全球股市普涨A 股为何白马也失蹄？

　　本周，世界主要股指普涨。特别是周四(美欧)、周五(亚太)两日，美股收高，科技股领涨，标普500指数录得连续第4日上扬；日股创2月以来新高，韩股涨逾1%，港股涨1.17%。

　　中概股表现也异常亮眼。蔚来汽车上市次日大涨75.76%，乐居涨32.20%，拼多多涨30.03%，阿里巴巴涨2.52%，新浪涨2.22%，香港上市的腾讯涨4.42%；连一度负面新闻缠身的红黄蓝教育涨幅也达2.60%。

　　可A股呢，三大股指全线走弱，创业板指大跌近2%，再创四年新低。

　　最可怕的是，连白马股也马前失蹄，如海康威视(-11.31%)，大华股份 ( -15.23% )、 华东医药(-10.33%)、恒瑞医药(-8.6%)。一周下来，3500多只股票仅1000来只上涨，不足三分之一，而且只有100多只涨幅在5%以上。这还是在跌了又跌、全世界估值最便宜的市场底部。

　　星星还是那颗星星，月亮还是那个月亮，同是中国股票，而且现在跌的相当部分还是好公司，为什么到了异乡他国表现优秀，在本乡本土反而连遭重挫？

　　毫无疑问，一定是本土市场的制度设计出了问题。

　　众所周知，资本市场有三大功能：投资、融资、资源优化配置。可是在投资，特别是投资者保护方面，我还真不知道我们的管理层实实在在做了什么。

　　进入证监会官网，在《投资者保护》这一大栏中，上面写着：“保护投资者合法权益促进资本市场健康发展”两行大字。里面共有三个专栏：“投保专题”、“投资者教育”、“12386证监会热线”。打开一看，投保专题最近更新于2018年8月3日，标题是“2017-2018年度全国证券期货投资者教育基地考核结果”，其中有三个投保基地评级“优秀”，分别为：上海证券交易所投资者教育网站；深圳证券交易所投资者教育基地；广发证券投资者教育基地。且不说这三处不知优秀在哪里，原来投资者保护成了投资者教育(还是不成熟啊，要好好加强教育啊)。

　　其他几家教育基地各为“良好”和“合格”。在今年8月3日的“考核结果”下面，是2015年8月3日的“沪港通问答”，即三年更新一次。

　　这还是好的。在投资者教育专栏中，最新的是2017年11月3日的“投资者保护·明规则、识风险”案例，迄今已经近一年没更新啦！至于那条12386热线，就是股权众筹的有关规定，新股上市的有关规定，等等，都是2017年的。根本没有哪一条是某位投资者通过热线问询和解决什么问题的……

　　可是融资呢？自从1993年证监会成立以来，不知订立和修改了多少项法规、条例、证监会令、暂行规定、乃至各种各样的通知、公告、行政许可，等等，数不胜数。

　　是的，我们的市场制度就是为融资者设计的。在证券法颁布之前，由国务院批准发布的《股票发行和交易管理暂行条例》(1993年4月22日颁布)，在《总则》一章中就明确写上：“股票的发行与交易，应当维护社会主义公有制的主体地位，保障国有资产不受侵害。”简单地说，股市一开始就是为国企解困服务的。之后第一部证券法(1998年12月28日颁布)，虽然不再强调和突出公有制，改为“当事人具有平等的法律地位”，但这个“当事人”还是指融资者而不是投资者。之后，国企能上市的大多上市了，民企成批发股上市，股市则成了造富机器。

　　有人说，现在的2640点估值相当于2008年的1664点，从市盈率或者市净率角度看，也许如此。但是请问，1664点时有多少只股票，多少市值，现在又有多少只股票，多少市值？告诉你，十年前沪深股市约1500来只股票，2008年10月最低到1664点时沪深总市值12万多亿，流通市值才3.77万亿！现在呢？总市值46.6万亿，流通市值37.7万亿，十年来流通市值足足增加了10倍！就像一家服装店，本来卖1000件衣服，500元/件，现在卖1万件了，而且很多是次货、烂货、假货，还能卖500元吗？对不起，卖50元都没人要啦！

　　至于资源优化配置，我们的市场基本是劣胜优汰，看看我们并购重组中的种种乱象，就明白一切了。

　　我的一位朋友说得好：利用早期认购证的原始积累，以及坐庄牟利，诱惑大量中小投资者入市，为国企解困和民企老板一夜暴富，募集了巨量的无成本资金。但这种游戏现在已经玩不下去了！