锐叔论市 一块石头落地 可以放手操作了？

　　周三早盘三大指数全线低开。开盘之后，指数继续下探，创业板指一度跌近1.5%，随后指数迅速回升并悉数翻红，创业板指表现较强，涨超1.5%。此后指数有所回落。午后，指数小幅震荡走高。临近尾盘，指数横盘震荡为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.03%、1.22%、1.20%报收。盘面上，个股涨多跌少，上涨个股占比超55%，涨停股(剔除ST和未开板次新股)56家，显示市场情绪和赚钱效应一般。两市成交额7108亿，较前一交易日缩量3.35%。北上资金小幅净流入1.65亿。

　　除了早盘阶段震荡稍大之外，昨天指数总体上波澜不惊，两市成交额也再次创出几个月来的新低，市场多空双方似乎都进入了一个观望等待的状态。在等什么呢？

　　应该是北京时间今天凌晨2点举行的美联储将年内第二场政策会议。去年12月份的利率决议中，美联储对经济的预测偏悲观，因此预期到2023年也不会有加息行动。现在，3个月过去了，伴随美国疫苗接种加速，经济持续复苏，目前又处于美联储货币政策的“十字路口”。市场关心美联储对当前经济的看法、对当前美债收益率的看法、对通胀的看法，是否会提前退出QE，以及是否会提前加息。如果美联储由“鸽”稍微转那么一点“鹰”，都有可能会挑动市场交易者敏感的神经。

　　好在结果并未出现上述市场担心的情况。在凌晨的会议中，美联储维持基准利率在近0区间，重申保持量宽购债直至有实质进展，并维持超额准备金利率(IOER)和贴现利率不变。在谈到市场关注的通胀话题时，美联储主席鲍威尔还指出，美联储需要看到实际的通货膨胀“实质性且持续超过2%目标”，而不是“预期将超过2%”，随后才会开启紧缩政策。对此，市场也进行了较为正面的回应，对货币政策更为敏感的美股纳斯达克指数，从本来跌超1%的状态，迅速拉升翻红，道琼斯指数则再创历史新高，富时中国A50指数也是由跌转涨。

　　这下投资者可以暂时松一口气了，预计今天A股也有望延续反弹格局并创出反弹新高。不过从空间上来看，恐怕依然有限。昨晚，美国10年期国债收益率再次飙升，最高摸到1.687%，再创年内新高，虽然在美联储会议后有所回落，但仍比前几天的高点高。此前，锐叔给大家分析过美债收益率与市场的关系，今天就不再啰嗦了。总之，美债收益率走高，将对包括前期机构抱团的“核心资产”在内的高估值品种产生压制，因而指数的反弹空间也有限。

　　总体来看，仍然维持之前的观点，即：一季度资金面相对宽松、两会政策刺激等春季行情的逻辑消退，中期趋势已经出现转折。但短期反弹空间还有，技术上0.382反弹分位对应的3482和0.5反弹分位对应的3530左右，仍可作为B浪反弹第一参考目标位和第二参考目标位。

　　板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，农林牧渔、家用电器、休闲服务、电子等行业涨幅居前，公用事业、银行、钢铁、非银金融等行业弱势回调。板块概念方面，锂电电解液、锂矿、生物育种、动力电池等板块涨幅超过3%、保险、电力、PM2.5、碳中和等板块跌幅超过2%。

　　昨天农业板块的上涨主要是受到消息面的刺激。盘前，国务院台办、农业农村部、国家林草局、国家发展改革委、财政部、自然资源部、水利部、商务部、中国人民银行、国家市场监管总局、供销总社17日联合出台《关于支持台湾同胞台资企业在大陆农业林业领域发展的若干措施》。在此消息刺激下，平潭发展秒板，赢得市场资金关注，题材开始发酵。此外，农业农村部发文称，小麦条锈病已发生215万亩，为近10年来第三重发年份；草地贪夜蛾已累计发生164万亩，同比增加15%。这直接加强了市场对转基因概念的关注，种业板块随之爆发。总体来看，这个题材吸引力不大，持续性恐怕有限，不适合参与。

　　科技股全面爆发，半导体、面板等板块大幅上涨。引爆科技股的第一条消息是3月16日晚，中兴通讯公司发布2021 年一季度业绩快报，预计实现盈利 18-24 亿元，同比增长 130.8%-207.7%。中兴通讯随之大涨。引爆科技股的第二条消息是，据新华社报道，中国电子科技集团有限公司17日对外公布，该集团旗下装备子集团攻克系列“卡脖子”技术，已成功实现离子注入机全谱系产品国产化。受此消息刺激，芯片概念股盘中快速拉升。易天股份、中晶科技、苏州固锝等股票涨停，景嘉微、兆易创新、闻泰科技等多股涨幅均超6%。对于科技板块，总体来看，科技股的估值仍然偏高，在美债利率走高的背景下，这类高估值的品种反弹空间有限。

　　不过，科技板块当中的面板行业倒是可以适当关注一下。自2020年6月底以来，LCD面板价格持续上涨，截至3月上旬，32/43/55/65吋面板均价分别为72/123/195/245美元，相比2月下旬均价上涨2.9%/1.7%/2.6%/2.1%，仍然延续上涨趋势，并且相较2020年6月下旬累计涨幅达到118.2%/83.6%/85.7%/49.4%。短期来看，2021年1月29日，玻璃基板供应商日本旭硝子熔炉爆炸，预计将影响2-4月的玻璃基板供应，3月份开始进入奥运会等赛事的备货旺季，而电视机正处在持续大尺寸化的趋势中，叠加8寸晶圆产能紧张导致面板驱动IC缺货，预计LCD面板价格上涨有望持续至2021年三季度。中长期看，随着韩国巨头三星、LGD和日本松下的持续退出，大陆厂商有望承接部分订单转移，伴随新增产能的释放，预计大陆厂商在LCD面板市占率有望从2019年的41.1%提升至2021年的57.8%。面板价格的上涨，也将带动核心公司的业绩大幅改善。以某核心公司为例，其最近发布的2020年年度报告显示，按2019年重组后口径，公司2020年实现营收766.8亿元，同比增长33.9%，净利润43.9亿，同比增长67.6%；其中第四季度净利润23.6亿元，同比增长1663%，环比增长202%。面板产业链的高景气也带动上游玻璃基板、偏光片、光学膜等材料需求大幅提升。以面板产业价值链利润的“微笑曲线”来看，上游材料毛利率高达30%以上。上游的核心材料如玻璃基板、光学膜、化学材料、偏光片等产品，由于技术壁垒高，毛利率超过30%，明显高于面板制造环节。近期有产业调研指出，面板材料国产替代趋势日益明显，类似数年前消费电子模组行业国内厂商替代日本厂商。

　　作为近期市场主线的碳中和题材，昨天出现大分歧，显示炒作有所降温。碳中和题材主要分为两类，一类是纯概念性的炒作，如碳交易概念，相关公司未来缺乏清晰的基本面改善的预期，在大涨之后需要谨慎。还有一类确实会给相关行业带来景气度上升以及相关公司业绩增长预期的。比如，碳中和下，会提高清洁能源的占比，提升光伏、风电、水电、核电等行业景气度；再比如，碳中和下，会加大节能减排力度，减少高耗能产业产能，有利于上游资源行业供需格局，有利于环保行业的发展。相对来说，后一类品种更具有中长期的持续性。同时注意，后一类品种中，还需要结合估值来进一步选择。为什么同样作为清洁能源和减排的光伏、新能源汽车在这次的碳中和行情中，表现相形见绌，就是因为它们前面涨得太多，不少股票在估值上已经透支未来多年的业绩增长潜力，需要花较长的时间消化。

　　而随着碳中和题材的降温，市场活跃资金开始转而追捧高送转题材。在美瑞新材第二个20CM涨停刺激下，沉寂了许久许久许久的高送转题材炒作，终于又重出江湖，迎来大面积上涨行情，电工合金大长腿涨停，神宇股份、英联股份、贝仕达克、光一科技、中环环保、奥飞数据盘中均大幅冲高。目前对高送转题材的持续性和高度，还有待验证，激进投资者在短线上可以适当关注。那么，如何去挖掘有潜在高送转预期的标的呢？根据历年高送转个股的特征，“三高”个股往往更具备高送转潜力。所谓“三高”就是每股未分配利润高、每股资本公积金高和业绩成长性高。大家可以按照以下标准去找一下：每股未分配利润、公积金均大于2元；股价高、股本小；近一年上市的次新股；2020年净利润增长上限大于10%。

　　操作策略：

　　昨天大盘小幅上涨，总体波澜不惊，成交量继续缩量，显示市场观望情绪较浓。消息面上，美联储将年内第二场政策会议释放出偏暖信号，有助于A股延续短期反弹格局，但由于美债收益率继续走高，压制市场高估值品种，加上春季行情的驱动逻辑减弱，预期反弹空间也较为有限。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，若指数横盘或上涨，轻仓者观望为主，若出现明显调整则可少量加仓；重仓者仍暂时继续持股等待反弹减仓机会，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。