沪指震荡回调 基金略有减仓

　　上周五沪深两市人气再度低迷，日线结束三连阳走势。创业板指盘初冲高至1700点附近回落，最后以微涨报收。周线图上，沪深300上涨0.14%，上证指数下跌0.35%，深证成指上涨0.84%，中小板指上涨0.53%，创业板指下跌0.51%。截至上周四，上证A股滚动市盈率为16.78倍，较前一周的16.73倍有所上行；市净率为1.80倍，与前一周持平。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含完全被动型指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为54.03%，相比前一周下降0.6个百分点。其中股票型基金仓位为85.74%，下降1.01个百分点，混合型基金仓位50.96%，下降0.56个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为85.78%；增强指数型基金仓位81.94%，下降2.66个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.45个百分点，至43.34%；平衡混合型基金下降1.29个百分点，至59.4%；偏股混合型基金仓位下降0.93个百分点，至80.99%，偏债混合型基金仓位上升0.01个百分点，至17.71%。以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.96%，相比前一周下降0.46个百分点。其中股票型基金仓位为86.41%，下降0.57个百分点，混合型基金仓位66.81%，下降0.44个百分点。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周有所下降，显示基金经理有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比17.3%，仓位在七成到九成的占比25.4%，五成到七成的占比14.3%，仓位在五成以下的占比43%。上周加仓超过2个百分点的基金占比10%，24.3%的基金加仓幅度在2个百分点以内，49.8%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内。

　　两市成交量近日并没有明显提升，显示出高位持续震荡后，市场观望情绪有所升温。短期市场可能因技术层面、预期博弈以及情绪面等因素进行一些减仓或兑现盈利操作，有所波动及调整。前期推动行情震荡上涨的主要核心因素在于经济保持平稳，且有供给侧改革及混合所有制改革等支撑。因此，中长期的角度来看，行情震荡上行的逻辑没有改变。总体而言，9月上半月金秋行情将延续，但下半月经济回落预期、资金价格压力再度来袭，需注意上述风险对A股看涨行情的扰动。

　　近期周期股有所调整，白马消费龙头家电、食品饮料、医药等成长股在连续横盘整理后有二次行情可能。同时，随着新能源汽车销量的不断上涨，汽车消费升级也将是引领下一阶段成长股表现的重要驱动力，新能源板块走势也将延续。创业板方面，创蓝筹近期表现突出，建议投资者关注还处于低位的优质创蓝筹，顺产业发展方向发掘行业，重点可参考人工智能、苹果链、OLED等板块。主题投资方面，人民币持续升值，叠加双节将至，可着重关注旅游、交运板块。

　　上周资金面呈现宽松态势，资金利率下行。同时，金融去杠杆，防风险态度明确，后续监管仍会陆续推进，但对市场冲击整体可控。建议积极型投资者积极把握当前市场环境下的结构性机会，优选基金经理操作风格灵活、选股能力出色在中长期业绩表现稳健的基金作为投资标的。对于稳健型投资者，仍建议做好大类资产配置，适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金、定增或打新基金等。