多重利好共振 “元素周期表”行情来袭 “狂飙”的黄金股迎来主升

　　“国际金价续创历史新高”上了热搜，随着金价暴涨，布局其中的投资大佬赚得盆满钵满。桥水（中国）投资旗下三只产品重仓黄金ETF，共计1.819亿份基金份额；百亿私募高毅资产邓晓峰旗下两只产品合计持有紫金矿业6.99亿股，公司股价今年以来涨幅超40.53%。

　　对于“狂飙”的金价和黄金股，行情能否持续，是否会迎来主升浪？多家机构发布了最新研究和观点。

　　天风证券认为，黄金站在中长期牛市的起点，黄金股票的弹性约为黄金价格的2.23倍。国金证券认为，预计Q2美联储将释放“宽松信号”，届时将成为黄金股主升浪行情启动点。此外，多家私募认为，多重利好共振，资源品的金属属性被激活，有色商品消费增长，有望带动大宗商品走牛，开启一波“元素周期表”行情。

　　桥水（中国）投资旗下三只产品重仓黄金ETF

　　今年以来，黄金似乎脱离了“地心引力”，金价不断刷新历史高位，使得黄金股ETF受到市场资金追捧。4月3日，华夏基金旗下的黄金股ETF（159562）延迟一个小时开盘后，再次出现暴力拉升现象，直至涨停，该ETF已经连续三天涨停，溢价率高达30%，创下历史纪录。

　　黄金股ETF受市场热炒离不开金价的快速上涨，4月以来，黄金价格不断刷新历史高位。从国际金价来看，截至北京时间4月6日早间，纽约商品交易所6月交收的黄金期货合约收报2349.1美元/盎司，当日上涨1.76%。伦敦现货金收报2329.57美元/盎司，涨幅为1.77%。国际金价续创历史新高，年内涨幅已达13%。

　　金价的暴涨，也让布局其中的投资大佬赚得盆满钵满。外资百亿私募桥水（中国）投资对黄金“情有独钟”，私募排排网数据显示，桥水（中国）投资旗下三只产品重仓黄金ETF，共计1.819亿份基金份额。

　　具体来看，桥水全天候增强型中国私募基金二号持有博时黄金ETF、易方达黄金ETF的份额。桥水全天候增强型中国私募基金三号持有博时黄金ETF、华安黄金易ETF、易方达黄金ETF等三只ETF产品的份额。桥水全天候增强型中国私募基金一号持有博时黄金ETF、易方达黄金ETF的份额。

　　对于“狂飙”的黄金价格，东吴证券研报认为，黄金通常在降息前3个月出现下跌。因此随着降息周期的临近，黄金回调将是大概率。如果参考2009年黄金站上1000美元/盎司的经验，20%可能是一道坎，也意味着2400美元/盎司附近可能会面临一定的回调压力。

　　“狂飙”的黄金股迎来主升浪？

　　对于“狂飙”的黄金价格，天风证券研报认为，黄金站在中长期牛市的起点，大周期看，目前大概率处在黄金牛市的中前期，宏观上有降息预期、高通胀以及下行的美元指数等有利因素。小周期看，美元和美债收益率下行，实际利率可能步入下行周期，叠加地缘政治催生的避险需求。黄金目前大概处于小周期范本上涨阶段的中期，逐步走向新的高点进程中。本轮黄金上涨周期开始，黄金股票的弹性约为黄金价格的2.23倍。

　　国金证券最新研报强烈推荐关注黄金股主升浪。研报认为，在1Q2024黄金股业绩较好释放、美联储将释放“宽松信号”等因素共同作用下，2Q2024将迎来黄金股主升浪。黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨。基于美联储6月首次降息维度，国金证券预计Q2美联储将释放“宽松信号”，届时将成为黄金股主升浪行情启动点。

　　睿胜投资合伙人徐志云告诉记者，本轮金价上行早已脱离了此前的实际利率框架，背后是全球央行的购金行为，本质上是对美元体系的不信任，导致黄金回归货币属性。美联储降息预期的摇摆，对市场信心有短期扰动，但只要市场依然认定降息只是时间和节奏的问题，央行持续购金的行为不会改变，贵金属包括资源品价格的长期上行是有支撑的。

　　值得注意的是，百亿私募高毅资产邓晓峰在这一波黄金牛市中赚得盆满钵满，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金重仓持有紫金矿业40177.75万股，高毅晓峰鸿远基金期末也持有紫金矿业29705万股，邓晓峰旗下两只产品合计持有紫金矿业6.99亿股。截至4月3日，紫金矿业股价今年以来涨幅超40.53%。

　　“元素周期表”行情开启

　　广东小禹投资黎仕禹告诉记者，资源股近期走强的一个大的逻辑是市场预期美联储年内将会开启降息，其次因地缘政治的摩擦和风险影响，使得今年以来金价一路上行，国际金价不断创出历史新高，这也刺激了其他相关资源品的价格表现。金价的表现目前正在与加息脱敏，况且历史上多次走势证明，金价的不断上涨创新高，正是大宗商品走牛市的先行信号。

　　黎仕禹表示，美联储加息周期终将在今年终结，虽然有所“波折”，但不影响降息周期在2024年的开启。美元的弱势预期将激发有色金属的“金融属性”，加上国内外需求恢复，PMI超预期回升，这将极大地推动有色商品的消费增长，有望开启部分资源商品新一轮的需求。

　　徐志云告诉记者，资源板块走势强劲，对应着金、铜、油等重要商品价格的全面上涨。首先是资源品的金融属性正被全面激活。市场预期全球将结束过去两年的快速加息，进入降息周期，加上天量流动性仍在，和其他大类资产相比仍处于低位的资源品将备受青睐。作为金融属性最强的商品，金价不断刷出历史新高就是金融属性被激活的标志。看好资源品的未来上涨，当前是上涨的甜点区，但也要注意冲浪节奏，贵金属价格可作为观察的领先指标。

　　安徽美通资产董事长陈红兵告诉记者，近期金铜铝等有色金属走强，首先是美联储降息预期，历来美联储正式进入降息周期，黄金价格在此期间拥有极高的上涨概率；其次是供需短缺！比如海外铜矿减产/停产，使全球铜精矿2024年的产量将比预期减少约40万吨，市场供应平衡的预期彻底扭转为短缺。海外降息预期下，制造业有望复苏，全球共振补库，使市场对于铜供应问题的逻辑彻底发酵。铝的逻辑也类似，需求端，行业进入“金三银四”的传统旺季。

　　深圳巨泽投资董事长马澄表示，近期资源股表现强劲，首先是市场预估美联储将来于二季度降息，大宗商品有涨价预期；二是国内最新发布的3月份PMI达50.8%，数据大超预期，经济重回扩张区间，意味着我国经济快速复苏，有望带动资源类商品涨价；三是最近中东局势恶化，刺激国际原油价格和黄金价格大幅上涨。