华天酒店：进军张家界旅游业

　　近日我们调研了华天酒店集团股份有限公司。 拟设新公司承担“张家界华天城”项目建设 第一期投资规模10亿元

　　方正证券认为，短期内“张家界华天城”项目虽然不能给华天酒店带来利润，但这标志着其已开始正式进军张家界旅游产业。张泽红 制图

　　近日我们调研了华天酒店集团股份有限公司。

　　我们尤其关注到张家界与华天实业控股集团签约20亿元打造“张家界华天城”项目。

　　昨日晚间华天酒店还发布公告称，其拟与银河高科技实业有限公司共同投资成立湖南张家界华天城置业有限公司，拟设立公司的注册资本为1亿元，其中华天酒店认缴出资人民币7000万元，占总股本的70%。该公司成立后，将主要承担“张家界华天城”项目的建设。第一期投资约为10亿元。

　　我们的看法是华天集团此次签订“张家界华天城”项目终于尘埃落定，虽然短期内“张家界华天城”项目不能给华天酒店带来利润贡献，但这标志着华天酒店开始正式进军张家界旅游产业，并已迈出了实质性步伐。

　　我们认为，华天酒店在湖南省内有着无可比拟的品牌优势，竞争优势明显。随着近几年新开酒店度过培育期，其酒店主业盈利拐点已经显现，我们预计其2010-2012年净利润复合增长率24.88%。

　　此外，我们发现，华天酒店酒店连锁业务即将进入快速扩张期，未来5年内至少要增加50家高星级酒店，70家经济型酒店，由于取得成本不高以及华天酒店强大的品牌效应和运营能力，一些酒店1年时间就实现盈利，我们非常看好其酒店业务的快速成长。

　　目前我们暂不考虑“张家界华天城”项目的情况，预计2010-2012年华天酒店EPS为0.31元、0.4元、0.5元，结合行业估值情况，给予华天酒店15元/股的合理价格。我们认为，华天酒店作为湖南省旅游资源整合的平台，对景区资源的收购预期始终存在，未来想象空间丰富，因此仍维持对其“买入”的投资评级。

　　昨日华天酒店收于9.86元/股，微跌0.1%。

　　20亿的“华天城”项目

　　2010年12月18日下午，张家界副市长李常光代表市政府与华天集团董事长、党委书记陈纪明就“张家界华天城”项目签约。该项目建设将分两期进行，总投资20亿元左右。

　　项目地处张家界市市区中心天门山索道下站，建设用地达399亩，建设总面积为80余万立方米，项目建设计划为2至3年，分两期进行，一期主要建设五星级酒店和商品住宅，建设期1-2年，投资规模10亿元。全部建成后，将呈现一处集五星级酒店、写字楼、住宅、旅游产品购物一条街、酒吧休闲一条街的休闲生活城。

　　事实上在2010年6月29日，华天集团、张家界市政府、湖南工商银行就签署了战略合作意向书，首期合作的项目为：在永定区仙人溪建设一个休闲、度假和旅游的复合型旅游景区；在市城区天门山索道站旁边建设集豪华五星级酒店、大型会议中心、大型购物中心、高档酒店公寓和酒吧娱乐一条街等于一体的张家界华天旅游产业休闲度假中心；参与杨家界索道综合开发。仙人溪生态旅游度假区建设开发期为3至5年，投资概算为10亿元。张家界华天旅游产业休闲度假中心建设期为2年，投资人民币估算为15至20亿元。

　　经过多次谈判，华天集团此次签订“张家界华天城”项目终于尘埃落定，也标志着华天酒店开始正式进军张家界旅游产业。

　　一期盈利倚仗地产项目

　　华天酒店作为集团旗下、湖南省内最大的旅游上市公司，目前主要负责一期项目的开发建设，二期项目待日后规划。我们认为该项目的前景值得看好，主要有以下几个方面原因：

　　第一，项目地理位置好，处于机场高速出口、天门山索道站旁，与张家界市政府隔桥相望，是市区去往武陵源核心景区的必经之路。

　　第二，旅游业是张家界的支柱产业，2009年全市旅游收入已突破100亿元，居湖南省首位。2010年全市旅游人数将突破2000万，且增长趋势良好。但张家界景区内酒店已近饱和，政府鼓励旅游者市区居住，景区游玩，目前市区内尚没有一家标准的五星级酒店，且当地政府正努力向“打造国际旅游城市”目标迈进。