证监会放出大招 持币or持股过节?(5)

　　今春“最走心”灵魂拷问：持币过节还是持股过节？

　　中国人最重要的节日春节将在一周内如期 。而每年春节前，投资者对持币过节还是持股过节的思考，都不亚于是一次“灵魂拷问”。

　　有趣的是，和往年各种观点“争奇斗艳”不太一样，今年大多的主流观点都认为，目前市场处于货币温和收紧而经济持续复苏的状态，市场下跌将带来买入机会，所以可以考虑持股过节。

　　此外，2021年开年以来持续火爆“出圈”的基金行业，或许会给投资者带来“持基过年”的新选择。

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　　近90%私募倾向持股过节

　　A股在历史上存在“春节效应”。据相关统计数据显示，从2001年～2019年之间19年的A股市场月度平均表现发现，A股市场在每年2月份的平均月收益率接近4%，明显优于其他月份的表现。

　　据国内某第三方机构发布的数据显示，有89%的私募更倾向于持股过节，认为当前市场不存在大的系统性风险。大部分私募认为，目前市场处于货币温和收紧而经济持续复苏的状态，近期公开市场操作的扰动所导致的下跌带来良好的买入机会，可以持股过节。

　　从私募的仓位来看，截至1月22日，股票私募整体仓位指数为80.37%，创出了2008年以来的新高。其中70.99%的头部私募仓位超过八成。管理规模在50亿元以上的头部私募整体仓位指数为85.28%，环比大幅增加了5.23个百分点。管理规模在10亿元以下的私募整体仓位指数为77.42%，环比增加了1.18个百分点。

　　而对2月份，有67.11%的私募基金经理选择维持现有仓位不变，22.82%的私募基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余仅有10%的私募基金经理计划减仓或大幅减仓。

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　　流动性或是影响决策的重要因素

　　今年对于持币还是持股过节的判断，大多机构落点在于流动性因素上。多家机构认为2月A股处于资金平稳流入驱动下的轮动慢涨行情下半场，春节后跨年行情有望再创新高。

　　相关数据显示，基于市场对流动性的担忧和前期部分板块涨幅太大等原因，71%的私募表示更倾向于A股市场将在节前延续宽幅震荡格局。有19%的私募认为市场已经迎来短期高点，节前趋势或将向下。少部分的私募乐观，认为节前市场趋势向上。

　　在流动性上，央行近期连续“地量”操作与回笼资金后，进入本周，央行公开市场操作迎来了净投放。其中，央行于2月4日发布公告称，为维护春节前流动性平稳，2月4日央行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

　　而此前的2月2日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作。因当日有20亿元逆回购到期，实现净投放780亿元。此前一天，央行又以利率招标方式也开展了1000亿元7天期逆回购操作。当日有20亿元逆回购到期，也实现净投放980亿元。

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　　仍需警惕相关风险

　　虽然主流声音一片唱好，但也有机构持不同的看法。国盛证券近期就指出，随着春节假期的临近，节前观望效应开始抬头。主力资金净流向也开始表现回笼资金，前期上涨较多的汽车、新能源等在获利盘抛压下呈现震荡回落态势，说明持币过节意愿逐渐强烈。

　　至于流动性方面，虽然前几天央行通过开展净投放释放了一些流动性，但央行近日对市场短期流动性供给的操作已释放出鲜明态度，即维持市场资金面的紧平衡，即市场真需要资金的时候自然会及时供给流动性，但资金需求高峰一过便会回笼多余资金，防范资金加杠杆带来的风险。

　　值得一提的是，前海开源基金首席经济学家杨德龙日前对于持币还是持股的观点从另一个角度发表了看法。他认为其中主要取决于持股的质量。如果是白龙马股、优质个股，持股过节完全没问题，节后仍然是白龙马股的行情。反过来，如果是持有的绩差股、题材股，一定要及时的减仓，换仓到白龙马股上。从长期来看，白龙马股依然是市场关注的焦点。

　　因为大量的居民储蓄向资本市场大转移，基金经理在拿到这些资金之后，将会选择业绩好的股票进行配置，不可能去选择业绩差的股票，这一点在港股和美股体现得更加明显。

　　实际上，对于大多数投资者来说，不管市场上的声音如何“喧嚣”，从自身实际情况出发做出判断才是更加理智的做法。而随着开年基金行业持续火热，或许持基过年将成为投资者的新选择(资本深潜号 王小康)