大跌之后 以静制动

　　飘红了几周的大盘终于露出疲态，沪指本周跌幅3.4%，创业板跌幅4.85%，基本是近两个月来周跌幅之最。沉浸在前期喜悦的股民还没来得及反应，就迅速被套，特别是持有创业板的股民朋友，绝大多数都应该是亏损状态。

　　那就产生一个问题，下跌之后，是去是留？首先主要取决于大盘方向判断。目前毫无疑问看多看空的都有，市场到底如何走向，肯定没有定论。回顾一下大跌的导火索，最大的原因就是美联储加息的靴子落地，不少评论文章都在分析美联储加息对A股的影响，而实际上，对中国股市基本没有影响，周四股市虽然有些波动，但远没有达到黑天鹅事件的级别，A股还是按照自己的节奏运行。所以，在选择去留问题上最好不要考虑的太多，A股的在全球股市中的独立性是很强的。其次就是债市跳水，国债期货罕见跌停。由于债市和股市存在一定跷跷板效应，当经济复苏确立、风险偏好增强的时候，资金会从债市向股市流动。目前股债双杀，市场处于恐慌情绪中，反而更看不清楚方向。

　　当看不清楚的时候，宜静不宜动，对于还没跳上A股这条船的股民，应该在股市企稳之后再考虑建仓。毕竟除了汇率压力之外，A股还存在三方面的压力，一是美元加息周期毫无悬念的到来，但是国内货币政策没有什么可调的空间；二是今年的次新股大批量上市，解禁压力巨大；三是定增减持的压力大。最后，在可以预见的将来，汇率可能会时不时成为市场最大的不确定性扰动因素。

　　但是对于已经上车，在大跌后特别想加仓投资者的怎么办？最近听到一个学院派的说法，就是加大杠杆倍数。比如你下跌的时候，和大盘的相关性是系数1，今天大盘跌7.7%，你的跌幅也是7.7%，那么如果在下跌后，你将杠杆倍数加大两倍，那么股市如果后市触底反弹，你的上涨倍数将达到大盘上涨的2倍。也就是说如果未来股市再上涨回今天下跌前的水平，那么你却已经较大盘多了7%-8%的盈利。具体加杠杆的工具，比较普遍的是分级基金B份额。净值越低杠杆倍数越高，同时取决于母基金的指数标的。另外加杠杆的方法，还有股指期货，或者是把自己低风险资产往股票类资产转移。

　　再次重申，这也是一个需要承担风险的做法，首先需要足够多的资金，这一个门槛就会拦住不少人；其次，要承受股市连续的下跌可能性，这其实是一个不断加杠杆，累计风险的做法，所以这个做法只能称之为学院派，实践起来需要谨慎再谨慎。

　　实际上，经过去年到今年的大洗礼，让许多刚刚接触股市的人感知了股市的风险，真的感受到“股市有风险，入市需谨慎”不是一句空话。对于平时的风险测试，许多人做过后就忘记自己的风险承受能力。只有亲身经历过，投资者才能真正地意识到自己是否真的适合于这样的投资工具和市场。

　　对于在大跌时出现恐慌性情绪的投资者来说，事实可能证明了你不太合适高风险工具，所以还是需要严格控制仓位。当然，这可能会让你错失机会，但是投资从来就不仅仅是为了追求收益，投资其实也是生活的一部分，也是追求幸福感的。一切以牺牲过程的幸福感换来的投资收益，效用可能是负的。