重组+混改 央企改革“资本盛宴”将再启

　　供给侧改革即将一周年之际，国企改革正策马扬鞭再奋蹄。目前共有70多家国资上市公司因筹划重大资产重组停牌，受中国联通为代表的“央企混改6+1试点”以及年内央企总数有望减至百家以内等影响，近期“中字头”概念股强劲崛起，国企改革再度成为市场关注的焦点之一。

　　中国企业研究院执行院长李锦认为，应充分发挥央企在供给侧结构性改革中的导向作用及调整优化中的推动作用。下一步，央企要做两件事，一是大力调整布局结构，央企重组潮可期，做强做优做大仍然是目前重组动力；二是混改试点落地有望进一步提速，通过混改提高央企效率和活力。而中国国有资本风险投资基金等央企三大投资基金的成立和运作将是国企改革的润滑油和催化剂，能为改革注入新动能。

　　央企重组潮可期

　　随着宝钢和武钢重组方案落地，目前央企数量已降至103家。此前，国资委表示仍有几组央企重组整合案例还在酝酿中，预计央企总数在年底前有望减至100家以内。

　　近期有媒体报道称，中化集团和中国化工集团或合并成为一家集团公司，神华集团正在寻求与中广核进行并购，但纷纷遭到了各集团公司以及相关上市公司的澄清。

　　李锦表示，近期，大型央企间重组整合的步伐明显加快。中国企业正在迎来与全球企业接轨的重组潮，兼并、分立、剥离等各类重组动作的频率都会加快，因此央企重组潮是可期的，做强做优做大仍然是目前的重组动力。央企是“国家队”，央企的兼并重组要从是否有利于六个方面来考虑，即国力增强、国际竞争、国际安全、国家活力、国家稳定和国资增值。他认为，具有战略重要性行业以及产能过剩行业央企之间将伴随一系列的企业重组。央企重组“减法”不是目的，提质才是方向，不要物理叠加，要催生“化学反应”，要使结构更合理，更要实现“1+1>2”的效果。

　　中泰证券认为，《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》中对于降低杠杆率的首要措施明确为“积极推进企业兼并重组”，这其中，推动重点产业过剩行业加大并购重组力度更是其中明确的重中之重。而央企作为相关传统行业的龙头，其“做大做强做优”的内在诉求，以及央企数量年内减少至100家以内的要求，都将使央企重组，特别是过剩产能行业央企重组成为降杠杆过程中最为有效且优先的推进方式。“做优做强做大”强力推动下，央企重组是国企改革中优先推动、阻力最小的方向。从行业杠杆率的“去杠杆”逻辑、海外业务占比的“一带一路”逻辑，过剩产能整合的“供给侧改革”逻辑以及人事变动和政策指向这四大维度出发，船舶系、汽车系、化工系整合将是央企整合下一阶段重要看点。

　　垄断行业混改启幕

　　近期，国企混改部署提速。

　　8月，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》发布，就开展国企员工持股试点提出明确要求和政策措施。

　　9月28日，发改委副主任刘鹤主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展改革委负责人就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。

　　10月10日，中国联通宣布其大股东联通集团“正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案”。这被认为垄断行业混改正式启幕。

　　李锦指出，随着国企改革操作性配套文件陆续公布，国企混改有望加快推进。混合所有制改革过去一直在商业竞争类进行，现在进入垄断行业备受关注。此次国企混改除了聚焦七大垄断行业，通过混改提高此类央企效率之外，也将与供给侧“去产能”工作紧密结合。在钢铁、煤炭等产能过剩行业，国企作为“去产能”的主力，若通过混改引入社会资本，有望加速化解过剩产能，提升企业效益。“值得关注的是，近期国有风险投资基金、国有资本风险投资基金以及国源煤炭资产管理有限公司的成立，三笔基金三个公司，目的就是运用资本市场和金融工具，推进央企重组整合、去产能、混改以及实体经济的发展。”

　　“应加大力度推进以骨干员工持股为主的混合所有制改革。”中国企业改革与发展研究会副会长周放生表示，员工持股文件制定的已经十分严密，推开的条件已经成熟。企业困难的时候让员工持股，不是给员工利益，而是让他们承担风险和责任。此外，应通过“分红权改革”提高企业的效益、活力和竞争力。同时，应鼓励试错、容忍试错、创造宽松的改革环境，应该明确只要没有借改革之名贪腐受贿，一律免责。

　　中泰证券指出，员工持股以及混合所有制改革先前的“紧箍咒”已得到逐步释放，央企混合所有制改革已进入实质性加速推进阶段。从资本市场角度看，中国联通混改方案若超预期通过，将成为央企改革主题新龙头。若如市场预期一样，引入BAT等互联网巨头作为战略投资者，打造中国版“软银移动”之路，则或将成为央企混改新的龙头，重构国企改革主题投资逻辑。发改委专题会所提到的六大集团——东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶将是央企混改首批重点推进企业，建议重点关注首批央企试点集团旗下核心上市公司。

　　【相关报道】

　　央企改革概念股王者归来 能否引领新一轮牛市行情？

　　央企改革概念股王者归来。10月，以中国联通（600050）、中铁二局（600528）、中国中铁（601390）、中国交建（601800）、中国铁建（601186）、中国电建（601669）、中国中冶（601618）、中国中车（601766）为代表的中字头大盘蓝筹股强劲崛起，全面上涨，带动上证指数重回3000点上方。

　　央企改革大戏或在四季度上演

　　近日，央企改革概念股再度风起云涌。9月底国家发改委讨论部署七大重点领域混合所有制方案，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。发改委表态，必须加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。

　　【机构观点】

　　中泰证券：央企改革整合加速 有望成为市场核心主线（附股）

　　本周中字头央企建筑股集体爆发，我们认为，在降杠杆取代去库存及去产能成为中央供给侧改革下一阶段主要任务，也将是驱动未来一段时间市场的核心变量。降杠杆的两种主要方式—重组整合及债转股分别直指央企整合以及混合所有制改革，故国企改革有望成为市场核心主线之一。

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　　在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。对此，专业人士认为，进入四季度，随着央企整合步伐加快，好戏连台，电信、军工、电力等行业必将迎来机会，投资者可跟踪关注板块内潜力个股。
　　中航证券认为，此次央企整合，可以看出四个趋势：一是对存在同质化经营严重的行业或领域，加快重组合并，实现快速去产能，实现资源优化配置。二是突出主业，逐渐剥离与主业关联度较低的业务，尤其是军工集团，要突出军工集团对国防建设的支撑作用，类似中航工业剥离地产业务就是此种类型。三是强强联合，集中优势发展关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。四是集团资产注入，逐步加大央企的资产证券化程度，利用资本市场为央企改革提速，逐步提升央企的经营效率和市场效益。
　　相关概念股：
　　文山电力：定增收购云南国际有望实现主营业务向海外及产业链上游双向扩张
　　公司发布2016年度半年报：报告期内，公司实现营业收入9.69亿元，同比下降7.36%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长20.36%。
　　售电量同比下降及售电结构发生变化致公司营收下滑。报告期内，公司完成售电量21.25亿千瓦时，同比降低5.32%。其中：完成城乡居民用电4.00亿千瓦时，同比增长10.07%；完成一般工商业用电2.57亿千瓦时，同比增长3.20%；完成大工业用电6.30亿千瓦时，同比降低14.26%；完成趸售电8.26亿千瓦时，同比下降6.86%，公司售电结构发生变化。由于电价较低的居民用电增长而电价较高的大工业用电下降，加之整体售电量下滑，公司营收出现跌落。
　　供电成本优化、财务费用下降及坏账损失减少提振公司业绩。报告期内，公司完成自发电2.61亿千瓦时，同比增长7.84%；完成外购电19.99亿千瓦时，同比下降5.18%。其中：完成外购地方电量11.92亿千瓦时，同比增长25.84%；外购省网电量8.07亿千瓦时，同比下降30.51%。由于外购地方电价（丰水期0.17-0.19元/千瓦时，枯水期0.22-0.24元/千瓦时）低于外购省网电价（0.379-0.471元/千瓦时），公司供电成本得到优化。此外，公司报告期内财务费用同比下降37.27%，绝对降幅为1134.55万元；资产减值损失较去年同期下降2977.71万元（去年同期确认坏账损失2960.40万元）。公司营业总成本大幅下降致公司业绩上升。
　　拟定增收购云南国际全部股权，向海外及产业链上游双向扩张。公司拟向包括云南电网在内的10名特定投资者定向增发约11195万股，募集资金不超过83738.62万元，用于收购云南电网及南网国际合计持有的云南国际100%股权。云南国际是南方电网在大湄公河次区域（越南除广宁及谅山两省、老挝、缅甸、柬埔寨、泰国）的跨境购售电、电力贸易、电力工程及境外电力运营的主体。云南国际2015年实现营业收入24.06亿元，其中售电业务10.06亿元，EPC工程业务14.00亿元。定增落地之后公司将实现主营业务向海外地区及电力上游工程业务双向的扩张，利好公司未来发展。
　　云南电网承诺资产注入，外延发展值得期待。根据控股股东云南电网公司与文山州政府签订的《促进文山州工业发展加快电网建设战略合作框架协议》，云南电网于去年6月收购了文山州内马关供电有限公司及麻栗坡供电有限公司，并控股文山平远供电有限责任公司。云南电网承诺在云南国际收购完成之后2年内将三县供电资产注入上市公司。此外，为解决同业竞争，云南电网承诺下属供电局及供电公司对老挝、缅甸边境的供电业务在现有基础上不再扩大范围，并在云南国际收购完成之后2年内将老挝、缅甸边境的售电资产转让给重组后的上市公司或终止云南电网下属供电局及供电公司对老挝、缅甸边境供电的业务。未来资产注入若能顺利落地，公司供电业务将再次实现扩张。
　　投资建议及估值：维持公司盈利预测，预计公司2016-2018年实现EPS0.221元、0.256元和0.295元，对应PE46.01倍、39.67倍和34.45倍。
　　航天动力：神舟十一号发射成功，期待长征五号飞天
　　北京时间2016年10月17日早7点30分28秒，两名航天员（景海鹏、陈冬）搭乘神舟十一号载人航天飞船从酒泉发射基地顺利升空并准确进入预定轨道，标志着我国载人航天工程第二步第二阶段再下一城。
　　两天后对接“天宫二号”，航天员驻留时间延长一倍：“神舟十一号”是我国自2013年神舟十号载人飞行任务之后，时隔三年再次进行载人航天发射。入轨两天后，神舟十一号将与天宫二号空间实验室交会对接，两名航天员将进驻天宫二号在轨飞行30天，相比之前的天宫一号航天员驻留时间延长一倍，刷新我国载人航天在轨停留的最长时间纪录。神舟十一号在完成组合体飞行后将撤离天宫二号，并于1天内返回至着陆场，天宫二号转入独立运行模式。航天员将在天宫二号内开展航天医学、空间科学实验和空间应用技术、在轨维修技术、空间站技术试验以及科普活动等。此次任务的圆满完成将标志着我国成功掌握载人天地往返运输、空间站运行轨道交会对接技术、及航天员中期空间驻留能力。
　　载人航天计划稳步推进，2022年将建成全球唯一在轨空间站：我国载人航天“三步走”战略分别以载人飞船、空间实验室、基本型空间站为主要命题，神舟十一号和此前已发射的天宫二号是我国载人航天工程第二步第二阶段的关键之战。2017年4月，我国将继续发射“天舟一号”货运飞船，与天宫二号交会对接，进行推进剂补加试验等，为我国载人航天工程第二步第二阶段收官。我国载人航天第三步计划建设一个基本型空间站，包括一个核心舱、一架货运飞船、一架载人飞船和两个用于实验等功能的其他舱，其总重量将在100吨以下，规模不会超过国际空间站。该空间站的核心舱“天和一号”预计将于2018年前后发射，并在2020年左右实施空间站的整体建造。2022年前后，我国的空间站将全面运行，届时有望成为全球唯一在轨运行的空间站。
　　“长征五号”箭在弦上，新一代运载火箭型谱正在形成：未来，载人航天、深空探测的任务开展离不开重型运载火箭技术的发展。11月初，新一代大型运载火箭“长征五号”将在海南文昌发射基地首次发射，我国新一代运载火箭型谱正逐步形成。已完成首飞的“长征七”系列火箭将成为我国新型火箭中的核心，未来将承担80%的航天发射任务；而“长征五号”将大幅提升我国火箭的运载能力，预计天宫空间站、北斗导航系统的建设、探月三期工程及其它深空探测的实施都将使用该火箭系列。
　　此外，我国已开始论证新一代中型运载火箭“长征八号”和新一代重型运载火箭“长征九号”，未来将分公司点评：别面向商业卫星发射任务，和载人登月、火星采样返回任务或更远行星的探测。
　　投资建议：航天动力控股股东航天六院垄断了我国火箭用液体发动机生产和制造。今年，我国宇航发射次数将首次突破20次，是“史上最密集发射年”，将直接利好航天六院的效益。航天科技集团已经将“十三五”末的资产证券化率目标设定为45%（目前仅为15%），预计今年航天科技集团将启动较大规模的资产重组。航天六院今年3月30日披露的全面深化改革方案和“十三五”综合规划纲要提出，要建成国际一流宇航动力公司、成为集团公司板块专业子公司排头兵。
　　2008年，在先航天科技集团董事长、曾经的六院院长雷凡培的大力推动下，航天科技集团通过整合一院、八院的航天液体动力资产到六院，支持六院这个“航天液体动力国家队”做大做强。8年之后，产业整合已基本成熟，资本运作成为题中应有之义。预计近期有望在航天发动机资产证券化上实现突破，航天动力作为航天发动机资产整合的唯一平台，空间十分广阔。从长远角度看，航天六院“十三五”目标为年收入340亿元，年利润17亿元，资产整合后的市值目标应在500亿元以上。未来6个月目标价40元。
　　中国重工：业绩超预期，军工重舰破浪前行
　　中国重工公布1H16业绩：营业收入240.94亿元，同比下降12.1%；归属母公司净利润7.41亿元，同比增长306.9%，对应每股盈利0.04元；扣非归母净利润6，009万元，较上年同期增长1.27亿元，超出预期。
　　处置6家子公司显著增厚净利润与净资产。上半年，公司完成向中国动力、中船重工转让6家子公司事项，评估值与账面值差额10.50亿元计入投资收益、中国动力公允价值变动损益38.95亿元计入其他综合收益，净利润与净资产大幅改善。
　　船舶造修业务逆势增长逾23%。上半年，航运市场维持底部运行，船舶制造业务承受下行压力。然而，公司船舶制造及修理改装业务收入151.47亿元、YoY+23%，成功实现逆势增长。判断，主要为上半年军船造修大幅增加、海军装备加速交付所致。
　　战略调整初获成效，综合毛利率提升2.35ppt。1）自2015年起不再承接低价订单，高毛利订单陆续确认收入；2）2016年3月处置毛利率为负的子公司重齿公司、陕柴重工；3）海洋经济产品进入规模化生产阶段；4）能源交通装备高毛利产品占比提升。
　　发展趋势：持续受益于我国远洋海军建设进程。自《中国的军事战略》提出“海军逐步实现近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变”，我国海军建设进入加速列装的新时期。中国重工作为我国航空母舰、新型驱逐舰等大型舰船的总装级龙头，有望实现以军品抵御民船市场持续低迷，业绩持续逆势增长值得期待。

　　盈利预测：将2016年每股盈利预测：从人民币0.04元上调27.78%至人民币0.05元，2017年每股盈利预测：从人民币0.06元下调8.74%至人民币0.05元。
　　估值与建议：目前，公司股价对应2.14x/2.11x2016e/2017eP/B.维持中性的评级，但将目标价上调15.38%至人民币7.5元，较目前股价有11.77%上行空间。目标价对应2016/2017eP/B2.23x/2.20x。
　　风险：民船行业复苏进程低于预期；军船交付存在不确定性。（证券市场红周刊）

　　央企改革概念股王者归来 能否引领新一轮牛市行情？

　　央企改革概念股王者归来。10月，以中国联通（600050）、中铁二局（600528）、中国中铁（601390）、中国交建（601800）、中国铁建（601186）、中国电建（601669）、中国中冶（601618）、中国中车（601766）为代表的中字头大盘蓝筹股强劲崛起，全面上涨，带动上证指数重回3000点上方。
　　“中字头概念股近期表现强势，与央企改革预期不断升温有很大关系。”10月20日，中国企业研究院首席研究员李锦接受《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者采访时称。
　　先是宝钢武钢重组获批，极大地提高了市场对央企重组的预期，紧接着又是9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革专题会，央企混改“6+1”试点浮出水面，东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等央企纳入第一批试点。
　　李锦说，在会上这几家央企都详细介绍了具体的改革实施方案，对相关公司的股价起到了强烈的刺激作用，之前央企混改改革没有太大动作，但市场一直都很期待，这样一来，投资者就把注意力转向了这些国有控股的龙头企业。
　　中字头概念股行情始于中国联通涨停。10月11日，中国联通收获10月份以来的首个涨停板，而强势涨停的背后是跌宕多时的联通混改终于落地。
　　“这激起了市场对国企改革提速的预期以及坚决推进的信心，上周中国联通的两次冲击涨停便是体现。”李锦说。不到半个月，中国联通股价已涨超30%，更重要的是，中国联通的连续大涨，催生了中字头个股的跟风上涨。
　　同花顺提供的最新数据显示，截至10月21日11点30分，上证指数10月累计涨幅为2.29%，而央企国资改革指数累计涨幅4.68%，跑赢大盘。
　　湖南省社科院研究员肖毅敏接受《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者采访时表示，央企改革概念股之所以能够跑赢大盘，跟最近中央关于国企改革的表态有很大关系。他注意到习近平总书记关于“坚定不移把国有企业做强做优做大”的讲话，这么大篇幅地谈国企改革近年来还是第一次。
　　10月19日，习近平在北京考察时强调，要加快形成军民深度融合发展格局。此前一天，李克强总理在主持国务院相关会议时亦提出支持部分央企开展混合所有制改革试点。
　　李锦预计，中字头股票行情后市有望延续。他的理由是，目前中字头估值整体处于低位，多数个股刚从低位或底部放量上涨。他认为，考虑到部分个股短期涨幅过大，后市不排除震荡回调可能性，但中字头估值重心上移是可以预期的。
　　“央企重组概念股还有上涨空间，因为这些大盘蓝筹股目前的估值仍然偏低，价格仍低于其内在价值，所以还有进一步补涨的需求。”肖毅敏称。
　　2014年7月，国资委公布央企“四项改革”试点方案，央企改革概念股曾延续了一年多的强势表现，并带动上证指数从2000点附近上攻到5178点。这一次，央企改革概念股卷土重来，会不会引领新一轮牛市行情？
　　肖毅敏认为，历史会重演，但上涨的方式会有所不同。上一轮暴涨暴跌，快上快下，中国中车起到了带动作用，但这一轮是由众多中字头概念股带动起来的，更加平缓，逐步走牛。
　　除了改革预期的原因，李锦认为，流动性过剩和外溢在推升中字头股票方面也起到了至关重要的作用。“房地产特别是一二线城市的房地产价格稳定后，一些资金外溢出来，但实体经济不景气，资金不愿意流入实体经济，所以进入了股市，此消彼长。”他说。
　　至于资金是否会长期流入股市中的央企重组和混改概念相关的股票，在李锦看来，这或许只是一种阶段性的反映，未必会长期这样，因为混改并不是容易的事，效果还要观察。
　　不过，李锦仍认为央企改革对股市会产生长期的正面作用。“中国联通混改试点方案一旦落地，将具有较强的市场示范效应。在宝钢武钢重组获批、混改试点公司逐渐浮出水面刺激下，国企改革主题将反复活跃并对股指形成有力支撑。”他说。（华夏时报）

　　中泰证券：央企改革整合加速 有望成为市场核心主线（附股）

　　本周中字头央企建筑股集体爆发，我们认为，在降杠杆取代去库存及去产能成为中央供给侧改革下一阶段主要任务，也将是驱动未来一段时间市场的核心变量。降杠杆的两种主要方式—重组整合及债转股分别直指央企整合以及混合所有制改革，故国企改革有望成为市场核心主线之一。

　　建筑类央企或是下一个央企整合的风口

　　建筑类央企或是下一个央企整合的风口。这其中央企整合是国企改革中优先推动、阻力最小的方向：

　　第一，建筑类央企兼具央企整合的两大逻辑，即过剩产能行业的供给侧改革逻辑及海外业务占比高的一带一路逻辑，同时，行业突出的杠杆率也意味着其是降杠杆优先发力的领域；

　　第二，建筑类央企集中的铁路、路桥、水利等子板块，当前PE分别处于过去十年板块整体估值的下沿附近，而EPS则处于过去十年的上沿附近，是名副其实的估值洼地。我们认为，随着地产调控下，基建托底预期的进一步加剧，建筑类行业整体景气度持续性回升，上述板块估值修复是大概率事件。而央企整合则是点燃上述逻辑的强催化。

　　第三，从资本市场投资主线看，当前市场主线仍然是地产调控下，基建发力托底经济预期的进一步强化，而这其中能够与供给侧改革、国企改革最新动向相结合的点将是具备爆发力的强主题。

　　关注中字头建筑股重组及国企混改两条线索下的投资机会。

　　1）中字头建筑股重组：海外业务占比高，旗下业务梳理清晰，且协同性强的中字头央企建筑股，将显著受益于央企重组进程的加速推进，重点关注中国中铁、中国铁建、中国建筑。

　　2）国企混改：混合所有制改革将是除资产重组外，国企改革另一条主线。预计在顶层政策国改强力推动下，预期也将逐渐升温，重点关注：葛洲坝、安徽水利等。

　　掘金央企改革的另一大线索混合所有制改革试点

　　除了央企整合做大做强这一条主线外，央企改革的另一条主线在于混合所有制改革。与央企整合相比，混合所有制改革由于涉及到强化党的领导及防止国有资产流失两大红线，市场对此预期一直较低。然而，我们认为：

　　第一，政策上看，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》的推出，国企改革顶层设计1+N方案已全部落地。相关政策红线、改革范围、力度等均已明确，混合所有制改革进入全面落地的实质性阶段；

　　第二，从瓶颈上看，我们一直强调，员工持股与股权激励是解决国企管理层改革内在动力，即全力以赴还是尽力而为的关键所在。而员工持股试点意见中，尽管存在一定的限制，但整体而言，对于骨干持股的肯定，意味着员工持股乃至混合所有制改革的先前紧箍咒已得到逐步释放；

　　第三，资本市场角度看，中国联通混改方案将成为央企改革主题新龙头。从资本市场角度出发，历来主题投资需要诞生龙头以吸引资金持续关注，并产生后续演绎的逻辑主线。去年以来，国企改革主题实际上是由南北车作为龙头引爆并贯穿始终的。本次中国联通混改方案的酝酿，若如市场预期的一样，引入BAT等互联网巨头作为战略投资者，则或将成为央企混合所有制改革新的龙头。

　　按图索骥布局央企混改投资线索

　　9月28日，国家发展改革委副主任刘鹤召开国有企业混合所有制改革试点专题会，明确了在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等六大重点行业开展混合所有制改革试点，强调允许乃至引入更多的非公资本发展混合所有制经济。

　　同时，我们认为，该专题会本身也是央企混合所有制改革的重要投资主线，依据联通集团出席座谈会后，中国联通对于联通集团正在进行混改公告的肯定，我们认为，本次专题会的六大集团——东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶将是央企混改首批重点推进的企业。

　　建议重点关注首批央企试点集团旗下核心上市公司：

　　中国联通、文山电力（南方电网唯一上市公司）、中国核建、东方航空、中国船舶、广船国际

　　央企整合线索：

　　建筑类：中国中铁、中国铁建、中国建筑。船舶类：中国重工、中国船舶、中船防务。汽车类：一汽轿车、东风汽车、东风科技。化工类：中化国际、风神股份。（中泰证券）