认清底部性质 精耕细作小盘股

　　周二，中国人寿再融资以及西部证券等新股审核加速的消息，虽然一度打断了股指的表现，但部分超跌个股的补涨却难以遏制，A股成功收复2400点整数关口，突破BOLL通道中轨。纵观市场热点，超跌、低价品种活跃度不断升温且此起彼伏，中小板指数、创业板指数涨幅明显强于主板。目前，由于通胀形势急转直下，货币政策放松预期逐渐增强，大盘2300点的底部区域日益明朗，小盘股的超跌反弹机会随之不断增加。在此，建议投资者牢牢树立“超跌反弹”的主线，精耕细作小盘股，搞好“秋收”工作。

　　欧债危机救助机制即将出台，但新的危机或将接踵而至。10月份欧元区的采购经理人指数【PMI】下滑了近两点，至47.2，是2009年年中欧元区走出上次衰退以来的最低水平。欧元区的商业活动在不断减弱，法国尤其开始严重放缓，法国的PMI下滑了逾3点，至46.8。德国PMI一反走弱的大趋势，小幅上升，至51.2。欧元区的衰退风险在不断增大，表明财政紧缩措施和经济收缩的恶性循环甚至可能威胁到欧洲一些最大的经济体，并增大欧元区努力解决债务危机的难度。技术上看，经过连续四周的上涨，欧美股市均面临获利回吐的压力，后市冲高后维持高位震荡的概率偏大，外围股市总体趋稳。

　　就国内而言，货币政策仍处于观察期，政策局部微调效果有限。中国财政部和税务总局联合公告称，为鼓励金融机构对小型、微型企业提供金融支持，促进小型微型企业发展，自2011年11月1日起至2014年10月31日止，对金融机构与小型、微型企业签订的借款合同免征印花税。鉴于印花税税率较低，此举虽然形式重于内容，着力显示出官方对小微企业的政策扶植态度。

　　从大盘近期跌宕起伏的走势分析，A股市场可能已经进入一个新的阶段，即市场谨慎寻底并反复盘磨阶段，系统风险应已经明显小于前期，结构性风险仍可能集中释放在缺乏业绩支撑的中小盘股和部分高估值的概念股。在年底货币政策转向前，大盘趋势性上涨虽然缺乏资金面和政策面支持，但美好预期却能使得市场不断构筑底部区域。相比指数“磨底”的走势而言，超跌、低价股更具备阶段性活跃的条件，特别是部分具备低估值、股价严重超跌的次新股，其中长线投资价值再度显现。

　　昨日大幅反弹之后，两市早盘踌躇前行，让人不免担忧是否又是一日游行情，但午后大盘在有色、煤炭等权重股的拉升下快速上扬，沪指重回2400点上方，成交放大。消息面上，汇丰PMI创五个月新高，重回50临界值上方给投资者一丝曙光。我们维持前期观点，估值有底，2300点附近具备安全边际，每一次市场情绪的修复都会引发估值修复，但反弹的高度和延续性仍需等待宏观经济和政策拐点的明确。操作上，建议参与反弹，快进快出。