大盘正预备重回慢牛通道

　　延续上周后段的轨迹，本周前半周的恐慌情结继续发酵而一路狂跌，直到周三盘中下探至5月11日低点附近，才止跌回暖，至周五形成三连阳，日线上俨然双底筑成，给了未来充分的想像空间。我们再返回头来，从4月初的冲击3300点未果，到之后断崖式的280点的大跌，再到5月中旬与下旬双底的构筑，可以看出走势的背后，其实就是市场对形势与资金面的博弈，无论此时外面是多么的喧嚣，最终都一定会一一映射在盘面形形一根根K线。我认为，5月尽管还剩一个交易日，但大盘已提前为后市抛出了慢牛的绣球。

　　自2016年1月末大盘见底2638点以后，整整一年的时间里，大盘以缓慢上行振幅不大而成其特色，被称之为“慢牛”。事实上，2016年的慢牛，是2016年2月份2638点附近筑双底而夯实的基础，以及2016年5月份长达近1个月的极度窄幅震荡所成就。当然，大盘在慢牛期间也曾产生过几轮回调，不过幅度不大。最大的一次也是在11月份见顶3301点之后。但其中的主因，是形成3301点前出现了近1个月时间的快速上行，从而破坏了慢牛的轨迹。有了上述分析，我们就不难理解，今年冲关3300点未果的回落，正是修正去年被破坏的慢牛格局，从而开启新一轮走势轨迹的必须。

　　打开稍长级别的周线，我们不难发现，最近的三周，前两周是星线，本周是小阳。在2638点后，这样的情形也出现过好几次。最突出的是，2016年5月下旬以及12月下旬，彼时，周线上均走出了二连星，都成为了相关下行波段的终结标志，随后第三周都出现了阳线。这一次同样没有例外。本周小阳站上五周均线，宣告了本轮的下跌也已极大概率地被终结。周阳线将开启新一轮的慢牛通道，这与2016年如出一辙。2016年，以银行为首的金融股带领大盘一路小跑走出慢牛。但是，到了2016年末，银行股在以民生银行为首的几只问题银行股的拖累下，出现在快速的下行，于是大盘终结了慢牛走势。但是，随着保险股的崛起，大盘并没有像创小板那般窒息地下跌。我们可能会认为这是某支队伍的刻意“护盘”，但是如果从其内在本质看，却不难得出这仍然是股市的波动规律作用的结果。5月中旬与下旬双底的构筑，均是银行股拉出长阳稳定人心的结果。而且，从本周的表现看，似乎有新一轮的超级主力资金在悄悄地增量接纳。所以，我认为，随着银行股调整结束而归来，新一轮的慢牛走势又将跃然于A股的大盘盘面。

　　那么，为何不允许快牛的出现呢？事实上，这个问题大家都知道。比如近期大家都厌恶的强力监管，其实意味着中国股市可能隐藏着较大的隐患与风险，试图发现风险、处置风险在事前。比如大家都厌恶的新股超发与频繁大减持，其实意味着中国股市的功能定位仍很模糊，供需目前仍不对称。诸如此类的现象，市场的评论已足够多，我不去凑合这个热闹，只从细节里面去揭示最原始的动向。例如贵州茅台、格力电器等，在最熊的当前市场里，频频创出新高，已从投资的领域转向了投机。而像三聚环保等等这样长年上涨而被公认为价值投资的大白马股，周五竟然直接跌停。这就不难理解，当金融股重新归来之时，本轮坚挺而不断新高的大白马股将会顺势回落，这样又不自觉地变成了平抑指数的工具。所以，中国股市因为其容积大体量广，永远只能是极度分化的，这也造成了快牛的可想而不可及。

　　大盘的慢牛可能会让普通投资者很动肝火，因为赚指数不赚钱的现状已持续了两年。创业板指数的节节新低，是投资者缩水的真实写照。本周创业板指数依然没有过多的表现，在大盘周线上涨0.63%之时，创业板指数周线下跌2.3%，似乎难捱的日子还是遥不可期，这样的日子会久吗？我认为也不会太久了，因为大盘这次的回归慢牛后将不同于2016年，当小盘指数跌出了极大的空间后，大小盘指数与投资者行为发生共振将会得到充分的体现。另外，有分析认为，今年4月份代表货币供给扩张能力的货币乘数，创下有纪录以来的新高，或许意味着政策拐点即将到来。而M2增速放缓，但货币乘数却不断上升，央行收紧基础货币投放是关键原因，这也是4月份流动性“极度紧张”的原因。

　　目前的大盘，正是在慢牛形成前的震荡整理夯实期。此时，体现在盘面仍只是结构性机会。这种结构性机会其实只是投机性机会，比如近期雄安板块中个股的反复活跃，第一批回落时第二批上涨，然后可能又让位于第三批创新高。像油改、电改以及新技术中的可燃冰、量子科技及智能驾驶等等，阶段性机会也不少。很多投资者喜欢的次新股与高送转，经过一轮下跌，又开始跃跃欲动了。我们再从长远一点来看，还会发现，对于优质复合增长性强的成长性新兴产业公司，其实在当前的区域，真的是黄金般的机会，这些个股就算还有20%的向下波动，都根本不会算是问题。