私募警惕高估值 布局低估值价值股

　　跨年之际，不少私募机构已着手布局明年行情，根据格上理财近日调研的情况显示，大部分私募机构普遍认为牛市格局不变，2016年将大概率延续震荡格局，但市场将出现分化，整体行情不再。

　　长期看好

　　近日，格上理财调研了多家主流私募机构，其管理规模约占私募行业的14%，调研结果显示，私募机构普遍认为长期牛市格局未变，明年将大概率延续震荡格局，但市场将出现分化，整体行情不再。

　　从长期角度看，重阳投资认为当前的存量杠杆已非常有限，清理杠杆对市场的影响也将边际弱化，加上当前市场流动性依然充足，改革提速未变，市场不大可能再现类似8月份的下跌幅度，区间震荡的格局不变。淡水泉投资则认为A股市场自6月份大跌以来，经过前期修复，近期正在回归常态化，市场出现了估值上结构化差异，一方面存在结构性泡沫，另一方面部分资产也明显被低估，基于对经济中长期前景的乐观判断，短期内对A股不应太过悲观，市场依然存在较大的结构性投资机会。

　　格上理财调研数据显示，近10%的私募机构认为随着利空因素的逐渐消化，2016年一季度经济有望逐步企稳，春播行情值得期待，可提前布局。如神农投资认为若明年一季度经济企稳，市场反馈可能会非常正面，“资产配置荒”的出现也一定会使社会资产倾向于配置权益、股票市场，届时将出现新一轮牛市。

　　青睐低估值

　　调研数据显示，有38.44%的私募机构建议多看少动、谨慎投资，警惕市场风险，如弘尚资产、神农投资、拾贝投资、和熙投资等，多维持中性稳健仓位。而对于结构性投资机会的把握，私募机构指出需防范局部资产的估值泡沫、市场风格切换风险，由于年末资金结账、排名等因素导致的市场波动风险，以及超预期事件导致的踩踏风险等，宜采取灵活操作策略，适时选择获利了结。

　　和聚投资认为，目前以中小创为代表的成长股估值仍然偏高，创业板仍有70倍市盈率，而以沪深300为代表的价值权重股市盈率仅13倍，将谨慎对待高风险特征领域的股票。随着市场风险偏好进一步调整，或引发市场风格的切换，低估值的价值股将更具吸引力。

　　在具体行业配置上，私募机构存在较大分歧，淡水泉投资、重阳投资等较关注蓝筹、行业龙头的投资价值；而展博投资、鼎锋投资、汇利资产等更偏好具向上空间的优质成长股；兴聚投资、弘尚资产、六禾投资、和熙投资等建议适当紧抓改革、转型、创新等主题投资机会；而神农投资、拾贝投资、中欧瑞博投资、景泰利丰资产等则对市场持谨慎中性态度，认为需进行投资组合的均衡配置、好中选优。

　　中欧瑞博投资认为，2016年二季度之前，如果没有超预期的重量级突发因素出现，市场将会维持非牛非熊的平衡运行格局。多头缺乏宏观经济基本面和企业盈利改善的支持，空头也由于宽松货币政策、股权资产的配置优势受到制约。在3300点之上，要越涨越谨慎，3300点之下要越跌越积极。将以平衡心态，维持仓位中性，通过选择配置的方向与品种获取收益。