太古逆市强势的三个猜想

    太古股份（SEHK:19）股价上周五（8月13日）急升7%；紧接本周首两个交易日，太古股价再升4%。

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    换言之，太古股价在短短短3个交易日内急升超过13.7%。除了中期股息回升外，市面上暂时没有关于太古的传闻。但常言道，股价走向总是较实际情况提前6个至9个月，稍后就会知道太古葫芦里卖甚么药。

    不过，投资者透过蛛丝蚂迹仍能推测出三个刺激太古股价强势的猜想。

    上周太古公布中期业绩，A股每股中期息为1元，按年上升43%。虽然太古增加派息，今次中期息派发金额仍然低于疫情爆发前的2019年中期息，该次每股中期息为1.35元。

    笔者认为今次太古中期业绩最大亮点是提出斥资200亿元投资内地医疗业务的策略，例如太古已经投资深圳的新风和睦家医院。和睦家医院是由新风医疗管理的内地私家医院集团。

    猜想一：出售国泰股权

    太古股价在业绩公布后的3个交易日内上升13.7%，市值骤然增加93亿元。笔者认为反映投资者开始憧憬太古系内重组的可能性。

    现时太古最大的短板是航空业务，如果太古出售国泰航空（SEHK:293）所有股权，中国国际航空（SEHK:753）作为国泰航空股东必定有兴趣接货。

    现时环球航空市场尚未全面回复正常，虽然今次中期业绩显示太古摊占的国泰航空按年减少，但国泰仍然未扭亏为盈，所以国泰仍然是太古的包袱。

    太古持有国泰股权市值为184亿元，相当于太古A股及B股总市值764.7亿元的24%，只要太古管理层有着当年置地公司出售九龙仓的壮士断臂勇气，毅然出售国泰股权，太古股价升完10.6%后，股价再升12%绝非难事。

    猜想二：出售非核心物业

    第二个刺激太古股价强势的猜想是出售非核心物业。近年太古先后出售非核心物业，包括又一城、太古城中心三幢商厦、英皇道625号的50%权益及太古城停车位。太古城由第1期至第10期共有3,826个车位，太古地产累计出售当中的645个车位。

    笔者估计太古地产（SEHK:1972）会继续出售太古城余下3,181个车位。假设每个车位售价为200万元，太古地产累计可套现接近64亿元。

    何况，太古地产还有其他非核心物业可供出售，包括持有60%权益的港运城商场，其楼面面积达15万平方尺，太古占60%权益。港运城商场属非核心物业，如果有买家提出吸引力的价格，相信太古地产方面会沽之哉。

    猜想三：加码投资内地医疗

    太古管理层在业绩会上表示在2030年前将会动用200亿元投资内地医疗产业。如果太古能够加快投资步伐，例如购入现成的医疗产业；或加码投资内地医疗业务的投资预算，相信有助太古股价上扬的第三个猜想。

    这三个猜想以出售非核心物业的成事机会最大，出售国泰股权还要视乎管理层对于太古系转型的看法。但单凭出售非核心物业，笔者相信仍可支持太古股价跑赢大市。