2008年黑天鹅本质在无知 拆解2023年危机风眼

    2008年金融危机的黑天鹅本质来自于无知，而不是没有人提醒，2023年金融危机目前最危险是楼市及债市。

    小龙2022年开始讲，世界或者突发一些事情，令到经济突然急速转差。不过不紧要，因为如小龙之前所讲，最终专家都系冠上「黑天鹅」去合理化这个危机；而很多人都会做这一套灾难片的配角。而这一星期的美国银行危机，或者已经为2023年的金融危机打开了序幕。

    黑天鹅是由纳西姆·尼古拉斯·塔莱布（Nassim Nicholas Taleb）所提出的概念，是指在某一特定领域发生的意外、罕见，但对该领域产生巨大影响的事件。这些事件通常是无法预测的，因为它们跳脱了过去的经验与知识，而且其影响程度也是无法预测的。

    2008年全球金融危机被称为黑天鹅事件，是因为它是一个无法预测和极度罕见的事件。这场危机的发生是由多种因素引起的，包括住房市场泡沫破裂、次级抵押贷款危机、金融机构的过度杠杆和风险管理不善等。这些因素的组合形成了一个完美的风暴，导致了金融市场的崩溃和全球经济的严重衰退。由于这些因素在之前的经济模型和预测中并未被考虑到，因此这场危机被描述为一个无法预测和罕见的事件，就像黑天鹅一样。同样的，新冠病毒疫情的爆发也被视为一个黑天鹅事件，因为其对全球经济、社会、政治产生了极大的影响，并且很难预测其发展和影响的程度。

    黑天鹅事件的出现提醒人们不能仅仅依靠过去的经验和知识，而要对未知的未来做好准备，并且有一定的风险管理策略。其实在2008年次级抵押贷款危机发生之前，有些人提出了警告并预测了危机的可能性。2007年2月，滙丰银行宣布北美住房贷款按揭业务遭受巨额损失，减记108亿美元相关资产，次贷危机由此拉开序幕。

    2007年4月，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司(New Century Financial Corporation)因无力偿还债务而申请破产保护，裁减员工比例超过50%。随后30余家美国次级抵押贷款公司陆续停业。但是回顾当时香港，大家仍然沈醉中牛市的气氛之中，当年仍在笑滙丰银行的虚张声势，巴菲特尽沽中石油。

    而小龙在上一年本栏提到，因为美国大加息的情况下，未来2023年会出现金融危机。而这去一周多间银行破产，及「瑞信（Credit Suisse）」近日陷入倒闭危机，由于担忧会引发金融风暴都引证了小龙的担心。瑞银（UBS）在政府「撮合下」，最终宣布仅以30亿瑞朗（约254亿港元）收购瑞信，较周五收市价折让6成，瑞信大小股东固然即时输掉6成股价，160亿瑞朗（约1355亿港元）的额外一级资本（AT1）债券更即时归零，变成废纸，债券持有人损失更惨重。未来会变成更大的金融危机吗，仍然有待观察。

    引用我2022年的文章作结尾:

    今年有很多人讨论是「东升西降」抑或「西升东降」等，其实恒指过去与美股大多时维持「美股跌，港股跌更多」，以至「美股升，但港股未必一定升」的关系。所以今年初笔者接受访问时，曾提到在「美股2022年逢七必跌」的情况下，港股即使上升亦只宜短站，不能持久。可惜大部人当时均持「美国欠人很多钱不敢加息」及「港股已死，买美股系叻仔」的态度。 更可惜的是，笔者向来强调信号的重要性，而信号的出现，代表金融危机快将爆发，而现在信号已不断「亮红灯」，并加速恶化中，意味距离金融危机越来越近。

    笔者一直强调黑天鹅快将出现，令经济急速转差，大家必须小心，但相信这次都没人在意。而小龙曾经讲过，世界或者突发一些事情，令到经济突然急速转差。不过不紧要，因为如小龙之前所讲，最终专家都系冠上「黑天鹅」去合理化这个危机。坦白讲，依家市场转晒风向讲加息楼市跌，未来股市跌的意义在那？

    但是跟2007年及2008年比较，2007年2月，滙丰银行宣布北美住房贷款按揭业务遭受巨额损失既同时，当年大家仍然在沈醉在股票市场;但今天我相信大家不会沈醉在股票市场，而是楼市及债券。如果唔知有黑天鹅情有可原，但是如果你见到危机，而且有人惊告你仍然冲进去，那叫什么呢？

    作者：江恩小龙刘君明