A股探底回升 多空激战攻守年线

　　周二，沪深两市开盘涨跌不一，沪指低开后仅短暂震荡就开启下跌模式，以券商、煤炭板块为代表的权重股充当砸盘主力，抑制了主板上行的空间，大盘震荡走低再度回探3050一线的支撑；同时，创业板指走势较弱，跌幅一度接近1%；午后，在空头宣泄殆尽后，多头开始发威，LED、PPP概念大幅拉升，带动创业板大涨近2%，创半个多月的新高。

　　截至收盘，上证综指报3090.71点，上涨0.61%；深成指报10861.5点，上涨1.55%；中小板指数报7005.39点，上涨1.75%;创业板指报2222.84点，上涨1.84%。沪市上涨家数为962家，平盘95家，下跌115家；深市上涨家数为1511家，平盘180家，下跌152家。两市涨停板家数为46家，跌停板家数为1家。

　　盘后采访，投资者多数认为昨日的深“V”反弹与对经济发展的信心提振有关。主要有两个方面：

　　一是中国增长及贡献获世界认可。在9月4日的2015年G20财长和央行行长会议上，各国财长和央行行长普遍认同中国经济对世界经济的影响力，其贡献度在金融危机后达到50%。同时，各国财长和央行行长对中国经济增速放缓和转型抱以理解，上半年中国经济仍保持6.7%的中高速增长，对全球经济增长贡献率仍在30%以上。投资者没有理由对中国经济和股市过度悲观。

　　二是8月经济数据向好。8月份PMI数据再次出现比较明显的反弹。8月PMI为50.4%，在6月和7月连续两月下降之后再次重回扩张区。新订单指数从7月的50.4%跳升到51.3%，为年内次高值。新出口订单指数从49%上升到49.7%，创出三个月新高。而产成品库存从上个月的46.8%跌到了46.6%，表明销售情况也较好。原材料库存从47.3%上升到47.6%，表明企业对后市信心提升，备货生产。从业人员指数从48.2%上升到48.4%。所有细项基本上没有矛盾，情况都在好转。与官方服务业PMI的上升相符，8月份财新中国服务业商务活动指数(即整体服务业PMI)从7月份的51.7%升至52.1%。业界预计，即将公布的8月其余经济数据继续向好的可能性也非常大。市场将有机会对前期过于悲观的判断做出修正。

　　有市场人士分析，虽然昨日的行情无疑是近十几天来最活跃的一天，但这种单日小V形上涨的能量能否形成巨大的突破动能，使市场的走势摆脱震荡的格局，仍有待观察。主要有三种制约因素：

　　首先，年线依然是多头上攻阻力。在经历了八个交易日的横盘整理之后，大盘昨日尾市成功突破了平台整理区域。早盘开盘后一度出现盘中急杀，最低跌至3053点，随后开始一路震荡上扬，最高涨至3095点。尾市未能创出新高，收盘依然只是站在盘整平台之上。

　　从运行逻辑观察：一方面，3140点短线见顶以来，昨日再次探至3050点附近，加上前两次已经是第三次探底回升，3050点附近支撑较强；另一方面，大盘指数同样连续受到年线的压制。沪指去年5178点见顶后，一路下探至2850点，见底的二次反弹均受阻于年线，而本周一大盘再次触及年线遇阻回落。昨日走势看似强劲，但其震荡的区间仍然逃不出技术位的管控范围。在3050~3100点之间，以3075点为中轴。早盘向下于3050点获得支撑是预料之中，大幅拉升突破短期均线形成的中轴向上，但又在年线之下。虽然午盘启动了上攻动作，但依然未能突破年线阻力，围而未攻，说明年线依然是多头主力的上行阻力。年线反复争夺或不可避免。

　　其次，成交量仍是制约股指上行的主要因素。昨日，两个市场的交易量较前日来说是有较大放量，共计成交5325亿，较前日4080亿放量1245亿，这是可喜的变化，因为上周的平均成交量是4300亿左右，昨日有大的突破。但是相比前期的动辄7000多亿的水平仍显不足。

　　反弹行情最忌讳的是无量反弹，特别是在持续震荡后指数的突然拉升，必然招致大量套牢盘抛压。量能如果不能有效放大也就意味着没有增量资金进场来承接这一抛压，所以极易招致空头的还击。A股过往走势里这样的例子多，最近的一次是7月26日无量中阳线强行拉升，结果第二天就一根大阴线砸下来。

　　第三，大盘昨日早盘杀跌，环保股上演单骑救主，而一带一路+PPP是开路先锋。PPP题材的全面爆发直接点燃了市场做多的热情，其赚钱效应唤醒了市场人气，但能否成为新龙头仍有待观察。操作上，PPP是8月底的热点，昨日再度卷土重来，属于前期资金进场后没有完成出货，形成第二次拉升，符合涨停战法的N字形特征。依据这样的逻辑，前期老热点都有可能出现梅开二度的走势，但有拉高出货之嫌。

　　昨日的反弹是中小创题材在唱主角，主板更多表现的是被动拉升，所以午后指数没有直接贸然向上突破，这样能保证反弹的可靠性，也给了踏空投资者上车的机会。过往历史上还没有不依靠权重股参与而攻克年线的先例。创业板单日探底回升的走势，短线激活了市场的兴奋度，不过由此就强烈看多也不可取。由此看来，即使赚钱效应增强，而反弹量能并无放大，也表明市场面对重要压力位的突破仍然缺乏信心。

　　展望后市，随着G20峰会的结束，相关概念股的炒作可能会暂告一段落，投资者不宜过分追高。后市可以继续围绕供给侧改革适度关注地方国企改革、军工军民融合概念股以及PPP概念股。此外，三季报中预盈预增的优质白马股、深港通预期下的相关新兴行业优质成长股都有反复表现的机会。