以“生命周期”视角，看未来十年宠物产业投资

    宠物生命周期可分为“幼年-少年-壮年-中老年”阶段，不同阶段宠物与其宠主的消费需求存在差异。宠物犬、宠物猫的平均寿命为10-15岁，其生命历程可分为幼年（0-6个月）、少年（6个月-2岁）、壮年（2-7岁）、中老年（7-8岁之后）四个阶段。当前国内宠物数量仍维持较快增长趋势，预计未来1-3年处于幼年、少年阶段的宠物是国内宠物群体主要构成。该阶段中，由于初次养宠、缺乏经验，宠物主会大量购买尝试宠物食品用品、消费高端美容医疗等服务。未来3-5年，主要宠物群将进入壮年阶段，此时宠物主已具备一定养宠经验，将更加重视科学喂养并追求性价比消费，会根据宠物偏好购买食品与用品，选购更注重科学配比的主粮，营养健康与性价比消费将不断增长。未来5-10年，主要宠物群将进入中老年阶段，年龄带来的各种疾病开始突显将促使药品与医疗支出提升，医疗费用压力也将使宠物保险逐渐兴起。同时在宠物离世后，由情感寄托、尊重生命等因素为宠物举办葬礼也将成为新风尚。由于宠物不同生命周期过渡是自然规律，以国内主要宠物群体“生命阶段的变化”所带来消费需求的变化为逻辑，对未来宠物产业投资具有重要借鉴意义，可按照“主赛道-成长赛道-早期赛道”三个维度布局。

    主赛道：关注宠物食品、医疗、洗护等日常需求环节龙头项目。主赛道关注当前市场需求旺盛、需求体量已较为可观且相关产业链成熟稳健的赛道，主要针对幼年、少年期宠物和其饲主关于基础类、科学与精致类养宠的主要消费需求，产业中主要项目公司已进入融资的后期轮次或IPO阶段。建议关注：①宠物食品：关注在食材、工艺和营养功能层面进行严格把关，从研发到供应具备强品控能力且自有品牌具备增长潜力的工厂。以及发力生产和供应链环节、坚定推动经营向上游品控、研发、供应链延展的头部新品牌；②医疗：通过不断产业并购，宠物医院趋向集团化、连锁化、标准化、规范化的服务模式，未来将形成少数具有竞争壁垒的大型连锁宠物医疗集团；③洗护：精致养宠提升宠物精细化清洁需求，关注强研发、强品控、自有产品与品牌契合主要消费者调性的宠物清洁产品工厂。

    成长赛道：关注科学养宠、精致养宠以及智能设备成长期项目。成长赛道关注当前市场规模体量较小但需求正在加速，主要针对壮年期宠物和其饲主精致养宠、科学养宠、性价比养宠的主要消费需求的赛道，产业中主要项目公司已进入融资的中期轮次。建议关注：①宠物智能电器设备：宠物智能设备满足宠物主便捷省事、懒人养宠的诉求，健康舒适安全、便捷智能的养宠环境是未来家庭高端养宠的发展方向。②营养保健药品：解决宠物年龄增长带来的健康维护、疾病预防等需求将使宠物营养保健品成为下阶段消费趋势，关注好口碑、提供高品质相关产品的优秀项目。

    早期赛道：瞄向药品、殡葬、保险早期优秀项目，布局产业远期需求。早期赛道关注当前市场需求刚刚兴起、体量非常小但增速迅猛的赛道，主要针对远期国内中老年期宠物和其饲主在医疗保健、宠物保险等健康类需求，以及宠物去世后殡葬消费需求，当前该产业中主要项目多处于种子、天使等早期轮次。建议关注：①宠物药品：未来宠物疾病预防和老龄化大潮将加速带动宠物药品从常规基础类向全品类发展；②宠物殡葬：科学葬宠与爱宠观念推动宠物殡葬成为刚需，关注能兼顾规模复制与定制化同时发展的项目；③宠物保险：主要解决医疗费用高与意外责任事故，流程规范、险种全面的宠物保险空间更大。

    风险提示：（1）行业市场竞争加剧的风险；（2）新产品服务开发及推广的风险；（3）细分市场增长不及预期的风险。