牛市终结？A股衍生品现大屠杀 近百份减持公告来袭

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2020-07-08  文章来源：中财网  责任编辑：陈天杰

　　牛市终结？A股衍生品现大屠杀，近百份减持公告来袭，专家这样说

　　A股降温也疯狂！昨日A股股指冲高回落，期权和分级基金等衍生品走势犀利，一旦方向判断错了，很可能遭遇重度亏损！

　　与此同时上市公司也纷纷推出减持计划。据统计，进入7月以来，两市已有近百家上市公司发布了股东拟减持计划。以拟减持股份上限乘以最新股价计，股东合计拟减持市值达226亿元。

　　A股昨日大幅震荡?

　　牛市这么快就结束了？

　　7月7日，A股冲高回落剧烈震荡。开盘沪指一度涨超2%站上3400点，创2018年2月7日以来新高。然而，临近收盘，各主要股指再度出现跳水的迹象，涨幅大幅收缩。

　　部分具有先行预期的指数衍生品种震荡更显激烈。以50ETF为标的期权益价合约高低价均相差几倍，甚至个别品种高低价相差超10倍。

　　50ETF购7月3600合约，开盘涨87.48%，至收盘反跌59.9%。开盘0.1540元即成为全天最高价，成交3868张，第二笔单0.1500元成交1547张，合计成交5415张，共涉及资金827.72万元。但开盘后不足1分钟就直线跳水翻绿，较开盘价跌去近50%，后虽有反复，但总体仍是震荡下跌，最低探至0.0285元，较开盘价跌去约81.5%，收盘略有翘尾，报收0.0330元。如开盘买入的那800余万资金，在盘中没止损的话，至收盘仅剩余约178.7万元，一日损失近80%的资金。

　　50ETF购7月3900合约，震幅则更加夸张，开盘先高开约200%后，盘中瞬间冲高至最高0.0922元，涨361%，随后直线跳水，仅约10分钟后就打至绿盘，至收盘更是跌了49.5%，盘中最低跌至0.0077元，与最高价相差约11倍。在高点0.0900元以上共成交183张，涉及资金16.67万元，如也没止损的话，至收盘仅剩约1.85万元，1日损失近90%的资金。

　　而以沪深300ETF为标的期权溢价合约，周二也出现剧烈震荡。300ETF购7月5250合约，开盘高开约200%，瞬间冲高至涨344.4%，随后快速下跌，至收盘跌14.22%。最高点0.1000元成交31张，涉及资金3.1万元，如中途没止损，至收盘0.0193元，仅剩余5983元，1日损失超80%的资金。

　　创业板B尾盘跳水跌停！

　　投资分级基金需注意四大风险

　　除了期权大幅震荡外，创业板B指数分级基金、上证50股指期货主力合约均出现较大跌幅。

　　7月7日，部分分级B基金尾盘跳水，创业板B直接封死跌停。受益于结构性行情，今年以来分级基金整体涨幅巨大。截至7月7日，今年以来分级B基金平均涨幅达40.60%，涨幅最大的分级B基金生物药B，涨幅达到248.33%。另有电子B、生物B等10只分级B基金涨幅超100%。

　　不少投资者利用分级B基金来扩大收益。需要特别注意的是，分级B基金存在杠杆效应，大部分分级B基金成交不活跃，且不少分级B基金存在较大溢价。业内人士提示，目前不少分级基金已依照相关规定转型清盘，投资者不可因为短期涨幅较大而盲目参与。
　　
　　此外，上证50股指期货主力合约IH2007，早盘高开约2%，盘中最高冲至涨逾3%，随后快速跳水，在上证50指数保持红盘报收的背景下，IH2007收盘跌1.06%。全天成交6.9万手，持仓增加596万手。IH2007最高冲至3523.8点，收盘3379.4点，相差144.4点。在3520点以上的高位合计成交了405手，以每点300元计算，高位进场的多单如中途没止损的话，1日将合计损失约1750万元。

　　投资分级基金需注意四大风险：

　　一、成交萎靡，交投不活跃

　　Wind数据显示，截至7月7日，108只分级B基金今年以来日均成交额为1026.78万元。这其中，日均成交额超过1000万元的仅有14只，占比12.96%。日均成交额不足100万元的有75只。

　　二、溢价率高，相当于'亏本'买入

　　由于成交额低，分级B基金常常出现动辄涨停、跌停的现象，导致与净值的偏离度也很大。

　　Wind数据显示，截至7月7日，可统计的106只分级B基金平均溢价率为5.63%。其中，溢价率最高的是电子B，溢价率高达39.84%，E金融B、生物药B、深成指B、生物B的溢价率也都超过30%。

　　三、需警惕折算带来的溢价消除风险

　　受益于结构性行情，今年以来分级基金频繁触发上折，若投资者在上折时以较大溢价买入，可能存在折算后溢价消失带来的损失风险。

　　四、待清理整顿风险

　　业内人士指出，分级B基金属于待清理整顿对象，2020年底需完成整顿，目前不少分级基金已依照相关规定转型或清盘。如果投资者在溢价率较高时买入，转型和清盘时溢价率大概率会消失，届时会出现相应损失。

　　券商股跳水，

　　牛市信号灯灭了？

　　连续大涨之下，牛市旗手迎来调整。

　　券商股之间的分化加大，有3只券商股今日强势涨停，但也有超过2/3的券商股下跌了，港股中资券商股更是重挫。

　　机构认为券商板块后续可能继续领涨，下半年景气程度继续改善值得期待，但近期需注意整体回撤风险。就在券商股冲高之际，一些券商股东趁机'及时'抛出了减持计划。

　　7月6日晚间，多家上市券商公告股东抛出了减持计划，'逢高减持'的时点耐人寻味，其中包括昨日大跌的红塔证券、第一创业和哈投股份

　　统计发现，券商板块自6月份启动以来，上市券商发布了22份交易异常波动公告或对交易所的问询函回函。7月6日，券商相关公告的公布数量激增，当天有13份相关公告发布，占近期数量的59.09%。

　　与此同时因股价异动，多家券商开始发布公告提示风险，仅在昨夜（7月6日）便达7家。7月6日晚间，国金证券(600109)发布《关于股票交易异常波动的公告》，公司股票价格于7月2日、7月3日和7月6日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据相关规定，属于股票交易异常波动。同时发布公告提示风险的还有中信建投、浙商证券、中泰证券、太平洋(601099)、山西证券(002500)和招商证券(600999)。

　　股价频走高股东忙减持

　　本月初股市走势喜人，股价不断上涨，与此同时上市公司也纷纷推出减持计划。据统计，进入7月以来，两市已有近百家上市公司发布了股东拟减持计划。以拟减持股份上限乘以最新股价计，股东合计拟减持市值达226亿元，集友股份(603429)、卓胜微(300782)、奥美医疗(002950)、蓝帆医疗(002382)拟减持上限超10亿元。本月发布拟减持公告的公司中，计算机和化工行业公司数量最多，各占13家。

　　烟草薄片生产商集友股份拟减持数量上限占总股本比例17.61%，为80家公司中最高。7月3日晚间，公司发布公告称公司董事长、财务总监、特定股东等6人未来6个月合计拟减持不超过6700万股，占公司总股本的17.61%。以最新市值计，拟减持金额近30亿元。从二级市场表现来看，大额减持公告并未改变市场投资热情，集友股份近5个交易日共收获4个涨停板，股价续创历史新高。

　　其他拟减持金额上限占比超过10%的公司还包括沃特股份(002886)和航天工程(603698)，分别拟减持17.04%和11.85%。

　　近期表现亮眼的券商股也加入了减持的行列，红塔证券股东云南白药(000538)因自身资金需求，拟于未来三月清仓减持不超4711万股，减持比例不超过公司股份总数的1.30%。第一创业同样昨晚发布通告，股东拟于未来6个月减持不超过1%。

　　在本月发布拟减持公告且减持上限超过1%的66股中，15股年初至今涨幅超过50%，蓝英装备(300293)、蓝帆医疗、奥美医疗、新力金融(600318)股价翻番。集友股份、西麦食品(002956)、至纯科技(603690)等5股近5日股价创历史新高。

　　行情瞬息万变

　　专家怎样说？

　　中原证券：基本判断今年第二波趋势性上涨行情正式启动

　　中原证券指出，本周末利好消息众多，刺激场外资金周一早盘大举入市做多，在银行，保险，证券等金融板块，以及煤炭，有色金属等周期行业轮番大涨的带动下，两市股指周一放量大涨。值得注意的是，周一两市成交量突破1.5万亿元，呈现继续快速放大的趋势，增量资金进场做多的迹象非常显著。周一沪指放量大涨，不仅创出年内股指新高，而且同时突破了2019年的反弹高点，可以基本判断今年第二波趋势性上涨行情正式启动。

　　安信策略陈果：银行股涨停体现市场已高度认同'复苏牛'

　　安信策略陈果发文指出，从历史经验看，银行股集体大涨后一周的市场较多进入阶段性整固期，中期看成长占优。我们认为市场已经认同经济会出现复苏，但对经济的预期也不会在短期内转入'强复苏'预期，对中长期经济趋势的判断更不会改变，因此各顺周期行业估值市场依然会有一个估值基准，未来进一步修复后，行情发展会出现阻力和制约。

　　中信建投：券商行情仍在路上 保险左侧布局时机已到

　　中信建投发布研报称，继续看好下周券商板块短期行情。券商个股行情进一步分化，中金公司、华泰证券(601688)等头部券商近期涨幅较小，市净率低于板块平均水平。上述券商无论是2020年预期ROE还是长期发展潜力，都优于证券业平均水平，理应享有估值溢价，建议短线投资者重点关注。保险板块负债端业务仍在逐步修复过程中，半年报业绩亮点预期仍在投资端。年初至今保险股跑输大盘，受疫情和利率压制估值始终处于低位，极具配置性价比。

　　华西证券：建议积极看待券商行情

　　华西证券认为，目前流动性环境和投行业务较去年均有进一步改善，建议积极看待券商行情。券商板块行情对存量资金有虹吸作用，但更应该重视的是券商行情对场外资金的吸引，散户对于牛市有路径依赖。因此，尽管此轮行情不会像2014年3月-2015年4月（270.28%）杠杆牛那么强势，但整体流动性和政策面好于2018年10月-2019年3月（84.72%）。

　　当前，券商板块呈现beta属性，此时研究券商基本面对行情的指导效果，不如判断大盘趋势更重要。建议关注高频数据两融、交易量和新开户数，以此观察杠杆资金、市场情绪和增量资金情况。密切关注成交量，如果万亿成交量可以持续，那么看高一线券商行情。一旦成交量回落，或严监管杠杆资金入市表态，那短期券商有回踩需求，但中长期行情仍未结束。

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