上市公司最新年报披露情况 多家公司业绩预计倍增(3)

　　上市公司业绩预告背后的"潜台词"

　　龙年第一个交易日晚上，就有40余家上市公司发布了修正2011年业绩预告的公告。让人忧虑的是，修正公告中超过8成(36家)都将业绩预告进行了向下修正。

　　以管窥豹，虽然市场投资者已有实体经济增速降温的预期，但从上市公司财务报告中反映出来的减速情况或许比预期的更糟一点。更进一步，以公告所述的经营情况来看，2011年第四季度的经营状况较前三季度出现了急剧恶化。

　　44家公司昨修正业绩

　　从去年12月底开始，就陆续有上市公司对其发布的2011年全年业绩预告进行修正。至昨天晚上，共有至少140家上市公司发布了业绩修正预告，其中7成上市公司发布了向下调整全年业绩的修正公告。昨晚，就有至少44家上市公司集中发布了业绩修正公告，其中更是有超过8成的上市公司发布了向下修正业绩的公告。

　　从这些上市公司自我表述的业绩下滑原因来看，第四季度经营条件极为恶劣，成为主因下游需求疲弱、上游成本高企、主营产品价格下降、融资成本抬高等等。而出口型企业、尤其是主要出口地区为欧洲的上市公司，或多或少均受到了欧元贬值带来的汇率损失。

　　如东北制药公告将2011年度的净利润由之前的"-2.5亿元至-2.8亿元"，下调至"-3.4亿元至-4.4亿元"。2010年全年，东北制药的净利润为5344.4万元。出现如此大的亏损，东北制药表示是由于2011年第四季度，主导产品维生素C销售价格较2011年上半年相比仍有较大幅度的下降，市场价格持续低迷；其次，2011年三、四季度，包括维生素C在内的主要原料药生产线陆续进行停车检修，而在完成停产检修后，由于主导产品VC市场竞争激烈，根据市场需求状况，维生素C没有全面恢复生产，为此公司下半年特别是四季度检修费用和停产费用大幅度增加。

　　首钢股份的"变脸"情况更甚。这次业绩修正，将之前"不会发生重大变化"改成了"同比下降96%"，由此，净利润也从之前预期的3.5亿元左右(即2010年净利润)，直降到只有1300万元的净利润。变脸的主因也是因为存续钢铁业经营生产主体北京首钢冷轧薄板有限公司2011年四季度受冷轧板材销售价格大幅下滑且冷热板产品价差急剧缩小的影响，出现大幅亏损；另外，未能按预期组织实施完毕重大资产置换，无法将拟置入的首钢迁钢公司2011年业绩纳入本年度财务报告。

　　包括云南盐化、江山化工、莱茵生物、康强电子均表示，公司在第四季度出现了亏损。

　　在行业分布上，有一个行业出现了业绩的"集体性回调"，那就是在2011年遭受重创的光伏行业。从业绩修正情况看，光伏整个产业链上的公司恐怕都在劫难逃。包括中航三鑫、托日新能、超日太阳等等，均表示受到全球太阳能光伏产业调整影响，在2011年四季度其主营产品的价格下降幅度超出了预期，导致毛利率明显下降。

　　消费股也"吹冷风"

　　值得关注的是，曾大受追捧的"内需型消费股"似乎未能在2011年交出优于其他工业企业的业绩答卷。

　　以生产和销售家用品为主的冠福家用昨晚也发布了向下修正业绩的预告，由之前预告的"扭亏为盈"变为"续亏"。冠福家用称，主要是因为旗下"一伍一拾"连锁店项目经营的亏损额度超出前期预测，预计2011年度增加亏损5000万元，全年预计亏损6500万元；另外，11家五天销售公司的家用品的主营业务全年预计亏损6000万元；生产制造业预计亏损1500万元；银行融资资金成本大幅度增加，预计增加支出2500万元。而在2011年三季报中，冠福家用曾预计由于收到了转让控股孙公司上海海客瑞斯酒店用品有限公司部分股权的转让款4000万元，全年可实现盈利，净利润为400万至500万元。

　　照公告所示，"一伍一拾"连锁店项目在2011年第四季度的三个月内就亏损了5000万元。

　　同样的，主营医疗器械的鱼跃医疗也发布了向下修正业绩的公告。将之前预告的净利润同比增长50%～80%、下调至同比增长40%-50%。鱼跃医疗称，几方面原因所致加大研发和营销投入；2011年度尤其是下半年市场资金紧张，经销商现金流补充出现乏力的迹象，鱼跃医疗采取了保守的经营政策，强化应收款回笼，这一政策导致公司的经营业绩增长比预期有所放缓；原材料价格上涨及劳动力成本上升。

　　生产男女服装的凯撒股份，在阐述其2011年全年业绩由之前的同比上升10%至30%、下调至同比上升-10%至10%的时候，理由中，除了营销网点增加导致支出增加、收入未达预期之外，还有广告费用的增加"公司2011年投资拍摄音乐电影《凯撒》，其制作费在第四季度一次性计入当期费用"。

　　主营鸡苗的民和股份也表示，在2011年四季度其主营产品鸡苗价格出现下滑，导致2011年度经营业绩较原业绩预告发生变动。

　　报喜公司主业多堪忧

　　在大面积出现盈利预测下调的同时，也有一小股上市公司发布了"向上调整"的业绩修正公告。然而，这一小股公司业绩上调的主因，大部分并非来自于上市公司自身盈利能力的改善，而多为在年底突击收租或得到了贵人相帮所致。

　　领先科技昨晚发布的公告就显示，该公司在业绩修正后将实现扭亏为盈。本预计2011年将亏损400万至450万元，现由于在2011年一下子收回了4家债务人公司的坏账，并已在过往几年中进行了计提现可以转回，所以突增了477亿元的坏账计提转回，并增加了477亿元的净利润。

　　"假设，领先科技在今后几年中还能陆续收回债务人的坏账，那么已计提的可转回坏账还能支撑这家公司好几年的正收益。"一审计师分析道。

　　京东方的扭亏为盈，也来自于下属子公司卖股权的贡献。在2011年第四季度，其子公司完成了鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司股权转让。初步判断，京东方将产生约36亿元收益。而在2011年三季报中，京东方预计全年将亏损30亿元至32亿元。

　　宁波韵升、黑猫股份、福建水泥等寥寥几家公司，是因为公司经营改善或主营业务出现回暖的、为数不多的几家亮点公司之一。

　　需要引起关注的是，福建水泥在全年业绩同比猛增1313.44%至1448.63%的情况下，称"虽然公司第四季度商品(水泥、熟料)销量与原先预计相符，但商品实际售价低于原先预计，使主营利润未达预期。"已成为商品价格出现实际回落的写实反映。

　　业绩预告背后的"潜台词"

　　在纷繁芜杂的报喜和报忧成绩单中，需要投资者擦亮眼睛，拨开表象看到上市公司真实的运营情况。

　　华北制药的业绩向上修正公告就孕有另一番"潜台词"。

　　华北制药昨晚公告2011年土地收储收益约4.9亿元，将之前预告的业绩同比下降50%以上修正为不超过50%。在略显勉强的财务处理背后，是华北制药30亿元的定增募资计划。华北制药在2011年11月10日公告，股东大会同意以8.53元/股定向增发股票不超过3.5亿股，募集资金为不超过29.855亿元，将用于偿还约22亿元银行贷款，剩余部分将用于补充公司流动资金。

　　与华北制药的报喜恰好相反，蓉胜超微的报忧也有着"题外话"。

　　蓉胜超微昨晚的业绩修正公告将之前预告的净利润同比下降0%-30%，修正为同比下降68%～81%。但是细看其向下修正的原因不难发现，下降的盈利是因为将其铜库存采用了加权平均法核算，而2011年四季度铜价出现了大幅下降，由此导致利润较预期有所下降。上述审计师指出，一旦铜价有所回升，那么库存的价格也就同步回升，就能适时地迅速增加企业的盈利。