明天继续买起来 半年报预告分析

    上周，A股上市公司半年报预告披露完毕。今年半年报含金量尤其高，因为受俄乌战争、美国加息、疫情管控等多方面因素影响，不少行业都压力较大。这时候，半年度业绩是非常好的试金石。今晚，就和大家一起好好分析下，半年报预告情况。

    一、最新半年报预告披露规则

    2022年1月，深交所和上交所都修订了股票上市规则，其中规定，沪深两市主板中报在符合一定条件下，需要在7月15日之前强制披露半年度业绩预告。

    披露条件主要有三个方面：1.净利润为负值；2.净利润实现扭亏为盈；3.实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上。只要符合任意一条，就需要披露。当然，如果有公司不符合上述条件，却同样想披露，也没问题。

    另外，创业板（深市的非主板）和科创板（沪市的非主板）是不需要强制披露的。因此，理论上，有些没披露半年报的公司，业绩也可能很好。

    二、半年报预告整体情况

    截至6月30日前，A股全部上市公司共4812家，其中1583家在所选范围内披露了半年报预告，占比接近33%，近1/3的披露率应该来说还是比较不错的。

    一般而言，上市公司半年报预告按照性质会分为9大门类，容纳增长、减少、亏损、盈利等各方面情况。

    从今年上半年整体情况来看，预增数量依然占比最高，说明仍然有一批优质企业在恶劣环境下依旧能够脱颖而出。同时，我们发现亏损（含首亏和续亏）企业数量高达574家，占全部披露企业近1/3，可见上半年确实有很多企业面临着经营困难的窘境。

    三、半年报预告板块情况

    创业板和科创板预增比例高于主板，而主板预减和亏损比例都高于其他板块。也就是说，双创板块盈利稳定性看起来更强。当然，这可能也存在“幸存者偏差”，毕竟双创披露率本来就不算高，好的才出来走走。

    我们在剔除亏损企业后（原因是亏损企业的同比增速失常），按照预告增速的上限和下限计算出中位值，然后计算各个板块的增速中位值，进一步得到平均数和中位数，最后观察下各个板块的增速情况。

    我们发现，从平均数角度其实各板块差距是比较大的，原因是有特殊值会影响到最终结果。比如，主板部分公司存在同比增长百倍的情况，一下就拉高了平均数。如果从中位数角度，其实每个板块盈利增长幅度都比较接近。

    四、半年报预告行业情况

    排名靠前的都是上游赛道，包括煤炭、有色、石化等等，背后主要原因就是大宗原材料价格上涨，这些行业都是能够直接受益且体现在当期报表上的。

    往下看，增速不算高、但也算获得正增长的行业则主要是集中在高成长性赛道，比如电新、通信、军工、电子等赛道。这些行业大部分都是受益于“双碳”“自主可控”“国产替代”等概念，在总量和份额提升过程中也保持着增速。同时，我们认为，这类企业增速相比上游而言，可持续性会更高一些。

    剩下近2/3行业上半年就比较惨，大部分都是负增长，全市场中位数也是同比下滑30%左右。尤其是地产相关产业链，大部分降幅都超过了70%。

    五、半年报预告个股情况

    大致情况和行业维度差不多，增速最高依然是上游板块，下滑最多主要是受经济影响的地产、交运和金融板块等。

    赚钱最多的是石油煤炭等能源板块，以及新能源车和光伏板块的上游原材料。这个也验证了我们之前所说，产业链上钱最终都被上游赚走的判断。

    亏钱最多的则是地产和猪肉板块，猪肉板块周期性非常高，尤其是牧原，去年同期还是大赚近100亿，今年就直接亏损70亿，最主要还是上游饲料成本增长远高于猪肉价格增长。

    综上，从已经披露的大部分半年报预告情况来看，大致有以下结论：

    1.整体披露率还算可观，但亏损企业数量高于预增数量，并且整体中位数是同比下降30%，说明上半年经济压力确实不小，企业主体盈利普遍比较困难。

    2.主板业绩披露率依然最高，背后和新修订的交易规则相关，但盈利比例上还是创业板和科创板更高一些。

    3.上游板块明显盈利能力优于中下游板块，“双碳”及“自主可控”概念景气度还是能维持，而房地产、交运、金融等赛道则承压严重，盈利增速下滑明显。

    目前来看，下半年可能有两个方向是比较值得关注：一方面是景气度依然能维持的赛道，比如新光储、半导体、军工等等；另一方面是经济恢复后能够有逐步改善的赛道，比如消费、医药、交运、金融等等。

    至于上半年表现最佳的上游原材料，以及表现最差的下游房地产等赛道，我们觉得都比较极端，目前也难以判断持续性和拐点，还需要再做观察。

    市场总体趋势评分：5.5分，处于震荡偏空区间。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8.0-8.5分市场整体牛市，4.5-6.0分市场整体熊市。

    阶段最强指数：暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线建议选择休息。

    目前主要持仓：中证500ETF约40%，科创50ETF约40%；中概互联网约10%，新能源车和医疗各约5%。

    最后，光阴似箭，日月如梭，转眼又到了一个月的下旬，我们科创50ETF的“无敌定投”，又要下注了。请一起参与定投的朋友，不要忘记。这段时间科创50指数涨幅相对落后，对于定投来说，我们反而是划算的。

    反正，早点涨晚点涨，早晚都会涨。