继续捱下去 这市场没有亏待过好公司

    先简单捋一下周末消息面情况。

    1.9月份主要金融、经济数据出炉。可能因为10月初长假休息的因素，这次发布日期比平时月份晚。

    M2（广义货币）同比增长10.3%，市场预期10.6%；新增贷款2.3万亿元，市场预期2.5万亿元。

    CPI（消费者物价指数）同比增长0%，市场预期增长0.2%；PMI（采购经理指数）为50.2，市场预期50.0，今年4月份以来首次回到扩张区间（50上方）。

    按美元计价，进出口金额均同比下降6.2%，其中进口略低于市场预期，出口好于市场预期。

    2.巴以冲突有所升级，刺激周五晚上美原油大涨5.6%，国际黄金大涨3.3%。

    3.监管针对融券和转融通两个涉及“做空”的工具，出台了新规。

    （1）融券最低保证金比率由50%提升到80%，其中私募基金融券保证金最低100%；（2）限售股、战略配售股、通过大宗交易获得的原来有转让限制的股份，持有人在限售期内不得融券卖出；（3）高管和核心员工参与的战略配售计划，不得在限售期内做转融通出借。

    内容比较专业，大致是，监管对做空管理更严格了，对保护投资人利益方面又打了个小补丁。

    并不是有些人想像的大利好，但有一点也不要忽视：就是近两个月，监管非常注意呵护市场，基本大家有什么呼吁，都会尽量满足，比哄女朋友还卖力（虽然对于近期行情走势然并卵）。

    以上：消息1可以看出经济仍然是弱复苏；消息2表明市场当前还面临一些不确定性；消息3呈现出政策不断救市，而市场总是不鸟的大熊市末期景象。

    再结合周五指数大跌、权重股跌幅居前的客观现实，奶爸认为：市场底何时探明，还需要大家耐心等待，并且要做好接受“末端杀”的心理准备。

    周末与南京的客户做了一次见面交流，我表达了两个意见。

    1.这市场其实没有亏待过好公司。指数跌了两年半，但现在看那些优质公司，茅台、迈瑞、海天、片仔癀等，估值仍然并不低。意思是，只要大家觉得真是好东西的，即使困难艰苦的时候，也愿意给溢价。

    至于股价从最高位下来跌得多，主要还是过去涨得太厉害；至于股价感觉回调已经很久，实际也没有多久，从周期演绎的角度，两三年时间，实事求是并不算很长。只是置身事中，带着期盼，感受会不一样，觉得时间漫长而已。

    所以，不要怕市场无效。市场基本还是有效的，我们更应该担心的，第一是公司没选好，第二是市场狂热的时候给了好公司太高的估值。如果公司没问题，也不是买得太贵，未来基本可期。

    2.此时此地，也唯有坚持。不管乐观还是悲观，可能都要坚持。我开玩笑改用了毛主席当年说过的一句话：坚持，利益极大；不坚持，损害极大。

    记得国庆长假前，大家做数据分析，最近10年A股国庆后第一周，上涨概率高达90%，结果今年破例了哈。后面，继续捱下去。