A股美股新旧龙头易主是大势所趋 新基建将引领下一轮反弹

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2020-03-16  文章来源：财联社  责任编辑：陈天杰

　　财联社3月15日讯，多国出台救市措施，美股周五尾盘上演暴力拉升收涨超9%，但本周累计跌幅仍达到10%左右，而作为“中心疫区”的欧洲股市则普遍下跌20%。整体而言，全球主要股指中只有上证指数在过去一周的跌幅小于5%。

　　A股走势与美股脱钩，加之周五央行降准，下周市场将走向何方？中信策略指出，3月下旬依然是A股的最佳配置窗口。中信建投指出，科技板块在大幅下跌后有望迎来布局最佳良机。兴业策略建议关注核心资产价值龙头方向。招商策略预计新基建引领下出现一轮明显反弹。详见下图：

　　

 

　

　　中信策略：3月下旬依然是A股的最佳配置窗口

　　预计全球资本再配置与国内经济修复、产业资本入市在二季度形成共振，共同推动A股在二季度开启年内第二轮上涨。

　　3月下旬是全球疫情的观察期，也依然是A股的最佳配置窗口。配置上，新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、IDC等)依旧是全年配置主线，同时推荐政策驱动下稳就业相关受益行业，重点关注人力资源服务和教育板块。此外，预计未来消费支持政策将继续出台，以供给侧的改革为主，以需求端的刺激为辅，长线投资者可以考虑逐步增配伴随疫情好转的消费板块龙头。

　　海通策略：疫情不改牛市趋势 符合转型方向的科技+券商仍是主线

　　海通策略荀玉根等人认为，近期A股强于美股源于：中国对疫情的防控更有效、上市公司盈利数据更好、A股估值更低，市场中期趋势取决于内因。疫情不改牛市趋势，但影响了牛市节奏，短期市场仍需要时间盘整蓄势，牛市3浪上涨等基本面数据重新回升。坚定信心、保持耐心，着眼全年关键看盈利，符合转型方向的科技+券商仍是主线。从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，类似12-15年的3G/4G，这次基本面的回升预计也要持续2年。

　　中信建投：科技板块在大幅下跌后有望迎来布局最佳良机

　　中信建投策略团队指出，随着海外疫情扩散，各国央行纷纷降息应对，市场恐慌情绪释放的同时欧美各国政府态度转变，刺激政策不断加码，防控措施也在升级，海外市场或企稳甚至反弹。国内复工有序推进，逆周期政策持续加强，货币政策宽松，宏观政策环境均有利于市场恢复。特高压等新基建持续推进，大基金有望进入实质投资，科技板块在大幅下跌后有望迎来布局最佳良机。产业景气上行、流动性政策支撑的科技板块逐步迎来最佳布局时机。

　　国君策略：中期维度布局A股迎来绝佳时机

　　A股中期视角布局时机的四点要素。第一，从中美来看，股市的节奏受情绪传染，所以美国止跌，对中国来说是个再出发的机会。第二，以“疫情后”视角布局A股，当前是客观经济增长的低点，但是以中期视角审视，伴随需求、投资等维度修复，信用-库存-盈利传导进一步顺畅，结合A股当前估值，全球维度A股亦极具性价比。第三，短期看海外，中期看景气。短期仍需关注海外市场动荡带来的负面影响，中期关注景气回升，不论是投资投资额风格还是细分产业链。第四，全球疫情仍待明朗。在全球疫情形式明朗之前，我们都需留有一丝“风险”的警惕，毕竟疫情大蔓延带来的影响难以估量。

　　尽管海外市场大幅反弹，但是仍需关注反复的风险。当前，海外低迷之时，中期维度布局A股迎来绝佳时机。当前行业配置逻辑从供给转向需求，基于产业链维度，从逆周期政策的预期影响，及产业链景气周期2个维度寻找投资机会。结合9大产业链、20个细分行业：1)放眼短期，风格切换，建议超配传统行业：建材、机械、汽车、家电；2)展望中期，成长价值螺旋，不可忘科技：新能源、计算机、通信、电子。

　　安信策略：海外动荡下坚定对A股的信心

　　从国际比较看，中国金融市场处于最优位置，中国的金融体系和海外最大不同，如果说海外的股市充足气的气球总是要担心被有一些意外因素戳破，那么中国实际上是之前主动去杠杆，主动控制放了一些气，而在当前需要的时候反而是充气的过程。当前海外不同于08年金融危机，中国还远谈不上日本化。当前中国率先成功控制住新冠疫情，成为全球表率，中国经济政策空间巨大，我们认为中国经济将率先企稳回升，在这个过程中流动性宽裕环境不会扭转，A股的估值是扩张的过程，这是当前我们对A股坚定乐观的核心逻辑。

　　近期行业重点关注：医药(生物医药、医疗设备、医疗服务等)、传媒(互联网、游戏等)、计算机(云计算、车联网、人工智能等)、军工、新能源汽车(特斯拉产业链等)、电子(半导体、苹果链等)、环保、通信、汽车等，指数重点关注：创业板50指数、创业板指数、中证500指数等。主题重点关注新基建、科创板、湖北区域振兴等。

　　广发策略：“五维度”开启消费“新”视界

　　近期全球市场波动率抬升，结构性增配消费有助于平衡持仓的收益率/波动率。科技成长受益于远期贴现率模型，叠加5G产业/科创周期，仍将是20年投资主线——金融供给侧改革“降低实体融资成本”是20年金融政策主线之一，将进一步驱动贴现率回落。消费行业是稳定现金流贴现模型，也受益于贴现率下行，同时，稳定现金流入预期还能催化“确定性溢价。

　　“五维度”开启消费“新”视界。消费细分领域的配置逻辑，可以从以下5个维度展开：“确定性溢价”消费：食品饮料(白酒)/医药，“强而不大”的消费：服装家纺/一般零售/医药；外需影响小的消费：汽车服务/食品饮料(白酒)/医药/零售；政策潜在发力的消费：汽车(新能源车)；科技里面也有消费：云办公/云游戏/在线教育/在线医疗/AR。

　　兴业策略：关注核心资产价值龙头方向

　　外部，全球市场高波动、投资组合出现流动性挤兑风险，公共卫生事件加速扩散阶段造成情绪面由高点继续回落，全球经济进入“衰退”担忧。国内，基本面兑现周，经济基本面成色对投资者全年经济预期较为重要。市场在这样的环境下，仍以震荡为主，防守为先。这个阶段是上市公司年报、一季报陆续出台，“好公司”、“好股票”用优秀的财务数据让投资者去伪存精，投资者验明真身的好时机，也是投资者积极布局“好赛道”的“上车点”。

　　板块配置：重点关注“两头走”的低估值、高分红、增长稳的核心资产价值龙头方向。另一头，随着一系列短期科技股可能因为交易过度拥挤、获利盘过重而出现一定调整，但全年来看，大创新科技成长机会仍值得重视。

　　招商策略：新基建引领下出现一轮明显反弹

　　各国(除英国瑞典外)均开始采取措施应对新冠疫情，对情绪冲击最大的阶段将会过去以美国宣布经济状态为标志，全球(除英国瑞典)均开始采取有效措施应对新冠病毒的蔓延，新冠疫情蔓延带来的最大情绪冲击已经过去，美股在上周大幅反弹9%。

　　新基建将成为引导中国经济增长的新动力新基建涵盖5G、特高压、新能源汽车等领域的七大基建领域，预计未来5年新基建七大投资领域的投资规模将达到5-7万亿以上的规模，未来两年符合增速保持30%以上。直接或间接拉动的其他投资更大，成为中国经济增长的新动力。

　　A股在本轮全球调整中表现相对强势，后市有望在流动性宽裕背景下，在以5G、特高压、城市轨交、数据中心、工业互联网、政务信息化、医疗基建等为代表的新基建引领下出现一轮明显反弹。

　　国金策略：市场运行更多的以结构性行情为主要特征

　　本期A股周度策略核心观点：1)肺炎疫情冲击全球资本市场，市场流动性告急导致金融市场中大多数资产遭遇抛售，黄金、原油及权益类资产价格普跌，密切关注欧美疫情发展；2)决策部门再次传递“托底经济，而非强刺激经济”的信号，强调“扩大有效需求”；3)富时罗素如期将A股纳入比例由15%提升至25%，于3月20日收盘后正式生效，预计第三步带来的被动增量资金约280亿人民币；4)投资建议：A股受到短期海外风险冲击后，其信心的恢复需要时间，接下来A股市场运行更多的以结构性行情为主要特征。中长期我们对A股仍持积极乐观的观点；5)行业配置：两条确定性配置主线：新基建产业链(5G及5G上下游产业链、工业互联网、医疗设备、电网、军工)+地产。

　　光大策略：建议耐心持仓 逢大幅下跌可买进

　　A股估值所隐含增速预期已跌回5%以下的水平，对已转为内需主导型的中国经济无需过度悲观，海外市场波动导致A股趋势性下跌的概率较低。下周披露1-2月经济数据或使市场面临考验，但一季度大概率也是经济的底部；另一方面，定向降准有助于市场流动性保持充裕，后续政策逆周期调节力度仍然可期，建议耐心持仓，逢大幅下跌可买进。

　　配置上，周期中关注建材、建筑、机械等基建产业链；TMT回调后可关注无接触经济相关的云计算，以及重要的技术底层5G；消费可关注汽车等逆周期调节抓手，以及可选消费数据利空出尽的机会；市场波动较大可关注高股息板块。

　　国盛策略：A股美股新旧龙头易主是大势所趋 科技成长仍是主线

　　对于A股，海外风险已较大程度释放。一旦海外这一短期掣肘消除，A股将重回自身正轨，继续看好其向上趋势。中长期，A股美股新旧龙头易主也是大势所趋：1)盈利增速转负拖累，疫情和石油更成为终结美股十年牛市的最后一根稻草；2)新兴市场vs发达市场十年拐点出现，全球资产配置钟摆将再度摆向新兴市场。而A股作为新兴市场中的优质资产，也将成为全球资金配置的重要方向；3)政策引导中长期资金持续流入，A股迎来股权投资大时代。

　　科技成长二次进攻号角正在吹响。科技成长此前的超涨已消化的较为充分，无论仓位结构或相对估值均显著优化。从微观结构看，“新基建”、半导体大基金二期等也给5G、半导体等人气板块提供新的催化。中长期，科技成长仍将是市场主线：1)宽货币环境持续。2)基金发行持续带来增量资金涌入。3)再融资放松周期来临，科技成长最为受益。4)从基本面看，科技成长同样具备较强支撑和景气优势。

　　投资策略：科技成长仍是主线，重点关注新基建相关板块

　　科技成长：重点关注新基建相关5G、云计算、电新等领域以及景气度持续向上的半导体和游戏。

　　周期核心资产：逆周期力度持续加码，重点关注地产、基建龙头。中长期周期核心资产重估继续。　

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