二季度留个心眼，警惕年内高点到来！

　　告别震荡中小幅上扬的一季度，A股在二季度将迎来考验。在刚刚过去的一季度中，A股市场整体维持了平稳、缓慢的上涨，沪指上涨3.83%，均摊到每一个月只有1%多的涨幅。尽管幅度有限，但基本上维持了往年春季攻势的惯例。进入二季度，市场上依旧是利好不断，主要归结起来有以下四点：

　　一，投资者跑步开户场景再现。统计显示，春节以后中国结算披露的每周新增投资者数量，已实现连续六次环比增长。特别是在3月13日至3月17日当周，新增投资者数量达到55.82万人。2015年6月股指见顶以来，仅有2016年8月22日至8月26日当周的开户人数超过55万人，这次是第二次。从去年8月那次一周开户人数超过55万人之后来看，上证指数在短期回调之后展开下半年持续性最好的一轮行情，从2969.13点上涨到3301.21点，波段涨幅超过11%。

　　二，经济数据回暖对股市基本面形成支持。3月27日国家统计局公布的数据显示，全国1～2月工业企业利润总额同比增长31.5%，主营业务收入累计同比增长13.7%，实现营收和利润双增长，而且利润增速显著加快。单从数据来看，制造业的基本面改善明显，对于股市也是一大利好。

　　三，A股二季度纳入MSCI的概率大增。根据近期明晟公司的新方案，将沪港通和深港通作为框架基础，指数纳入A股的数量由原先计划的448只减至169只，A股占MSCI中国指数和MSCI全球新兴市场指数的权重分别由原先的3.7%和1%，下降至1.7%和0.5%。一旦新方案通过，A股将有望成为MSCI指数的一部分，吸引全球资金配置的热潮。虽然一开始配置的资金不会太多，但开放的大门一旦打开，长期带来更多的外资入市也是可预期的。

　　四，限售股解禁数量减少。二季度A股的限售股解禁数量处于全年最低，根据相关统计数据，除了4月份维持267.694亿股的较高水平之外，5月份和6月份的限售股解禁数量骤减，仅有116和87亿股，是2017年全年解禁数最低的两个月份。限售股解禁的减少有利于降低股市的抛压，从筹码的供给面来说自然是一大利好。

　　虽然有四大利好助阵，但本周沪指在周一盘中创出年内新高之后便震荡向下。这一走势和货币政策紧缩的预期密切相关，央行行长周小川在博鳌论坛发言时指出，全球货币宽松周期已近尾声，这对一向以“资金市”面貌示人的A股，无异于当头棒喝。更何况，新股发行的机器一直在快速开动，某种程度上也取代了限售股解禁造成的抛压。

　　另一方面，随着股指的震荡上行，沪指已逼近2015年底股灾3.0的起跌点，也接近市场公认的救市资金成本区，如果二季度快速上行，不排除救市资金会适当兑现筹码对市场形成抛压。去年沪指在3300点一线多次遇阻，也说明这一带技术阻力较强，很难一蹴而就站上。

　　从过往A股的走势来看，二季度在全年当中处于明显的弱势，主要原因在于一季度上涨概率大，累积了一定的获利盘；同时，二季度有3个小长假，分别是清明、“五一”和端午，长假前后市场资金面存在一定压力，部分资金也会有兑现盈利回避长假期间不确定因素的动作。除了2006、2007、2009、2015年几次牛市，以及2014年连续下跌之后震荡筑底之外，二季度往往出现下跌甚至连收3根月阴线。这种情况多出现在大盘走势不是很强，而此前又经历了一波上升之后，二季度很容易形成转折向下的拐点。最典型如2010～2012年连续三年的二季度走势，指数都出现了下跌，其中2011年跌幅最大，二季度连续3个月收黑，累计下跌22.85%；2011年和2012年也分别下跌了5.67%和1.65%，虽然跌幅不大，但整体弱势比较明显（见附图）。

　　今年情势和当年有些类似，特别是2010年和2011年，同样都是此前经历了连续数月的震荡反弹，临近上档压力区；同时资金面同样也有货币政策紧缩的背景。因此，对于二季度A股的走势，广大投资者还是要多留个心眼，特别是在连续拔高之后不可过度乐观，对于手中涨幅已大的个股应当注意逢高兑现盈利，控制好仓位。