白酒行业分化加剧 结构性升级带动高增长

　　2021年时间过半，19家上市白酒企业的半年报也已经悉数揭开。从整体业绩来看，几乎是普涨的局面，19家企业中，18家实现营收增长，16家实现净利润增长。其中，营收增幅超过50%的有6家，净利润增幅超过100%的有5家。

　　从营收层面来看，贵州茅台实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%，位居榜首；五粮液实现营业收入367.52亿元，同比增长19.45%，紧随其后。二者继续领跑行业。而水井坊、舍得酒业、酒鬼酒的半年报增速均实现了3位数高增长。

　　白酒专家蔡学飞告诉《中国经营报》记者，上市酒企基本代表了国内规模性酒企和名酒企，在经济不断发展和消费升级的背景下，近几年白酒行业逐渐复苏，毫无疑问，上市酒企是其最大受益者。从半年报业绩综合来看新趋势，所有酒企的增长基本都来源于结构性的升级。整个白酒行业头部效应凸显，行业竞争加剧，品牌集中度不断提升，呈现分化趋势。

　　行业分化持续加剧

　　记者梳理财报发现，19家白酒上市企业的总营收共实现1552.87亿元，营收排名在前五家的白酒企业贡献了1228.18亿元，也就是说，茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖的总营收占所有上市白酒企业营收总和的79.09%。

　　此外，综合各家酒企的财报不难看出，半年营收规模在50亿元和40亿元出现了断档，行业马太效应明显，头部企业优势持续放大。

　　“这是白酒行业发展的现状，集中度不断提高，头部企业充分享受红利。”智邦达(中国)营销管理咨询有限公司董事长张健说。

　　蔡学飞表示，一线品牌的高端白酒具有更高的品牌壁垒。从产品来看，其竞争格局相对稳定。无论是从增速、体量还是利润，一线名酒企业持续走强，区域酒企与全国性酒企差距拉大。

　　而龙头企业的“护城河”还在不断加深。茅台的“飞天茅台”和五粮液的“普五”自无须多言，已经站牢白酒超高端市场；国窖1573也早已是百亿级别大单品；洋河在持续运作蓝色经典系列之后，也树立了“绵柔优势”。

　　白酒专家杨承平表示，未来白酒行业分化还将不断加剧，品牌集中度也会不断提升。一些酒企会发展得很好，也有的只会越来越跟不上发展的步伐。不过，虽然区域品牌没有全国化品牌的威名，但可以结合自身的特点以及挖掘独特的文化底蕴打造出独特性，先在优势市场站稳脚跟再逐步扩展。

　　而部分腰部白酒企业也正在不断发力，打破以往格局。记者对比疫情前的2019年半年报数据发现，2021年山西汾酒挤近了半年营收破百亿元行列。2019年上半年山西汾酒营收63.77亿元，增幅为22.3%，2021年上半年收入121.19亿元，增幅为75.51%。泸州老窖也紧随其后，收入93.17亿元，距离半年百亿元仅差个位数。在半年净利润10亿元之内的白酒企业中，舍得以7.35亿元的净利润位居该区间第一，2019年半年利润最高的是口子窖。

　　“次高端白酒市场竞争者相对较多，包括舍得酒业、山西汾酒、剑南春等一些区域强势品牌纷纷开始入局。随着二三线白酒企业品牌升级战略的不断深化，次高端及中端区域竞争会更加白热化。区域酒企也开始分化为弱区域酒企和强区域酒企。”蔡学飞说。

　　高速增长密码

　　值得注意的是，2021年上半年，水井坊、舍得酒业、酒鬼酒表现亮眼，其中水井坊尽管二季度表现并不理想，但上半年营收增速仍达到了128.44%，而舍得酒业和酒鬼酒的该数据均超过了130%，分别达到了133.09%和137.31%。

　　三者虽然在营收体量上仍有差距，但能够实现大幅度增长，在这背后也有一定的共通性。首先是高端化战略。水井坊一直走高端路线，2021年上半年，其高档产品营收17.81亿元，同比增长128.22%；中档产品营收5368万元，同比增长129.5%，高端战略成效初显；在舍得23.91亿元的半年营收规模中，有18.77亿元的收入来源于中高档产品；而酒鬼酒的高端系列内参酒在2021年上半年贡献5.20亿元收入，同比增长86.13%。次高端产品酒鬼系列，贡献收入9.80亿元。

　　“从半年报的所有上市酒企的业绩表现可以看出，所有酒企的增长基本都来源于结构性的升级，中国白酒现在已经完全进入到一个存量竞争的市场，这种分化在半年报中表现得很明显，比如金种子、皇台酒业以及顺鑫的牛栏山，这种以中低端产品结构为主的酒企，其表现一般。”蔡学飞说。

　　张健表示，消费升级背景下，白酒企业的产品结构也是往上走的。就以上述几家增长较快的酒企为例，比如酒鬼酒，其以内参酒为代表破局高端是很有成效的，内参酒是在一个价值回归的路上。像舍得酒业不仅是身处四川白酒产区，拥有强大的品牌以及产区背书，其复星资本各方面的支持也加快了其发展速度。

　　正如张健所言，记者注意到，在三者背后均有一定的资本支撑。以水井坊为例，其背靠全球最大洋酒商帝亚吉欧。2009年，帝亚吉欧就以1.4亿元取得盈盛投资控股持有全兴集团4%的股权，之后的几次收购与加持，使帝亚吉欧成为水井坊最大的股东和实际控制人。

　　酒鬼酒经历4人控股股东的更迭，最终在中粮集团的控股之下，一步步将业绩助推；而在去年，舍得酒业也迎来了新任股东，复星集团通过旗下子公司豫园股份，以45.3亿元的价格获得了舍得酒业70%的股权。

　　蔡学飞表示，上述酒企业绩增长迅速确实很大程度上得益于背后大资本的支持。首先，资本可以解决资金问题，这是扩张型酒企的基础保障。其次，大资本往往与地方政府联系紧密，有利于促进地方政府对于白酒企业发展的助推。最后，大资本往往都是全国性的资本，他们拥有全国性的销售资源以及渠道网络等，这种多板块资源对于正在实施全国性扩张的酒企来说，是布局全国性市场的重要突破口。

　　三者还在资本的加持下，加速了全国化及样本市场的建设。酒鬼酒在财报中提及，一方面各区域的经销商数量在增加，意味着全国化速度在加快；另一方面培育了多个亿元市场，这些市场为酒鬼酒的增长发挥了巨大作用。舍得酒业亦是如此，今年上半年，在全国化布局上按下了“加速键”，聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南等市场。水井坊同样提到了精耕核心市场的重要性。

　　而三者也有各自独特的“财富密码”。以酒鬼酒为例，其馥郁香品类价值的不断加强，随着今年上半年“馥郁香型白酒国家标准”的颁布，酒鬼酒也在中国白酒香型版图上铭刻下了自己的名字。

　　而舍得酒业在上半年大力贯彻老酒战略、双品牌战略。记者了解到，为持续推进老酒战略，持续推广“舍得酒，每一瓶都是老酒”，舍得酒业通过央视、高铁、户外楼宇等高端媒体宣传舍得品牌，加强品牌在互联网全渠道的持续活化与曝光。还持续打造自有品牌 IP《舍得智慧人物》，并强化抖音、头条等新媒体的在线传播，通过《小舍得》《美好的日子》等热剧植入，借势电视剧热度。

　　而水井坊尽管二季度表现并不理想，但其上半年的整体数据表现是不容忽视的。其创新营销模式，联合经销商组建销售公司，也为公司发展带来了新的可能性。

　　蔡学飞表示，在行业增速放缓的情况下，从一线名酒经营成本不断上升就可以看出，未来整个白酒行业的外部竞争压力会越来越大。区域酒企未来想要做得更好除了不断谋取其他市场的发展以外，积极拉升价格带，进行产品、渠道、品牌升级至关重要。