郭树清第三把火烧借壳上市:ST再难乌鸡变凤凰(2)

　　企业借"壳"还值吗？

　　重组比IPO有省时优势

　　南京财经大学会计学院余漱峰副教授认为，尽管对借壳实体的要求可能更加严格，标准接近IPO，但相较而言，一些企业通过重组借壳上市，依然比直接IPO有优势。他举例说，比如公司要达到首次上市发行股票，需找推荐机构，需投行上市辅导，这都需花费巨额成本。更重要的是发行等待时间较长，通常从事先准备到真正上市要有2年左右。而重组不仅节省发行成本，时间也会比IPO短。尽管重组也要审批，但比起新股发行复杂程度会小一些。而且如果不是涉及到国有股权的重组，壳资源和借壳公司只要相互谈妥了，报审批的时间可能不到一年就可以了。

　　投资ST，股民还能玩吗？

　　"火中取栗"更难，要少碰小"壳"

　　偏好投资ST股并从未"踩地雷"的南京资深股民、"春兰牛人"张海洋表示，最近几天他也一直在思考这个问题，打算将来投资ST股时更慎重些。他认为，未来大方向一定对借壳上市要求越来越严，正常退市这一天迟早会来。未来股民想通过ST"乌鸡变凤凰"获暴利的机会越来越少，钱越来越难赚，而"踩地雷"或踏空的可能越来越大。

　　他还预计，对借壳上市的标准上调，以及退市正常化，最先可能会从创业板进行，然后慢慢推广到主板。那么未来那些"212"的皮包公司就真的可能被退市--所谓"212"就是以前那些2年亏损后，接着1年扭亏为盈，以摆脱退市风险，然后继续亏损的公司。不过这也是个长期过程，且不管是在哪个国家资本市场，并购重组都是存在的，所以重组股作为一个投资方向也总有人在做，只不过一旦大方向确立，借壳上市越来越严，对投资者要求也会越来越高，想"火中取栗"就不那么容易了，必须练就一双"火眼金睛"。他认为，以后投资ST股，看那些壳资源是大品牌、国企、央企的还比较靠谱。一些听都没听过、规模很小的壳他就打算绕道走了。

　　南京财经大学会计学院余漱峰副教授建议投资者要更悠着点了。他认为，一旦借壳标准上调，则意味着投资ST赚钱更难。投资者如果真的还想参与其中，则更要参考重组公司的实力来选股。像那些本身实力不够，不过是想通过证券市场"圈钱"，或实现自己的资本流通，卖出股权实现现金化的公司，就可能风险较大。而且通常重组都是非常秘密的，想要通过内幕交易投资也比较困难，所以不建议股民把很多资金投资在ST股上。

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　　美国最近出台壳资源新规

　　无独有偶，鉴于最近爆出的多宗上市公司财务丑闻，美国证监会新近出台的规定，也提高了借壳上市的标准。或许可为A股所借鉴。

　　根据美国证券交易委员会11月9日批准的新上市标准，任何一家欲通过反向并购方式在美上市的企业必须满足更为严格的新标准，在场外交易市场满一年，提交包括审计的财务报表在内的资料，并且公司上市前的股价也有最低价要求，才能在纳斯达克、纽约泛欧交易所及纽约泛欧全美证券交易所挂牌上市。

　　反向并购是指一家拟上市公司收购美国的一家上市公司(壳公司)进行合并或者重组，然后把拟上市企业的资产注入上市公司，实现借壳上市。许多赴美上市的企业近来因涉嫌财务造假遭到监管部门的调查。(薛蓓 马燕 戴懿菡)