资金犹豫不决 沪指震荡中连收三阳

　　⊙记者黄璐○编辑剑鸣

　　在10多个交易日的横盘震荡中，微妙的资金进出情况反映出了市场的“上下两难”。最新数据显示，证券保证金上周净转出266亿元，新增投资者数量上周创下去年6月来的新高，两市融资余额正在向9000亿元整数关逼近。分析人士指出，利率的下行和风险偏好的回落相互抵消，造成了市场连日来的震荡。未来，赚钱效应若仍然难以提升，或对市场微观结构造成影响。

　　胶着的市场

　　昨日大盘延续了窄幅震荡的格局，场内人气低迷，量能再次萎缩。板块轮动快、市场赚钱效应差的“魔咒”仍在A股中挥之不去，多空双方均显得犹豫不决。

　　广发证券策略团队认为，近期市场的震荡或是利率下行和风险偏好回落相互抵消的结果。尽管利率下行对市场估值具有提振作用，但由于投资者对货币政策继续宽松的预期有所回落，影响了市场短期的风险偏好。目前，尚未有引导市场情绪发生根本转变的因素。

　　昨日，周一激发市场做多人气的PPP主题概念板块大面积回落，仅丽鹏股份、科融环境少数个股还显强势。盘面热点也较为散乱，航天军工、智能穿戴、增强现实、苹果概念、石油、银行等板块表现较强。

　　截至收盘，上证指数站上5日均线，在震荡中收出3阳，报3074.68点，涨幅0.15%；深证成指报10729.12点，涨幅0.04%。创业板指数报2195.53点，涨幅0.11%。两市成交额合计4225亿元，较前一个交易日减少了94亿元。

　　朱雀投资认为，从市场微观结构看，长时间的窄幅震荡导致了投资者对市场“跌不下去”的预期不断加强，机构不会轻易减仓，但存量博弈的格局又限制了市场向上的空间。未来若赚钱效应仍然难以提升，可能对市场微观结构造成影响。

　　纠结的资金

　　在市场的持续胶着中，代表资金情绪的各类数据也可用“纠结”来形容。其中，代表散户情绪的保证金、开户数出现分歧，上周证券保证金结束了连续4周的净流入，周开户数却创出了去年6月来的新高。

　　广发证券策略团队认为，投资者需要关注市场资金面的边际变化。目前流动性虽然宽松，但边际上进一步宽松的预期已经消失。

　　从投资者资金进出情况来看，投保基金周二盘后公布的数据显示，证券保证金上周净转出266亿元，证券交易结算资金日均余额也小幅回落至1.52万亿。对此，申万宏源证券研究所联席总监钱启敏认为，市场资金面总体保持稳定，尚没有增量资金明显进场的痕迹。在网下打新门槛提高以后，资金配置A股进行网下打新的动力或有所下降。

　　从杠杆资金进出情况来看，证金公司最新数据显示，截至8月29日，两市融资余额报8976.9亿元，达到今年2月初以来的新高。

　　分析人士指出，尽管耶伦的偏鹰派言论令市场对美国9月加息的预期升温，但国内外政策偏暖的格局暂时未变，市场依然存在投资机会。一些有望享受政策红利、业绩向好的企业，仍然在弱市中跑赢大盘。

　　中国结算周二盘后公布的数据显示，中小投资者入市的步伐正在持续加快。上周新增投资者63.41万人，环比增24.8%，为连续第3周增长。但投资者的持仓人数占比却出现了连续18周的下滑。