退市制度趋于严格 资金炒作终将退潮

　　在监管层持续强化和完善退市制度推动下，新都退和欣泰退作为今年以来进入退市整理板交易的两只股票，退市整理期间表现均较为弱势。

　　目前已经退市的新都退在退市整理期，曾经演绎连续17个跌停，股价累计下跌幅度高达80%。而欣泰退从7月17日复牌以来，也遭遇了连续6个“一”字跌停，随后低位震荡，8月1日则再度跌停。

　　但同属弱势之下，若仔细观察两只股票交易的盘面特征，可以发现三大差异，这些差异折射出资金参与两只股票交易模式的明显区别，也显示出强监管下，资金参与退市股炒作渐退潮，博傻行为有所收敛。

　　首先，欣泰退频现单个营业部持续同向卖出，而新都退则更偏向于“T+1”式的反向操作。从交易龙虎榜数据来看，参与新都退炒作的资金频频出现“T+1”交易，快速买快速卖，资金短炒意图明显。而在欣泰退复牌的12个交易日里，这种“T+1”交易模式已不存在，而是多次出现单一营业部持续同向卖出的情况。

　　其次，与新都退的“或得性”短线收益不同，欣泰退博弈资金短线获益已经难上加难。资金豪赌退市股，一是寄望于未来恢复上市，二是豪赌在退市整理期间以及未来的三板市场交易中获取短线交易差价，由于欣泰退被实施退市后，没有重新上市的制度安排，致使资金参与十分谨慎。

　　第三，和新都退相比，在欣泰退的股票交易中，大额资金已经不愿意通过间歇性拉升甚至股价涨停的方式演绎股票“灵活度”，而更愿意采取“小步碎跑”的方式进行。这表明，与新都退不同，参与欣泰退的资金已不愿意在相对高位进行大量操作。

　　无论何种交易模式，博傻资金参与退市整理期公司股票交易，都是一种面临较大风险的非理性行为。一方面，一家公司在退市前，以往可用的“保壳”手段已经用尽，满足重新上市的财务条件难上加难，因此迄今尚无一例成功重返A股者；另一方面，随着退市制度的执行趋于严格，退市公司家数有望增多，在IPO常态化背景下，退市公司实现“咸鱼翻身”的可能性必然下滑。

　　本月下旬，欣泰退将正式作别A股。两家公司都没能借助资本市场的力量做大做强，最终沦为A股市场中的一缕轻烟。面对风险，投资者理性投资尤显重要。