路上，嘉实基金首席经济学家李燕看好符合中国城镇化、人口老龄化、人均收入跨越中等水平这样三条主线的投资机会。

　　她表示，首先，随着城镇化进程的逐步完成，中国有望形成数十个人口在1000万以上的超级城市，带来巨大的对城镇交通(汽车、城铁运输)、信息服务(交通信息、便捷消费信息查询、电子支付)、家政服务和运输物流(包裹快递)等领域的潜在消费和设备投资需求。

　　其次，人口老龄化阶段的逐渐到来和中国家庭独生子女较多这一事实让生物医疗和养老保健等行业存在巨大的相关需求。可以关注在心血管病和糖尿病等中老年人群体中高发病种的治疗方面有突出效果和市场占有潜力的医药厂商，另外也看好在不久的将来出现更多具备成长性的连锁专业医疗、保健和养老机构。

　　再者，中国逐步进入和跨越中等收入水平阶段给日常消费品也带来巨大的升级机会。可以看好品牌消费品和高端超市，也看好中等收入群体扩大带来的中档白酒、酒店旅游、文化影视制作、千元智能机等电子消费品领域的投资机会。

　　“政策推动上，今年更为侧重服务类行业消费，如文化传媒、医疗服务、旅游等，以及绿色类消费，如节能汽车、环保建材、节水洁具、节能电器等。但随着收入提升及保障机制的完善，耐用品消费及消费升级带动的新兴消费也有望迎来快速发展期。”宝盈基金研究部总监杨凯表示。

　　文化：两条腿走路

　　文化领域工作也是政府工作报告重点内容。报告指出要促进文化大发展大繁荣，深化文化体制改革，继续推动经营性文化单位转企改制，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平。受访基金表示，应通过传统媒体改制和发展新兴媒体两条思路挖掘文化行业投资机遇。

　　力蓬表示，掘金文化板块，一是体制内文化传媒公司的改革与重组，二是新媒体领域。体制内传统媒体的改革长期来看是具战略意义；新媒体中可以关注和挖掘估值较为合理，受产业扶持政策预期明确的一些企业。

　　去年中央确立了在文化领域“改革促发展”这条主线，工银瑞信认为可以归纳为三个依次展开的步骤：即文化体制改革的破题，文化发展，文化强国。“而今明两年文化改革发展的重点是在文化体制改革的破题上。”工银瑞信表示：“从这点来看，我们更为看好上市公司中体制内的传媒企业，以出版发行、报刊平媒行业为代表，他们代表了这两年政策明确支持的方向，会享受到政策变革的巨大红利。对于此类企业不应仅仅关注他们的现状，而需更关注他们未来的发展方向和管理层对于改革的决心和实际执行力。”

　　宝盈基金研究部总监杨凯看好三个子领域：一是影视剧。“影视剧内容制作和发行相对最开放，竞争相对市场化。近几年受益消费升级、网络视频价格提升、IPTV等，发展空间很大”；二是动漫及衍生品。他认为中国原创动漫有很好的元素，但创意水平和商业化水平还较落后，未来也有较大提升空间；最后是出版行业。在杨凯看来，目前是地方割据，未来如果改革能贯彻下去，跨区域并购能推进下去，不排除会产生3-5个传统出版业、数字媒体出版方面的龙头企业。

　　“随着收入的提高、生活方式的变化以及新商业模式的出现，精神领域的消费提升空间增大。”大成新锐产业股票基金拟任基金经理刘安田认为，娱乐及新媒体是未来值得看好的细分领域，包括电影、视频网站以及相关的设备供应商。

　　去年中央提出文化大发展和文化体制改革深层次上是希望能重建中国社会的伦理，文化底蕴是未来赢得国际竞争力的关键要素，因此基金认为未来文化行业可能具备非常大的机会。梁永强表示，文化方面主要分内容和媒体两块，看好那些可以使创意内容的商业价值最大化的平台类公司、在文化领域具备战略眼光和优势投资能力的公司等。

　　不过，王学兵也表示，国家政策鼓励文化产业发展，使之成为一个新的支柱产业，无疑将使该产业在今后相当长一段时间都将成为市场热点，但由于我国特殊的国情，很多监管瓶颈仍然不能突破，因此其大发展、大繁荣也将是结构性的，影视娱乐、网络传媒、动漫游戏、演艺等等领域相对看好。

　　农业：种业受益政策利好

　　除此之外，政府工作报告也表示要促进农业稳定发展和农民持续增收，加快农业科技进步，加强农业农村基础设施建设。基金表示，涉农行业一直是国家最为关注的民生重点，近几年也持续出台了很多政策扶植鼓励，相关行业也取得了很大的发展，值得关注，其中尤以种子行业更被看好。

　　杨凯表示，涉农行业是其长期看好的行业。但农业上市公司业务相对繁杂，杨凯认为其中可能有所分化，长期来看，关系到粮食安全和消费升级的公司收益更大。一是种子行业，因为种子行业是关系到我国粮食安全的核心，而在营销上有创新，短期有品种组合优势、中长期有种质资源优势的企业能胜出。此外，他也看好海珍品养殖行业。

　　“两会中种业扶持成为重点讨论话题，所以种业值得关注。”力蓬开门见山。此外，他也表示饲料板块、养殖板块等前期下跌较多的板块都值得关注。他提醒投资者，农业上市公司的业绩预增有可能成为农业板块反弹的推手。

　　在王学兵看来，三农问题一直是国家最为关注的民生重点，近几年也持续出台了很多政策扶植鼓励，相关行业也取得了很大的发展。“这也是我们重点关注的领域之一，其中种子、养殖、化肥、水利建设、灌溉节水等领域更为看好”。

　　相较之下，工银瑞信观点相对谨慎。其投研团队表示，中央政府目前想通过组建大的集团来推动农作物育种的突破，但是，对于农作物和畜禽育种而言，就像化学新药研制(不是仿制药)一样，不是钱多就能研发出可大规模推广的。新药、新的农作物品种、新的畜禽品种，更多是要靠企业激励机制、对已研发出来的品种的保护。所以，农业科技进步上的投入，并不能新增多少投资机会。

　　尽管如此，农业领域依旧有其看好的投资机遇。工银瑞信表示，加强农业农村基础设施建设，将会为小型水利机械，农业机械等带来投资机会。“农田水利建设是保障国家农业稳定发展的重要基石，也是国家重点扶植和投资的领域之一。其中，作为国家固定资产投资中十分重要农田水利建设未来几年将持续成为投资关注的热点”。