双成药业“蛇吞象”交易处关键节点 真转型还是资本游戏？

　　9月25日，双成药业再次一字涨停，复牌以来连获9个涨停板，区间涨幅超135%。连掀涨停潮的背后或与公司“蛇吞象”跨界重组有关。

　　“一箭双雕”

　　8月27日晚，双成药业公告，拟以发行股份及支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司（下称“奥拉股份”）100%股份，并拟向不超35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易预计构成关联交易，构成重大资产重组，不构成重组上市。

　　8月28日至9月10日，双成药业停牌。9月11日复牌至今，公司股价9连板。期间，双成药业多次发布股票交易异常波动公告并提示风险。

　　公开资料显示，双成药业从事化学合成多肽药品的生产、销售和研发。奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，还对外提供IP授权服务。

　　按照交易预案，双成药业“未来择机剥离医药类相关资产”，发展重心转移至半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售。

　　双成药业与奥拉股份均是由王成栋及其子Wang Yingpu控制的公司，2022年11月，两人带领奥拉股份递表科创板，在经历一轮问询后于2024年5月撤回上市申请。

　　距主动撤回奥拉股份IPO申请仅三个月，双成药业便启动收购计划。对于父子俩的如此操作，有投资者认为，一方面双成药业避免了退市风险，估值将迎来变化；另一方面奥拉股份借此次机会成功上市，可谓一箭双雕，兼顾“保壳”与上市。

　　25日，“V观财报”就投资者观点等致电双成药业证券部，工作人员表示“可把相关问题发至董秘或证代邮箱”。对于回复时间，上述工作人员称，“这个不确定，我们目前处于审计评估阶段。”

　　上海久诚律师事务所主任许峰告诉“V观财报”，审计评估阶段并不是不能接受媒体的采访，主要看问题，内幕信息相关的是不能对媒体提前披露，保持信息披露的公平性，指定媒体信披发布。

　　需要一提的是，双成药业9月24日发布的股票交易严重异常波动及风险提示性公告称，本次交易的审计、评估工作尚未完成，本次交易的具体交易价格尚未确定。许峰表示，具体交易价格应该会参考审计评估来定。

　　截至发稿，“V观财报”尚未收到双成药业的回复。

　　奋力一搏？

　　双成药业2012年8月上市，从财务数据看，双成药业经营情况并不稳定。2024年上半年，双成药业营收同比下降31.74%；归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）为-1694.62万元，同比盈转亏，下降292.78%；其扣非归母净利润更是常年处于亏损状态。

　　根据深交所发布的《深圳证券交易所股票上市规则（2024 年修订）》，上市公司最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，深交所将对其股票交易实施退市风险警示。

　　对于上半年营收数据，双成药业解释，主要系集采范围扩大，纳入集采的药品价格下降、部分未进入集采范围的品种销量减少以及公司主要品种胸腺法新2023年同期受政策调整后续影响销量较大而本报告期无此类因素影响所致。

　　如此业绩状态下，双成药业工资等费用却增加。半年报显示，公司管理费用同比增加16.68%，变动原因显示“无重大变动”。其中，工资及工资性费用由2023年同期的994.77万元增至1244.59万元，增幅约25%。

　　研发支出方面，“其他费用”一栏数据同比增长近9倍。“其他费用”具体包括什么？双成药业半年报中未予说明。

　　截至9月25日收盘，双成药业总市值51亿元；根据奥拉股份最后两次的股权转让情况，2021年5月和10月，转让价格均为40元/股。5月的定价未采取评估定价方式，而是参考彼时芯片设计行业上市公司估值水平协商定价，对应投前估值100亿元。

　　双成药业公告表示，本次交易尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准，并经相关监管机构批准后方可正式实施，能否通过审批尚存在一定不确定性。

　　Wind显示，截至6月30日，双成药业拥有股东户数40283户，较一季度增加560户。