九安医疗业绩预增274倍背后的隐忧：2季度无新增重大订单 试剂盒

　　2021年最赚钱的业务非新冠自测试剂“出海”莫属。九安医疗也因此获益，其发布的半年业绩预告爆出上半年净利润同比增加274倍。

　　7月14日晚间，九安医疗发布2022年半年业绩预告，利润暴增，然而与之相悖的是，亮眼的业绩却未能带来股价利好。7月15日，九安医疗早间开盘下跌8.33%，而后跌幅震荡收窄，截至今日收盘，日跌6.45%，报收58.48元/股。

　　根据公告，2022年上半年，九安医疗的业绩增长主要依赖一季度新冠抗原试剂盒的销售，二季度基本没有新增重大订单，从而致使二季度净利仅11.88亿元。这意味着，对九安医疗而言，新冠疫情防控带来的业绩增长并不具有可持续性。

　　未来如何保证公司营收持续攀升？如何利用试剂盒的营收推动核心战略发展？针对这些问题，《华夏时报》记者以股民身份致电公司官方电话，接线人称“公司会密切关注市场动态并根据市场供需情况进行实时调整”。与此同时，记者致电九安医疗证券事务部，其表示“公司发布定期报告前属于敏感期，不便接受采访。”

　　业绩暴增274倍

　　2022年半年业绩预告披露，2022年上半年，九安医疗归属于上市公司股东的净利润约为151亿元-155亿元，较去年同期增长27466.36%-28196.60%，扣除非经常性损益后的净利润约为151亿元-155亿元。上年同期为亏损478.74万元；预计基本每股收益33.1189元/股-33.9962元/股，上年同期为0.1210元/股。

　　对于上述业绩变动，九安医疗称，报告期内，受美国疫情发展的影响，当地对新冠抗原检测试剂盒产品需求大幅增长。公司iHealth试剂盒产品获得了美国的FDA EUA授权，并以公司自主品牌“iHealth”通过美国子公司网站及亚马逊美国电商平台进行TO C端的销售，同时承接政府订单及商业订单。该试剂盒产品从研发设计、生产制造到自主品牌销售，已经形成完整价值链条，在享有研发、制造利润的同时，也享有市场准入和品牌溢价。由于iHealth试剂盒产品在报告期内销售收入大幅增长，公司本报告期业绩较去年同期也出现大幅上升。

　　基于此，记者梳理发现，早在2021年11月6日，九安医疗便已成为国内第二家获FDA新冠抗原自检产品EUA的企业。而后九安医疗公告称陆续收到美国各州政府的订单。

　　主要包括美国纽约州卫生部的订单及合同金额合计为1.85亿美元(含运费)；美国马萨诸塞联邦及卫生与公众服务部执行办公室的iHealth试剂盒的合同价税合计金额为1.48亿美元；以及2022年1月13日，美国ACC(美国陆军合约管理指挥部)代表的美国HHS(美国卫生与公众服务部)与九安医疗签署采购合同，拟采购2.5亿人份的iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒产品；1月26日，美国ACC再次向九安医疗追加1.04亿人份的试剂盒产品。据九安医疗后续公告，截至目前，上述货款均已全部履行完毕。

　　受此影响，九安医疗凭借新冠试剂盒出海订单股价一骑绝尘。2021年11月至2022年1月底的三个月内，九安医疗股价从每股最低6元附近一路涨至最高超过80元，累计涨幅超过12倍，成为A股市场上一时风头无两的大牛股。

　　正因如此，九安医疗的2022上半年的业绩“爆表”并不出乎意料，其今年一季度业绩报告公告数据早已埋下伏笔。彼时，九安医疗披露，鉴于新冠抗原检测试剂盒产品在美国需求大幅增长，一季度报告期内净利润预计同比增长36707.43%—41965.63%，归母净利140亿元-160亿元，比上年同期增长36707.43%—41965.63%，远远超越市场预期。

　　如何保证业绩的可持续发展？

　　值得注意的是，九安医疗一季度的好“收成”续航不佳，从第二季度开始便稍有逊色。公开资料显示，九安医疗今年上半年的业绩增长主要依赖一季度新冠抗原试剂盒的销售，二季度基本没有新增重大订单。

　　2022年一季度，九安医疗实现营收217.37亿元，同比增长6646.79%；归母净利润为143.12亿元，同比增加37527.35%。其2022年上半年最高净利润为155亿元，以此推算，该公司二季度净利润仅实现最高净利润11.88亿元，环比下滑91.69%，但与2021年同期相比仍增加84088.23%。

　　据九安医疗回复深交所问询函公告可知，该公司2022年一季度营收渠道来源占比从高到低依次为政府订单、商业客户、亚马逊和美国子公司官网。在毛利率上，该公司在亚马逊和美国子公司官网的销售毛利率稍高，政府订单与商业客户的毛利率接近。

　　这意味着，九安医疗抗原家用自测试剂盒产品的需求情况，直接受到美国疫情发展情况的影响。而公司业绩增长主要依靠新冠抗原试剂盒来带动，因此疫情防控带来的业绩增长并不具有可持续性。

　　国家海关总数的数据显示，新冠病毒检测试剂盒的出口货值在今年2月达到了180.24亿元的高峰，随之大幅下降，今年3-5月，其出口货值分别为145.91亿元、39.11亿元和18.13亿元，环比下降达到19.05%、73.19%和53.64%。与4月相比，美国对国产新冠试剂的进口货值下降超过20%，德国、中国香港特区进口货值均下降超过50%。

　　上述数据说明，美国市场对新冠抗原检测试剂的需求在逐渐减少。对此九安医疗也在业绩预告中提示，“因疫情发展的不可预见性、市场需求变化、市场竞争环境变化，未来业绩是否能够继续保持高速增长尚存在一定的不确定性。”

　　头豹研究院医疗行业高级分析师孙榕向《华夏时报》记者表示，上述情况是新冠IVD概念企业面临的共性问题。随着奥密克戎BA.5亚分支正在成为全球主要流行毒株，目前全球疫情持续反弹，防控形式再次收紧。但在资本热捧、社会热点驱动等作用下，新参与者和新规则不断影响市场，行业整体竞争难度增加。未来疫情发展、市场需求、商业环境均存在不确定性，企业需要加大研发投入，提升技术门槛；优化业务结构并丰富产品矩阵；降本增效形成规模化壁垒利于成本竞争。

　　那么，未来九安医疗如何保证公司营收持续攀升？如何利用试剂盒的营收推动核心战略发展？据此前公告，九安医疗表示，公司有两大核心战略：一是集中精力做好北美试剂盒市场，并选择准入要求高的国家申请注册。同时将更多爆款IVD和家庭检测类产品、物联网健康产品推向美国市场；二是加速在中美两地推广糖尿病诊疗照护“O+O”新模式“，计划未来3到4年内，在全国多个城市、地区的医院开设近600家”共同照护中心。

　　但回溯过往，2020年之前，九安医疗业绩平平，甚至2015年及2017年还曾出现过亏损。

　　2010年，“国内血压计行业第一股”九安医疗登陆深交所，不久便在传统硬件业务基础上，推进糖尿病诊疗照护“O+O”模式。在2010年-2019年的十年里，九安医疗总体上还亏超过1亿元。因为业绩连年低迷，九安医疗以往的扣非净利润一直为负值，一度徘徊在ST边缘。

　　对九安医疗医疗而言，虽有远虑，近忧将解。受到BA.5肆虐的影响，海外新冠试剂盒采购业务再传利好。据媒体报道，今年6月拜登政府表示计划转移100多亿美元，用于购买新冠检测产品、个人防护装备，以及疫苗和新的新冠疗法。