多头3100点关前踯躅不前 后市不能突破或面临回调

　　对于A股而言，当前位置比较尴尬，按照6、7月份市场调整的节奏来看，行情强势的主要特征有所打破，以往的调整周期为13天，第14天收复隔日阴线。而上周五A股市场并未出现拐点型阳线，对此变化投资者不妨重视一下，毕竟2780点以来反弹了3个月，多一份谨慎还是有必要的。同时，还要谨防可能提前出现的黑天鹅——美联储加息。

　　制造业整体改善国内经济增长趋稳

　　8月中采PMI为50.4%，较7月回升0.5个百分点，为今年以来最为明显的一次上升，并创下22个月新高，而服务业PMI连续三个月保持升势。其中，代表生产经济活动的“生产指数”以及反映未来需求的“新订单指数”反弹最为明显，分别从上个月的52.1%和50.4%上升至52.6%和51.3%，环比分别上升0.5个百分点和0.9个百分点，反映市场需求有所改善，生产活动进一步恢复。同期，财新制造业PMI也继续保持在50%的荣枯临界点，这些都表明近期经济增长趋稳，制造业状况整体改善。

　　值得关注的是，8月份高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%，高于制造业总体2.2个百分点和0.8个百分点。这表明随着供给侧改革继续推进，结构调整效果进一步显现。从分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，仍位于收缩区间。虽然中型和小型企业PMI都位于收缩区间，但中型企业PMI有所企稳，小型企业PMI有所反弹回升，表明经营状况有所改善。

　　今年7月全社会用电量增长8.2%，创下近年来少见的单月同比增速。其中，7月工业用电量增速为6.9%，是2014年以来的最高值，比6月的1.4%增速大涨。相应地，也体现了工业平稳增长。这一趋势也延续至8月，预计8月全社会用电量增速继续大幅回升。8月发电耗煤增长速度、汽车半钢胎开工率等数据较7月均加快，预示着8月工业增加值同比增速回升至6.2%或更高，7月为6.0%，PPI同比降幅将进一步收窄。

　　美数据左右摇摆加息不确定困扰股市

　　美国8月主要数据如下：1、非农就业人口变动15.1万，预期18万，前值25.5万修正为27.5万；2、8月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.9%；3、8月制造业就业人口变动-1.4万，预期-0.3万，前值0.9万；4、8月私营部门就业人口变动12.6万，预期18万，前值21.7万修正为22.5万。美国8月非农数据表示，受制造业和建筑业雇佣人数下降拖累，美国8月非农就业人数表现不及预期，结束了连续两个月的强劲涨势，也使市场对美联储9月加息分歧加大，乐观派与悲观派势均力敌。

　　悲观派认为，虽然失业率维持在4.9%未变，但美联储9月加息的可能性大幅降低，不过此前两月非农就业人数的靓丽表现仍为美联储12月加息留下可能性。乐观派中，“债王”格罗斯认为在9月加息的概率接近100%，巴克莱继续认为美联储将在9月份加息，高盛预计9月FOMC会议上加息的概率为55%。我们认为，美联储9月加息概率在加大，目前美股泡沫是非常明显的，再不适当释放对冲政策，未来将面临资本市场波动的风险。由于美联储跟市场打哑谜，9月加息的不确定困扰全球股市，A股市场也会因此波动加大。

　　上半年业绩下降 新经济业绩发展平稳

　　2016年上半年，2911家公司合计实现净利润约1.38万亿元，同比下降4.1%，为2009年以来的最低水平。上半年整体业绩低迷主要来自金融行业的拖累：金融行业利润同比减少7.9%；非金融行业表现则相对稳健，利润同比增长2.4%。上半年共有507家上市公司净利润同比翻番，占总数的18%，另有216家业绩增幅在50%至100%之间。与此同时，1143家上市公司上半年净利润同比下降，占比高达39%。此外，上半年共有410家上市公司净利润为负值，其中87家上市公司亏损过亿元。

　　其中，沪市新兴产业发展势头较快，如电子及通信设备制造业、航空航天制造业以及医药制造行业等高技术含量、高附加值的新兴产业实现净利润518.49亿元，同比增长29.02%。深市，信息技术业、房地产业、商务服务业、医疗卫生业、公共设施管理业和农业6个行业净利润同比增幅均超过20%；文化艺术业、制造业以及转型“互联网+”的零售业净利润同比增幅均超过10%。此外，深市战略性新兴产业的679家上市公司占公司总数的37.6%，2016年上半年营业收入和净利润平均增幅为15.14%和17.43%。

　　近期大盘在3100点附近，做多力量貌似比之前在2900点、3000点附近多了一份犹豫，并不像2900点、3000点附近振荡整理时进退自如。上证月线组合让人担忧，2月至8月连续7个月，上证指数都在今年1月长阴线的中下部运行，2780点以来反弹高点3140点正好触及1月长阴线中位3138点后出现回落。我们认为，9月大盘将再次上试1月长阴线中位3138点的压力，如果不能有效站在3138点之上，则表明目前做多能量尚不足以挑战1月长阴线上半部，或许2780点以来的反弹需要休整一段时间。