19年出现了什么，为什么有一轮非常强势的行情？

     今天市场在早盘暴跌的背景下，走了个V，盘中也有很多谣言，说有政策，降准...

     盘后这些玩意儿都没看到，因为这些谣言和过去的谣言一样，都是在用谣言解释现象，看到V了，就觉得有事，全是事后诸葛的解释，没有任何逻辑可言。

     今天走这个V，真正说明的问题就是一个--股民们实在割不动了。

     在经历了漫长的下跌之后，绝大部分人都选择装死不割了，哪怕在周末有明确利空，早盘市场大幅下跌很恐慌的背景下也没人割了，于是卖盘大幅缩减，一部分胆子大的开始抄底，市场逐步回暖情绪逐步恢复，于是就走了个V。

     每一次市场的真实底部都是这样出现的，当所有人都绝望了，当最绝望的那个人都决定卖了卖了，剩下的人都决定装死，于是卖盘衰竭，市场就自然见底了...

     所以对市场我们可以有一个简单的判断，在没有进一步增量大利空的背景下，这里下跌空间已经非常小了，今天算是个压力测试，原因就在于--实在割不动了。

     周末我看有卖方开始回顾18年的底的行情，那段时间我非常熟悉，18年中旬我刚从券商离职开始管钱，18年半年时间跌了个底朝天给我个超级下马威，19年又是一年大牛市让我赚的盆满钵满，所以那段时间我记忆犹新。

     19年为什么反转？

     不是什么经济回暖，政策发力，19年国内经济依旧低迷，经济一直不太行，贸易摩擦还有反复，贸易战2.0就是在19年中旬开始的。下图是19年全年的PMI情况，大部分时间都在50以下...

     更为重要的是在19年市场炒作的很多主线事后都被证明是错的。比如当时我在消费电子板块赚了很多钱，但事后证明19年不过是消费电子下行周期的一个小反弹而已，除了当时有新品逻辑的airpods两家组装公司，其他消费电子公司全部在后期出现了进一步暴跌...

     那19年出现了什么，为什么有一轮非常强势的行情？

     答案很简单，因为18年跌太多了，市场太悲观了。

     伴随18年A股的暴跌，整个市场的估值被压到了极度低估的水平（当下沪深300指数的PB水平也几乎来到了历史最低），与此同时所有人都觉得在中美贸易摩擦的背景下中国要完蛋，走向失落的20年。

     但2019年整体呈现的是一个超跌反弹和修复的格局，市场在超跌的背景下逐步回暖，而后出现了一年不错的行情。

     这背后没什么国内大的经济复苏，要说唯一有的利好可能是那年美联储进行了三次降息，海外流动性环境明显改善，多说一句那年美股涨幅也不错，纳斯达克涨了35%...

     除了超跌反弹，我觉得19年还有一个逻辑在于19年1月证监会换了领导，在领导更换后进行了一些制度性的放松和安排，而且在18年大跌后，市场信心比较差，19年整体宏观政策环境也比较友好，当年有降准降息，还有减税降费。

     说这么多，我现在总结19年大反弹的本质还是那句话--

     实在跌太多了，实在割不动了，割不动就该涨了...

     我们可以再看的细一些，回顾2018年末到2019年初，A股是怎么见底的，又是怎么走出底部的。

     2018年9月-11月是领导密集喊话的时间，在这段时间里，各个层面的领导都喊话，11月初大领导还组织了民营经济相关的座谈会。

     市场一度在18年的10月见底，但12月市场再一次跌破了10月那次探底的底部区间。

     比较有趣的是12月当时二次探底时其实没什么增量的利空，市场自发就二次探底，市场情绪也悲观到了极点，我还记得当时我持有一家消费电子公司三季报业绩大超预期，但在超预期三季报发布后股价暴跌了30%，跌的直呼看不懂...

     市场的反弹开始于2019年初，当时市场的最低点就是在2019年的第二个交易日打出来的，那天和今天很像，早盘上证指数低开探底跌到2440点之后，一路回升，市场开始了一轮明显的反弹。其中反弹的确认出现在近20天的春节后，那年春节后四个交易日，上证指数收出了4根中阳线，累计涨了8%左右...

     简单说就是先经历了情绪的修复（小阳线震荡向上），然后经历了市场的修复（春节后大踏步向上）。

     回顾过去的目的当然是为了展望未来。

     昨天聊了聊关于23年的宏观展望，说实话，22年卖方的展望大多不靠谱，因为他是基于22年末大幅反弹的背景做出的，根据我的经验在上涨的时候，乐观的时候，观点往往都是偏乐观的，更不用说是这些本来就要靠乐观吃饭的卖方。

     但23年在跌了这么多之后，市场情绪悲观演绎到极致，还能做出的预判大多还是有一定的逻辑支撑的，这个时候做乐观预判是非常容易被骂的...

     当下，对于24年比较明确的几个宏观预判，海外通胀的缓解，国内政策环境的宽松，产业变化活跃（AI，MR等）都还是有明确迹象可循的大概率事件。

     而这样的宏观环境和上面聊到的19年的环境其实高度相似。

     最近还听到这样一个观点很有意思，当下消费低迷，地产萎靡，社会最需要的就是股市的上涨，刺激消费，社会需要股市上涨，所以股市就涨了，再不涨，就要被尿憋死了。