先立后破 继续筑底过程

     先立后破

     先简单说一下过去一周行情，其实还是车轱辘话，对后市的判断与前几篇文章一致：磨底阶段，吃饭行情渐行渐近。

     上周市场继续艰难磨底，整个资金面与之前一周相比并无二至，两市成交量温和放量，但依然仅维持在日均8000亿出头，北向资金继续有进有出，回购增持潮继续。

     过去一段时间指数不断新低，但各类题材相当活跃，很多小市值的题材股不断刷新上涨高度。可以说当缺乏增量资金时这样的格局几乎是必然的结果，在这样的格局下代表中国核心资产的上证50指数，本周最低已经跌到了2259.82点，已跌破去年低点，且距离2018年的最低点只有不到10个基点。

     而就在这个核心资产指数新低之际，很多大市值价值股最近几个交易日开始表现出韧劲，与此同时比亚迪、宁德时代等新能源核心标的也逐渐开始企稳，市场正在酝酿一场大小市值风格的切换。这说明了市场的有效性，大盘价值股的估值水平处于历史低位时，一定会有大资金来配置。

     后续上涨行情发动时，更为确定性的方向也确实就是市值比较大的价值白马股们，大部分的白马股相较2018年都有一定的业绩增长，而股价在回到从前，仅从分红/买入价这个比例来看他们已经比2018年底更有吸引力。

     周末消息面主要两个方面，一是中央政治局会议对明年宏观经济定调，其中一个新的表述是“以进促稳，先立后破”；二是大科技这边继续有新的细分方向发酵，如AI PC、谷歌的多模态达模型Gemini、Vi­s­i­on Pro等。

     第一点主要是“先立后破”的理解，个人理解“先立”立的是新的经济增长引擎比如大科技、新能源、高端制造、新型服务等，“后破”破的则是旧的经济增长动能，比如房地产？老基建等。“先立后破”是说在新的经济增长引擎可以立足之前不能打破旧的动能，通俗一点说就是找好下家之前先不要打辞职报告，所以“先立后破”代表一种底线思维。

     第二方面的消息主要作为短线热点的核心方向，是否参与取决于哪个方向走势更强，跟随的意义大于预判。