五大从重处罚案件曝光 监管近期连续定调强监管 市场期待让造假者

　　监管出手重罚的案例越来越多，这是近半年来，不少市场从业者向财联社记者表达的直观感受之一。

　　红相股份（现已为*ST红相）是市场关注的热点之一。公司及相关人员因财务造假、涉嫌欺诈发行收到监管部门的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，预计被罚金额将超6500万元，实控人或被终身市场禁入。

　　3月12日，至少包括国光电气、思科瑞、超越科技以及莱茵生物等上市公司公告董事长、实控人或被实施留置、立案调查以及处罚，这类公告还在增多。从重从严的监管定调很鲜明。

　　从中央金融工作会议明确提出“要实现监管全覆盖，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管”，再到证监会主席吴清近日再次明确，要依法从严监管市场，瞪大眼睛，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为重点严打，特别是对一些触碰底线的，比如造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。都可明确感知到。

　　数据显示，“零容忍”态势下，2023年被监管部门立案调查的公司创新高。据记者不完全统计，2023年157家A股上市公司被证监会立案调查，较同期的不足百家，数量大幅增加，其中财务造假罚单金额千万甚至上亿元。

　　除了数据的变化，处罚力度、金额变重变多也体现在包括红相股份在内一些典型处罚个案上，其他还包括思创医惠、起步股份、华铁股份、华讯方舟等公司。财务造假和欺诈发行是资本市场的毒瘤，也是监管部门重点打击的行为，坚决让违法者“牢底坐穿”，让造假者倾家荡产。

　　思创医惠：对公司及责任人员累计罚款近1亿元，是欣泰电气欺诈发行案罚没款金额1907万的5倍以上；对其中3名责任人员罚款1350万，最高罚款750万，人均罚款高达450万，超过人均年薪10倍。

　　起步股份：合计罚款7700万，特别是按新《证券法》对4名责任人合计罚款2000万，最高罚款1000万，超过旧法罚款上限16倍；对责任人处以最高10年市场禁入。

　　华铁股份：精准打击“关键少数”，华铁股份时任董事长兼实际控制人，组织指使、决策实施，为“首恶”必严惩，对其个人拟根据双重身份，多项行为合并计算处以高达800万元罚款，同时采取终身市场禁入措施。

　　华讯方舟：根据处理结果，证监会对此种违法行为持续、横跨新旧法实施期间的案件一律适用新《证券法》从严从重处罚。例如新《证券法》将财务造假等信息披露违法行为的最高量罚金额从60万元大幅提升至1000万元，证监会对华讯方舟从重处800万元罚款，对主要责任人员处400万元罚款，并采取10年市场禁入措施。

　　在一些受访的法律界人士、市场从业人员以及专家学者看来，近期的监管发声以及实际发出的行政处罚、立体式追责等体现了强监管的氛围。

　　也有监管人士向记者表示，近期这些案例只是一部分，对造假者既施以高额罚款，又剥夺继续担任高管资格，不仅令其“倾家荡产”，还要断送职业生涯，可以看到证券监管执法绝非“罚酒三杯”，更不是破财免灾、一罚了事。证监会对以身试法的造假者重拳出击，打到不敢再犯，让其受教训、长记性。特别是对财务造假等恶性违法行为从严重处，一抓到底，绝不姑息。

　　不过值得一提的是，对于市场关注的为何此前有不少案例行政处罚似有力度不足的感觉，经过记者多方采访，一方面是由于受执法周期影响，部分案件还处于新旧《证券法》的交替适用期，所查处案件违法行为发生在新《证券法》实施前，目前随着这类案件的逐步加快处理完毕，新《证券法》正在发挥更强的作用，比如新法不仅有限制任职的“资格罚”，还增设限制买卖的“交易权限罚”最高终身禁止交易，使违法者永无机会踏足资本市场。

　　另一方面，部分公司刻意隐藏造假痕迹，违法手段隐蔽且多样，既有虚构业务，又有滥用会计政策调节利润等等，都对立案调查核实情况，产生了不少阻碍。

　　思创医惠：人均罚款达450万，超过年薪10倍

　　根据处罚决定书，思创医惠造刻意隐藏造假痕迹，“借道”子公司开展虚假业务，涉案金额巨大，欺诈发行可转债非法募集资金8.17亿；违法手段多样，既有虚构业务，又有滥用会计政策调节利润。监管部门对公司及责任人员累计罚款近1亿元，是欣泰电气欺诈发行案罚没款金额1907万的5倍以上；对其中3名责任人员罚款1350万，最高罚款750万，人均罚款达450万，超过人均年薪10倍。

　　从罚没金额来看，证监会坚决让违法者“倾家荡产”；达到非法募集资金在1000万以上的欺诈发行罪的刑事追诉标准或虚增金额超过利润总额30%的违规披露、不披露重要信息罪的刑事追诉标准，一旦罪名成立，涉案人员均将面临刑事追责；对“首恶”处以10年市场禁入，彻底断送职业生涯，再也无法兴风作浪。

　　红相股份：欺诈发行分次处罚，罚款总额高达6556万

　　红相股份造假手法复杂、造假业务广泛、造假方式隐蔽，涉嫌通过虚构销售业务等方式累计虚增营业收入10.01亿元、虚增利润3.92亿元。同时2019年、2020年涉嫌欺诈发行股份和可转债。

　　根据行政处罚事先告知书，证监会依法从重从快惩处，对责任主体拟罚款总额高达6556万元，对起到指使、策划作用的公司实际控制人、董事长兼总经理杨某处以高达2288万元罚款并采取终身市场禁入措施，资金罚与资格罚并用。对其他责任人拟处以1755万元罚款并对1人拟采取5年市场禁入措施，财务造假的关键人员等信息披露义务人遭到严惩。

　　结合近期主动撤材料的情况，有资深投行人士表示，监管趋严是很明显的。证监会方面也近期对此表态，对于欺诈发行，贯彻“申报即担责”“公开即担责”，即使撤回申请，依然一查到底，让企业不敢“带病闯关”。

　　起步股份：最高罚款超过旧法罚款上限16倍

　　根据处罚决定书，起步股份违法手段隐蔽，利用内部核算系统虚构购销业务；虚增占比高，连续三年虚增收入3.6亿、虚增利润1.3亿，最高虚增比例超过50%；欺诈发行情节恶劣，以财务造假手段欺诈发行可转债，非法募集资金5.2亿。本案合计罚款7700万，特别是对4名责任人按新《证券法》共计罚款2000万，最高罚款1000万，超过旧法罚款上限16倍；对责任人最高处以10年市场禁入。

　　可以看到，从处罚结果来看，监管意在将“害群之马”清出资本市场；强化立体追责，叠加打击效应，达到刑事追诉标准的“首恶”或将面临刑事追责。在处罚过程中，也体现无论多么隐蔽的造假手段，证监会将坚持“穿透式”监管，刺破虚伪“面纱”，狠抓到人直击痛处；无论是公开发行还是非公开发行，一旦有半句“假话”欺骗投资者，都将受到严惩重罚；无论是发行股票还是可转债，发行人“申报即担责”，凡是企图上市“圈钱”的造假者，不仅要连本带利“吐出”利益，还要付出沉重经济和自由代价。

　　证监会坚持对恶性违法行为予以行政、刑事、民事全方位立体化打击的监管思路已非常明显，“说假话”“做假账”“藏真话”的违法者必会遭受“人财两空”的结局。

　　华铁股份：精准打击“关键少数”

　　根据行政处罚事先告知书，华铁股份“舞弊”叠加“错报”，开展虚假贸易，虚增收入、利润，两年分别虚增营业收入1.7亿元、1.2亿元，虚增利润总额两年近4000万；商誉减值测试过程中，少计资产减值损失1.4亿元，致使相关定期报告存在虚假记载。同时连续四年与关联方发生资金往来，关联交易额累计达184亿，最高年份金额占当期净资产233%，华铁股份未按规定及时披露上述重大事项，也未在相应年报中予以披露，构成重大遗漏。

　　可以看到，本案违法情节复杂多样，涉及人员人数众多。综合考量违法情节和公司整改情况，拟对华铁股份处罚800万元，对公司及责任人合计处罚2630万元。

　　证监会精准打击“关键少数”，华铁股份时任董事长兼实际控制人，组织指使、决策实施，为“首恶”必严惩，对其个人拟处以高达800万元巨额罚款，同时拟采取终身市场禁入措施，使其“永无翻身之日”，杜绝再次兴风作浪可能。对于其他责任人员精准追责，使另外13 人付出代价。

　　华讯方舟：适用新《证券法》纳入从严从重处罚空间

　　华讯方舟案更是被卷入隋田力“专网通信”系列骗局，通过伪造无商业实质的智能自组网业务和雷达等业务，以形式验收和虚假汇款形成资金闭环构造真实业务“表象”，合计虚增营业收入高达43 亿，虚增利润11亿。同时连续三年违规对外担保且未按规定披露，最高金额占当年度经审计净资产超300%。2022年6月17日，华讯方舟被强制退市。

　　此案有两大特点值得关注：一是违法行为连续，根据处理结果，证监会对此种案件一律适用新《证券法》从严从重处罚。例如新《证券法》将财务造假等信息披露违法行为的最高量罚金额从60万元大幅提升至1000万元，证监会对华讯方舟从重处800万元罚款，对主要责任人员处400万元罚款，并处10年市场禁入，对其他未勤勉尽责董监高均纳入处罚范围。

　　另一方面，以监管措施、违纪通报、刑事移送等多角度践行立体追责，对相关责任人员进行有效惩处。证监会此前表态称，对于此类债务高企、诚信坍塌、苟延残喘的上市公司，将会持续监管、坚决出清，以健康良好的市场生态保障投资者的合法权益。

　　督促上市公司、中介机构树立正确观念

　　证监会称，对于不断试探监管底线、无视法律红线的造假者，证监会将其列入重点盯防对象、时刻提高警惕、针对性加强日常监管，致力根治“旧病顽疾”，处罚与教育结合，杜绝惯犯、累犯出现的可能，为上市公司高质量发展保驾护航。此外，后续将加强与公安机关衔接配合，坚决“亮剑”，对涉嫌刑事犯罪的主体一律移送追究刑事责任。等待违法者的还有民事索赔、刑事惩戒等追责链条，进一步配合投资者大力追偿挽损，让造假者“人财两空”。

　　证监会主席吴清近期还表示，严把IPO准入关，加强上市公司全过程监管，坚决出清不合格上市公司，这是近来市场比较直观的感受。据了解，近三年，申请上市的企业否决和撤回比例逐年上升，分别为35%、44%、52%，一定程度上说明申报企业还存在这样那样的问题，甚至上市态度不端正。