红十月行情如期实现 秋收行情兑现阶段

　　周一沪深两市双双低开，下探年线附近开始反抽，午盘市场跌幅开始收窄，慢慢震荡回升，沪指留下一根小小的下影线。截止收盘，沪指下跌0.12%，报3100.49点，成交1784亿元；深成指跌0.06%，报10704.3点，成交2568亿元。盘面上，次新股、黄金、建材、有色、壳资源、快递概念等涨幅居前，而债转股、银行、园林工程、船舶则跌幅居前。

　　昨日是十月份收官之战，总体来讲，我们提出的红十月行情如期实现，国庆后回来至今，上证指数整体涨幅达3.19%，最高涨幅为4.11%。上周自上证指数成功突破年线后，连续缩量震荡回调，我们预判上证指数回调年线附近将获得支撑，周一上证指数回调到年线3079.74附近，跌幅便开始收窄。我们越声理财观点认为，只要上证指数没有跌破年线，年线上方的震荡都应该属于合理范围内。

　　从近段时间盘面上来看，这两天个股的跌幅明显增大，特别是一些前期炒作的概念股，如“恒大”概念股，我们从三季报披露中，看到最新的“恒大”概念股，金洲管道、国民技术、栋梁新材、梅雁吉祥、沧州明珠、积成电子和中元股份这7只个股，这两天均出现大幅回落。一个很重要的原因，我们观察到这7只个股，截至10月28日，恒大人寿在三季报中并没有一只个股达到5%的举牌线。因为一旦达到5%的举牌线，买入或卖出都要公告，这显然不利于恒大系的操盘，未及举牌线为持股机构增减持行动提供行事便利，股东可以随时卖出股份而无锁定期限，更不会形成短线交易。“恒大”系或许与其他保险资金有所不同，其操作手法更类似游资机构的“快闪”行为。而次新股的分化亦比较明显，跌幅5个百分点不少，涨停的也比较多。

　　我们之前反复提到利率因素会成为干扰市场的一个重要因素。虽然昨天7天国债回购利率有所回落，但短端shibor利率仍处高位，长端shibor利率反弹，短期的资金面仍然属于偏紧，货币政策稳健，起码短期难于看到宽松的预期。一个很重要的原因是，在宽松的货币环境下，国家在煤炭钢铁行业去产能、楼市去库存、楼市债市去杠杆显然效果回大打折扣，所以央行在公开市场实行逆回购，并没有完全对冲，而倾向提高容忍流动性紧张度。随着美联储加息预期加大，以及近期利率上行，短期来讲，流动性偏紧局面不会改变。

　　投资策略上，越声理财观点认为，大盘短期在年线上方维持震荡格局，操作上轻指数重个股，把握结构性个股机会。建议回避周期性行业以及伪成长股，注重企业的内生性增长，逐步配置食品饮料、医药、公共事业等防御性品种。同时，适当关注年报(高送转+摘帽)、黄金、国企改革等主题的交易性机会。