A股市场运行周报：保持乐观 A股见底进行时

　　本报告导读：

　　本周5个交易日市场连续下跌，主要指数呈现普跌格局，中小盘指数跌幅相对较大。

　　经过本轮调整后，上证指数接近前期低点，再度挑战震荡区间下沿。考虑到本轮调整幅度已经较大，当前主要指数估值水平相对较低，预计进一步大幅下挫可能性较低，下周市场有望进入震荡筑底阶段。

　　摘要：

　　本周(2022- 04-18 至2022-04-22)行情概况：(1)主要指数：市场普跌，中小盘指数跌幅相对较大。其中上证和上证50 跌幅相对较小；创业板指、中证1000、中证500、深证成指跌幅相对较大。(2)板块观察：本周行业板块普跌，周期类行业跌幅较大。其中，建材、煤炭、有色金属、钢铁、房地产等板块下跌超过7%；医药、电力设备及新能源下跌超6%；数字货币、疫苗、化学原料、铁矿石等板块下跌超过10%。(3)市场情绪：市场情绪较低，IC 合约大幅贴水。本周市场大跌，沪深两市成交额下降至8 千亿水平。截至周五，IF、IH 和IC 主力合约分别升水-0.04%、0.04%和-0.95%。(4)资金流向：两融余额小幅下降，最新余额数据(4 月22 日周四)为1.61 万亿元，融资买入占比为5.69%。本周北向资金净流入4 亿元；电力设备及新能源、基础化工、电力及公用事业等板块流入居前；银行、汽车、计算机等板块流出居前。(5)量化“黑科技”：动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均降至底部区域，其中中证1000、中证500 估值触发极端底部信号。

　　本周行情归因：(1)俄乌冲突引发持续担忧，IMF 下调今明两年全球增速预期。(2)上海疫情防控形势严峻，分批推动企业复工复产。(3)4 月LPR 持平，降息预期抬头。(4)人民币汇率短期连续下跌。

　　下周行情展望：本周5 个交易日市场连续下跌，主要指数呈现普跌格局，中小盘指数跌幅相对较大。经过本轮调整后，上证指数接近前期低点，再度挑战震荡区间下沿。考虑到本轮调整幅度已经较大，当前主要指数估值水平相对较低，预计进一步大幅下挫可能性较低，下周市场有望进入震荡筑底阶段。

　　风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。