“中字头”强势领涨 机构继续看好后市

　　春节假期后，市场整体震荡下行，分化加剧。代表价值股的上证指数横盘整理，代表成长性行业的创业板指数遭遇大幅调整。宁德时代、隆基股份、阳光电源等新能源龙头股大幅下挫。与之相对应的是，受益于“中国特色估值体系”概念的三大电信运营商、大型国有基建龙头股表现强势，接力数字经济，成为市场的龙头板块。

　　3月17日，宁德时代下跌2.37%，报收于275.98元，创去年12月以来新低。光伏龙头隆基绿能则创下近两年新低。

　　沪上某私募基金经理表示，从业绩预告和券商一致预期来看，新能源个股的业绩表现非常抢眼，但股价早已开始调整了。“万物皆周期。新能源已经沦落为价值股了，业绩增长带来的利好，远远覆盖不了估值下降的利空，股价遭到调整就不难理解了。”

　　上述私募基金经理表示，去年8月底，在上市公司半年报披露之后，他就将新能源概念股从自选股名单中删除了。在他看来，从相关公司的股价表现看，尽管当时业绩表现非常抢眼，但股价已开始滞涨甚至调整了。接下来一旦有利空出现，股价就会遭遇大幅调整。果不其然，在今年汽车销量不及预期之后，传统汽车大幅降价，令行业个股持续下挫。

　　同遭到调整的新能源板块相比，近期国有企业龙头股表现强势。华南某公募基金经理表示，今年以来，经济复苏预期提前发酵，与内需关联较大的顺周期板块及大盘价值风格开始占优，“中字头”蓝筹股乘势而起。另外，“中国特色估值体系”提出以来，市场也逐步聚焦“中字头”企业的估值重塑。

　　除了政策面频现利好，国企估值普遍较低也是重要原因。过去几年，国企的盈利增速、净资产收益率等指标均表现良好，而中证国企指数平均市盈率低于A股整体平均水平。

　　在上述基金经理看来，“中国特色估值体系”将助力金融服务实体经济，使专业机构投资者进一步发挥有效定价和优化资源配置的作用，引导更多资金投向先进制造、绿色低碳、科技创新等重点领域的国企，进而提振国企估值。

　　博时基金的数据显示，当前央国企估值水平整体偏低。横向对比来看，中证央企和中证地方国有企业的最新PB(平均市净率)分别为1.03和1.60，均低于中证全指和万得全A的1.64和1.69.纵向来看，中证央企和中证地方国有企业的PB估值分别处于近10年来15.83%和16.67%分位。

　　从资金层面看，“中国特色估值体系”概念股后续继续有戏。证监会网站显示，易方达、嘉实、博时、汇添富等9家大型基金公司已经上报了中证国新“1+N”系列央企指数ETF产品。

　　前述私募基金经理分析道，市场永远追逐利好预期，同时关注资金推动力量。从市场概念强度看，“中国特色估值体系”概念的发酵将迎来更多资金关注，而公募相关基金的密集发行有望起到进一步催化行情的作用。