三板市场大起大落 十年42星宿陨落

　　从2001年推行上市公司退市制度以来，主板市场陆续“陨落”了42家上市公司，水仙电器、粤金曼早已成为投资者遥远的回忆，由于经营管理、制度缺席等问题，它们逐渐被证券市场所淘汰。如今，这些公司已在三板市嘲安家落户”，股价表现依旧有着大涨大跌的“赌性”，演绎着非主流的精彩。

　　水仙电器一别十年

　　自从2001年2月证监会颁布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》以来，剔除转板上市、吸收合并和私有化等因素，共有42家上市公司遭遇退市的命运。从时间跨度来看，2004年、2005年是退市最为密集的时期，而最后一家退市公司为*ST联谊，而最近4年多成为退市的“真空期”。

　　追溯历史，水仙电器在新规出台2个月后即成为第一家退市的A股公司，远离主板市场距今已经十年之久。

　　水仙电器是一家有着浓厚时代色彩的公司，前身是上海洗衣机总厂，是全国最早从事洗衣机和燃气热水器的厂家。在1993年登陆A股市场的时候，水仙电器主营收入达到了7.53亿元，在当时的家电行业可谓是呼风唤雨。然而，一次顺应潮流的合资行为彻底断送了大好前程，1995年水仙电器与美国惠而浦合资成立了上海惠而浦水仙有限公司，由于经营权的争夺导致双方矛盾激化，合资公司从此成为了业绩“毒药”，直接导致上市公司连续数年亏损。一蹶不振的水仙电器2001年将希望寄托于资产重组，但令人惋惜的是，重组方未能在最后时刻就债务转移达成一致，同年4月无奈宣布退市。

　　与水仙电器不同，第二家退市的粤金曼主要的败因是由于内乱。粤金曼由潮州市水产集团公司等6家单位联合发起的，集团公司与上市公司之间实行两套班子一套人马，关联交易、挪用资金现象频繁发生。截至1998年，集团占用资金高达7.1亿元，而粤金曼的净资产仅4.5亿元。到了1999年末，粤金曼无奈将9.95亿元的应收账款按照50%的比例计提了坏账准备，并由于巨亏戴上了PT帽子。2001年6月，粤金曼向交易所提交宽限期申请未获批准，就此退市。

　　三板大起大落

　　在离开主板市场之后，42家退市公司陆续申请退入三板市场，*ST联谊是最后一家退市公司，于2008年4月28日进入三板。由于多年在三板市场中“摸爬滚打”，这些公司的股价与退市时发生了巨大的变化，例如第三家退市的中浩A3,2001年10月时为6.85元/股，本周一的股价仅为1.27元。

　　与主板市场不同，三板市场有着独特的交易规则，风险更高、交易难度更大。由于参与交易的投资者人数较少，三板市场的成交量很低，经常出现价高卖不掉、价低买不着的现象。例如粤金曼1每周仅交易一天，成交价也是集合竞价确定。

　　从最近三年的情况来看，42家公司经历着大涨大跌的剧烈波动。2009年借助市撤境回暖，三板公司股价普遍看涨，哈慈1、南洋3等13家公司更是实现了股价翻番，涨幅最小的斯达3也达到了21.95%。2010年，三板公司市场表现整体不错，不过分化的趋势明显，中川3当年大涨111.38%，成为唯一一家股价翻番的三板公司，哈慈1则大跌38.33%。2011年，货币紧缩和欧债危机的阴影同样笼罩在了三板市场中，42家公司悉数下跌，龙涤3等9家公司的股价跌幅超过40%。