“股王”业绩出炉！暴赚627亿

　　A股“股王”成绩单出炉了！

　　3月30日晚间，贵州茅台发布年报，业绩再次刷新纪录。2022年实现营业总收1275.54亿元，同比增长16.53%；净利润627.16亿元，同比增长19.55%。公司酒类业务整体毛利率比2021年提升了0.38个百分点。

　　分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利259.11元，合计派发现金红利325亿元。若算上此次分红，贵州茅台自2001年上市以来，已累计分红2086亿元。

　　从前十大股东的持股情况来看，已连续多个季度加仓茅台的两只神秘百亿私募，仍在继续加仓。去年第四季度，瑞丰汇邦三号、金汇荣盛三号分别增持了109万股、11.67万股，持股数量分别增至750万股、760万股，期末参考市值129亿元、131亿元。

　　股东户数方面，截至2月28日，该公司股东户数为15.95万户，较2022年底减少7975户。股价方面，贵州茅台最新股价为1800元/股，市值为2.26万亿。

　　去年大赚627亿元

　　年报数据显示，2022年全年，贵州茅台实现营业总收入1275.54亿元，同比增长16.53%；实现归属于上市公司股东的净利润627.16亿元，同比增长19.55%，主要指标再创新高。贵州茅台称，公司逆势而上交付了“优”的答卷。

　　按销售模式划分，贵州茅台的直销取得突破性进展。贵州茅台2022年直销收入达493.79亿元，同比增长105.49%，在整体营收中的占比已达到38.7%。批发代理收入为743.94亿元，同比下降9.31%。

　　公司直销收入的大增，主要是靠“i茅台”的助力。2022年3月31日，i茅台数字营销平台上线试运行，同年5月19日正式上线。截至2022年末，i茅台注册用户超过3000万，实现销售收入118.83亿元，这个数字超过了2010年茅台的全年收入。

　　以地区来看，国内销售收入1195.33亿元，比上年增长了15.56%。出口销售的增长更为明显，2022年，茅台在海外实现销售收入42.39亿元，比上年增长了61.61%。

　　2022年，以“茅台1935”为代表的茅台系列酒(茅台王子酒、茅台1935酒、汉酱酒、赖茅酒)卖出了30274.93吨，实现销售收入159.39亿元，同比增长26.55%；毛利率也高达77%，同比增长3.5%。

　　2022年，贵州茅台经营活动产生的现金流净额为366.99亿元，比上年同期减少了42.68%。这个数字大幅下降的主要的因素是：1、习酒公司独立后，其现金存款不再存放在贵州茅台旗下的茅台财务公司；2、茅台财务公司存入不可提前支取的同业定期存款增加。

　　从资产负债表来看，截至去年12月底，茅台货币资金(含拆出资金)为1744亿元，是名副其实的“现金奶牛”。

　　2023年计划营收增长15%

　　在最新披露的年报中，贵州茅台拟定了今年的经营目标：一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是基本建设投资71.09亿元。值得注意的是，15%的营收增长目标，与前一年的目标一致。

　　与此同时，贵州茅台还发表了对行业格局与趋势的看法。贵州茅台称，宏观经济方面，我国经济长期向好的基本面没有变化，居民人均可支配收入持续增长，白酒消费需求将呈上升趋势。

　　从行业发展方面，正面临着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消费升级期”三期叠加的行业发展新形势，市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜，行业“马太效应”越发明显，行业总体发展态势向好，中国白酒进入了“美”时代。

　　从政策端看，处于新秩序重塑期，行业准入、标准、土地、环保、安全等要求更加精准和规范；从供给端看，处于新格局形成期，原产地、主产区、基地产区将进一步优化白酒产业布局，加速名企名酒、中小酒企格局调整；从需求端看，处于新消费升级期，年轻群体的个性需求，消费场景的拓展丰富，品质文化的更高追求，将驱动酒企加速转型升级。

　　贵州茅台表示，2023年公司将持续抓好生产经营。

　　一是全力确保优质稳产，持续践行“五匠”质量观，坚持完善“365”质量管理体系、优化质量评价指标，强化生产调度督查和过程管控，全力确保实现基酒生产稳中有进。

　　二是切实抓好市场营销，深入落实“五合营销法”，聚焦“六定”要求，围绕做精产品，全力打造核心产品，持续优化产品结构，重塑产品开发格局；坚持做大市场，持续深耕国内市场，加快拓展国际市场；坚定做强渠道，加强流通渠道管理，加快终端渠道建设，加大线上渠道发展；持续做优服务，切实做到服务标准化，诉求处理快捷化。同时，深耕茅台冰淇淋经典款，加大新品研发力度，丰富产品口味多样性，创新开发年轻人喜爱的产品，进一步拓宽产品带。

　　机构：调整之后白酒再度进入布局期

　　对于白酒行业，国海证券表示，当前市场对于春节过高的预期消化已经相对充分，白酒调整基本到位，当前位置积极看多。板块短期虽然仍需面临年报季报业绩兑现，短期走势仍将震荡，但向上趋势明确，需用时间换空间。但从全年维度看，基于场景修复、估值合理、经济复苏、行业向上趋势延续等四大因素，继续看好板块表现，预计全年动销增速先低后高。从中长期看，白酒仍将延续向上+分化的趋势，继续看好茅台+区域次高端龙头。

　　中泰证券表示，一季度在春节消费带动下整体行业呈现以价换量的趋势，三月份以来随着白酒消费逐渐进入淡季，各家酒企阶段性目标逐步转向批价抬升，价盘或是下一轮行情启动的关键；展望二季度来看，春糖会及端午、五一小旺季催化将更为明显，预计陆续有招商、挺价以及新品发布的动作陆续出台。

　　站在当下的时间点，中泰证券认为后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益，考虑到动销、报表、估值等要素，认为投资重点从地产酒转向高档酒，次高端一季报之后或许更优。