美国股市正在逼贝南克亮底牌

　　这位美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称Fed)主席在6月底第二轮宽松计划到期后一直未表示打算推出新一轮刺激措施。不过，市场的大跌预示美国经济再次陷入衰退且失业率上升的可能性很大。同时，欧元区债务危机令当前的形势雪上加霜。

　　这种"不确定性"很有可能会吓跑投资者。如果Fed不打算把经济、企业利润从未来可能长期持续的去杠杆化中解救出来，那麽现在买入高本益比的股票看上去是非常冒险的。即使在周一遭到大举抛售后，股票的估值看上去仍不算太便宜。至少以经济学家Robert Shiller提出的周期性调整后本益比指标来衡量，按过去10年经过通货膨胀因素调整的平均收益计算，标准普尔500指数当前的本益比仍高达19倍，远远高于2009年3月份时13倍的低位。

　　眼下市场想要的是，Fed再向经济注入一剂强心剂。事实上，在过去25年中，每当情况危急时，市场都相信Fed将通过实施宽松政策来提供救助，进而刺激支出、拉动企业利润增长。举例来说，在1987年股市大崩盘后、长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)倒闭后、以及美国遭受9/11恐怖袭击后，格林斯潘(Alan Greenspan)都通过推出宽松的货币政策干预了市场。作为格林斯潘的继任者，贝南克自2008年金融危机爆发以来所推行的货币政策甚至比他的前任还要宽松。

　　当前美国的利率已经接近于零，而Fed无意推出新一轮定量宽松举措。在这一背景下，将来美国如何再度修复信用看来会是个更大的难题。

　　当下摆在Fed眼前的问题是，贝南克能否开辟一条新的途经，设法让市场活跃起来。