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某科创板企业,毛利率初看起来很不错,约40%左右。下游主要是整车企业和航空类央企,说明它的产品有一定的竞争力。
但是高毛利率的灰色部分是应收账款的占比高、应收账款的逾期率高、逾期账款的坏账率高。先看应收账款的占比,约四分之一;逾期账款占比约两成;1年以上逾期款占比百分之七八。
从账龄的角度再细看一下应收款的逾期情况。企业披露前十大客户的逾期情况,某大客户的逾期金额占该客户贡献的营收规模的约50%,可能是一个又爱又恨的客户。
应收账款里约三分之一是要全额计提的,但全额计提的之后是否就完全收不回来了,那也倒未必,但具体可以收回来多少,存在不确定性。
这个高毛利率生意的背后是高逾期率和高坏账率,不过营收里转化为应收款的比例没有百分百,考虑到应收款的坏账率,毛利率下降应该不超过10%,具体还得看一下数据,有兴趣的朋友可以自己查一下。
说实话,也就是国内企业可以做,外企很难做;国内企业,大概只有民企可以做,国有企业也难做。从这个企业的情况,可以管窥国内TO B 端的营商环境。当然,乐观的人也可以从中发现业务机会。
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