3000点收复战或再迎来“政策底”！

　　观点：2021年7月首次降准之后，A股市场迎来本轮周期的第一次政策底。随后2年内的中央经济工作会议、金稳委会议、疫情优化政策以及今年的政治局会议等，都释放出积极的政策底，整体可以视为政策组合底。不过，房地产市场低迷以及需求不济下，经济复苏依旧疲软，从稳增长发力的角度，我们对年底中央经济工作会议寄予期待。而这，也或将成为3000点保卫战中市场又一次的政策底。

　　经济先行指标连续两个月回落至收缩区间

　　据国家统计局网站消息，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。市场分析认为，制造业景气水平回落主要是受部分制造业行业进入传统淡季以及市场需求不足等因素影响。不过，从制造业PMI看，主要分项指数较10月的变化都比较小，基本上处于环比持平状态，运行平稳，非制造业商务活动指数为50.2%，仍处于扩张区间。

　　值得注意的是，这是继10月份之后，PMI再次回落至收缩区间。而连续两个月的回落，显示出经济复苏的疲软，后期复苏，仍需政策的提振。

　　加大政策刺激的必要性增强

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，11月PMI指数继续小幅回落，表明经济回升动能仍需着力加强。要大力增强积极财政政策对政府投资的支持力度，显著提高政府在基础设施等公共产品方面的投资建设能力，显著增加相关企业订单，并通过产业链对企业生产投资进行广泛带动，促进企业生产投资意愿显著增强，促进就业形势显著向好、消费回升动力显著提高。而信达证券也表示，在新动能尚未取代旧动能的阶段，未来政策有待继续加大刺激。

　　如此，在经济修复但整体还不强的当前，随着PMI连续两个月回落至收缩区间，加大政策刺激的必要性在增强。我们可以预期的是，在着力于稳增长的当前，后期政策继续发力或是大概率事件。

　　政策底或再次显现

　　前面我们说过，当前市场政策底已经出现，而且处于政策底不断夯实的过程中。不过，政策底不是单一的，也不是一个时点，而是一个时期的组合政策带来的政策底。实际上，2021年7月首次降准之后，A股市场迎来本轮周期的第一次政策底。随后2年内的中央经济工作会议、金稳委会议、疫情优化政策以及今年的政治局会议等，都释放出积极的政策底，整体可以视为政策组合底。

　　现在，随着经济复苏的弱势以及经济先行指标连续两个月回落至收缩区间，政策刺激的力度有加强必要。因此，或许我们在年末仍可以期待所谓的“政策底”，而这个政策底的集中释放，或许就在年底的中央经济工作会议。而在此期间，财政政策以及货币政策都有继续发力的可能，尤其是房地产的刺激以及市场流动性的提振方面，值得投资者重点期待。

　　A股配置价值再次凸显

　　如果政策发力，我们大概率或将再次迎来“政策底”，如此，在稳增长预期下，新的政策可能成为市场行情的重要动力，同时在A股估值历史低位之际，市场配置价值也将再次凸显。与此同时，我们也看到，海外机构纷纷看好中国经济发展前景，并唱多A股。而在美联储加息基本处于尾声以及国内经济有望受益于政策加码的预期下，海内外环境的改善也有利于市场的重心上行。

　　因此，经济修复相对弱势下，A股再次打响收复3000点的战争，同时各方面对于政策刺激力度的需求不断提升。在稳增长的基调下，我们大概率也将再次迎来政策上的发力，进而对市场带来新的提振。在多方积极下，A股配置价值也将凸显，3000点保卫战长远看，将是投资者低吸配置岁末行情的好时机！

　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）