市场震荡回暖 仓位保持稳定

　　上周，股票市场呈现出震荡回暖态势，但市场资金依旧保持谨慎，金融、消费、周期板块轮番带领市场上涨，热点切换迅速但持续度不足。周线图上，沪深300上涨2.6%，上证指数上涨2.34%，深证成指上涨2%，中小板指上涨2.23%，创业板指上涨1.1%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为14.86倍、1.61倍，均较上期有所上升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为58.13%，相比上期上升0.03个百分点。其中股票型基金仓位为87.83%，上升0.22个百分点，混合型基金仓位55.01%，上升0.01个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.83%，相比上期上升0.22个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.01个百分点，至51.18%；平衡混合型基金上升0.62个百分点，至61.56%；偏股混合型基金仓位下降0.12个百分点，至80.97%，偏债混合型基金仓位下降0.01个百分点，至20.49%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为72.04%，相比上期下降0.2个百分点。其中股票型基金仓位为88.45%，下降0.03个百分点，混合型基金仓位69.58%，下降0.22个百分点。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比15.2%，仓位在七成到九成的占比34.7%，五成到七成的占比12.5%，仓位在五成以下的占比37.7%。上周加仓超过2个百分点的基金占比12.9%，29.2%的基金加仓幅度在2个百分点以内，43.1%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比14.9%。

　　从目前市场的运行状况来看，市场资金依旧萎靡，市场短期分化格局仍突出，投资者不可盲目追涨。长期来看，从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看，基金仓位稳中有升，显示基金经理长期对于市场看好的态度；短期来看，在沪深300指数维持震荡的结构性行情中，基金仓位窄幅变化，表明基金经理短期内未有趋势性操作。

　　上周央行公开市场有2700亿元逆回购到期，其中周一、周二无逆回购到期，周三至周五分别有2000亿、500亿和200亿逆回购到期，此外周三还有1200亿元国库现金定存到期，央行进行了1300亿逆回购操作，周内进行累计净回笼1400亿元。5月是税收大月，且随着月中缴税的临近，周五起资金面出现边际收紧，但整体基调依旧是稳定。

　　近期美元指数的走高对新兴市场产生负面效应，不过我国的经济走势依旧稳健，工业经济生产方面稳中有升，汽车销量增速回升。股票市场反弹有望，但受到量能的制约，震荡中缓慢上行的可能性较大。前期调整后部分白马股已出现投资价值，适合投资者重新布局，选取调整充分的绩优股进行投资。具体到偏股型基金配置上，建议投资者仍以相对积极的心态更加灵活地把握结构性投资机会，业绩与估值匹配、具有基本面支撑的优质股存在投资机会，因而应淡化风格，择优配置。具体到债券型基金配置上，建议投资者注意市场可能出现的震荡回调，保持谨慎操作，重点关注配置中短久期利率债和高等级信用债产品，以获取更多确定性收益。