“一九”行情分化 绩优股投资逻辑仍奏效

　　今年以来，“一九”行情分化，挖掘有真实业绩增长的个股，将成为下半年公私募等机构投资者和散户投资者的主要A股投资策略。因此，中报披露业绩暴增的个股成了“香饽饽”，机构、股东、高管、散户等都在争相买入。但中国证券报记者发现，对于部分业绩大增的股票，机构正在采取边拉升股价边甩卖兑现收益的策略。业内人士表示，下半年绩优股的投资逻辑仍然奏效，但要警惕连续多日放量上涨的个股，可以关注强势回整时的吸纳机会。

　　业绩大增股受资本青睐

　　随着年中业绩预告和中报的陆续披露，上市公司的财务报表成为各路资本掘金的目标，一些股票的股价也随之水涨船高。

　　据Choice数据统计，截至7月26日，共有107家上市公司公布上半年业绩快报，增幅超过10倍的公司有4家，净利润同比翻倍且在10倍以下的达10家，增幅在50%以上100%以下的为17家。而在2122家公布了中报业绩预告的上市公司中，有1305家净利润同比增长，394家下降，211家公司出现亏损。其中增幅超过10倍的公司有42家，净利润同比翻倍且在10倍以下的达364家，增幅在50%以上100%以下的为323家。

　　5月26日-7月26日的龙虎榜中，729只上半年大幅增长(增幅在五成及以上)的个股，机构净买入的共有27只，其中净买入金额最大的个股有：西山煤电，上半年净利润增长745.00%，机构净买入1.98亿元；寒锐钴业，上半年净利润增长682%，机构净买入1.30亿元；三聚环保净利润增长52.82%，龙虎榜机构资金净流入1.05亿元。而剔除在近两个月内上市的14只个股之后，位于区间涨跌幅前列的有方大炭素、恒源煤电、红墙股份，分别为169.31%、63.35%和60.25%；业绩分别预增2647%、1011.71%和50%。

　　除此之外，业绩大增的个股不但受到机构席位的青睐，上市公司股东也争相增持，729只上半年业绩增长超过50%的个股中，自5月26日-7月26日期间受到股东增持的共有50只。

　　多股遭机构提前兑现收益

　　随着锂离子电池材料以及新能源汽车动力电池材料对钴需求的增长影响，产品价格有较大幅度回升。寒锐钴业发布公告称，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为13431.82万-13967.87万元，同比增长652%-682%。

　　该股在业绩预报发出后一段时间，股价一直在震荡调整，但又在7月5-10日的5个交易日内放量上涨，上涨幅度达28.94%，区间换手率为114.63%。而在7月11日，该股突然出现跌停。在随后的7月18-24日，类似的情况又再次发生。7月24日，寒锐钴业买入前5名营业部(机构)和卖出前5名营业部(机构)买入资金合计3771.09万元，占总成交比例6.37%；卖出资金合计8947.68万元，占总成交比例15.12%。报收100.66元，涨幅-7.51%，成交量572.92万股，成交金额59175.70万元。其中，卖出额最大的前五名中，机构专用占据第一、二和第四席位。

　　云铝股份公告称，预计中期净利润1.5亿元左右，增长幅度为1.94倍左右。公司股价从6月开始稳步上行，至7月19日股价涨停，整体涨幅近五成。当天，3家机构兑现收益2.5亿元，仅有1家机构买入3285万元。

　　中百集团日前发布公告称，归属于上市公司股东的净利润盈利预计为12800万-13980万元，同比增长305%-324%，预计扭亏为盈。而在公告发出后几天，股价反而大幅下挫，机构也纷纷套现，共有3家机构兑现5500万元。

　　有业内人士分析，当中期业绩大增的个股股价出现连续几日放量上涨的现象时，需格外警惕，因为这极有可能是机构提前启动兑现收益出逃。

　　锚定绩优股逻辑仍奏效

　　从目前的经济、监管环境、周期因素等来看，以业绩和估值的基本面为主的投资理念为主，遵循业绩和估值路径寻找确定性的机会或将是未来的主线。例如上投摩根大盘蓝筹基金经理认为，从基本面看，尽管二季度国内宏观经济回升略超预期，但下半年经济短周期筑顶回落的可能性较大。考虑流动性虽有缓解但紧缩趋势未变，预计下半年市场风险偏好难以快速回升，存量博弈的格局不会改变。三季度A股市场预计将继续维持“指数震荡，结构分化”的走势，争取超额收益的主要方式仍来自于“自下而上”寻找估值相对低估、业绩成长确定性高的板块与个股。

　　“锚定绩优不动摇的逻辑是确定的。”有券商分析师如此建议，“但绩优股也得好好筛选，不能轻易追高。”

　　有业内人士分析，业绩大增的背后往往有多种原因，其中一种来自异常资产交易。这种交易要么资产继续增值空间不大，要么流动资金不足，只好以此改善财务结构。如果是后者，股价大涨也就是出货时机。另外一种是由于经营环境的改善，特别是一些周期性行业，业绩变化非常明显。对于这类企业，需要将其业绩加权平均作为估值依据，而不能仅仅用某一时段的数据。

　　“此外，由于一些绩优股已出现了爆发性上升，对于预期业绩表现已有一定的反应，估计短期再涨的空间会有一定限制，可以关注强势回整时的吸纳机会。”上述人士表示。