A股动荡下如何投资？机构：关注高股息+逆周期

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2020-03-18  文章来源：财联社  责任编辑：陈天杰

　　财联社3月17日讯，今日沪深两市股指小幅高开后杀跌，随后见底强劲反弹，但个股仍是跌多涨少。截至收盘，沪指下跌0.34%，报收2779点；深成指下跌0.49%，报收10202点；创业板指上涨0.36%，报收1917点。从盘面上看，光刻胶、特高压、集成电路等板块涨幅居前；口罩、医疗器械、纺织、白酒等板块跌幅居前。北上资金今日净流出82.38亿元。沪股通方面，贵州茅台净卖出14.45亿，中国平安净卖出3.38亿。深股通方面，五粮液净卖出4.23亿，格力电器净卖出1.40亿。

　　受外围市场波动影响，近期指数波动较大，短期震荡难免。那么，在风浪之下，A股有哪些投资方向值得关注？

　　光大证券研报显示，当前有两个配置方向值得关注：①高股息标的。在市场震荡时期，高股息板块跑赢大势的胜率较高；②作为逆周期抓手的纯内需标的。2020Q1是中国经济的至暗时刻，受伤害最大的是日常消费；2020Q2有可能会是海外经济的至暗时刻，进出口总额占中国GDP的31%，伤害的是外需依赖度比较大的企业，在这样一个背景下，日常消费和外需都难以成为未来一个季度的希望，投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，建议关注新老基建、汽车和地产。

　　风浪中的稳定锚：高股息策略

　　首先，如下图所示，历史数据显示，当市场单边下跌或震荡时，高股息策略防御性更突出。(下图中红色标注市场上行阶段，蓝色标注下跌或震荡阶段，红箭头表示高股息策略占优，绿箭头表示并无突出表现。)　　

　　

　　

　　此外，中信建投认为，受外资流入等大形势下，高股息策略有望得到资金青睐，而且当前利率不断下行，部分机构在大类资产配置上，也更加偏好高股息相关的标的。另外，中信建投研报显示，高股息策略也是长期有效的策略，其中原因主要有三点：(1)高股息股票通常带来高额的再投资收益；(2)高股息股票分红后常吸引更多资金涌入，进而出现“填权行情”；(3)高股息策略可以规避股价下行风险。

　　个股方面，中信建投综合考虑企业最近12个月股息率、净资产收益率、经营性现金流等情况，设置了5个筛选条件：(1)股息率大于等于3%；(2)ROE(TTM)大等于10%；(3)2019Q3归母净利润增速(TTM)大于等于20%；(4)并且过去三年需要持续分红；(5)最近一期经营性现金流入净额为正。最终，其筛选出下图中的高股息组合。　　

　　 　　

　　逆周期对冲带来投资机会

　　今日，作为“新基建”之一的特高压板块表现十分亮眼，板块整体涨幅达5.15%，且有多达10只个股封涨停板，其中，通光线缆已9天6板、通达股份3连板、汉缆股份和平高电气3天2板。　　

　　 　　

　　根据经济学理论，经济增长是由资本、劳动力和技术进步推动。新基建有助提高资本积累、增加新经济劳动力和推动技术进步，激发中国经济新动能。中泰证券研报显示，受益政策推动以及新一轮科技周期，新基建2020年将迎来景气度加速上行期。此外，长期看，全球开启新一轮货币宽松无风险利率持续下行，资本市场改革推进以及疫情恐慌峰值过后风险偏好将不断提升，以新基建为代表的成长股会更加占优。

　　中泰证券陈龙预计2020年新基建规模同比增长26%，至2025年年均复合增速达15%，2020年5G基站数量有望增加5倍，全国地级以上城市将提供5G服务，5G技术将推动移动互联网、工业互联网、大视频、云计算、人工智能等关联领域裂变式发展，为交通、工业、教育、医疗、能源、视频娱乐等相关行业赋能，新基建景气度加速上行。

　　老基建方面，万联证券认为，在疫情的冲击下，基建对稳经济和吸纳就业的作用凸显。从基建的需求端来看，我国的基建“补短板”空间较大；从融资端来看，2020年专项债加速发行且用于基建项目的比例明显提升，基建投资的资金面相对宽松。2020年基建投资相关政策的发力空间较大，在新冠疫情、专项债等变量的影响下，2020年基建投资增速有望回升至10%左右。

　　招商证券表示，坚定推荐工程机械、电梯、立体停车等逆周期调节板块。1，2月挖机销量出现明显下滑，但工程需求仅仅是延后，并未消失，销售旺季可能延迟到4，5月。在出口、消费受冲击的背景下，基建将成为稳增长的重要抓手，无论是新基建还是老基建，对于工程机械设备均有拉动，近期的财政支持(债券发行力度)，政策吹风也纷纷上马，对于工程机械全年需求并不悲观。三一、徐工、中联等主机厂估值依然较低，将是确定性最大的机会，继续重点推荐三一、中联、起重机龙头、恒立、艾迪。老旧小区改造带来的投资机会主要集中在立体停车设备(解决日益增长的汽车消费，与老旧小区落后时代的停车配套之间的矛盾)和加装电梯(解决行动不便的老年人，与老旧小区落后的手扶楼梯之间的矛盾)，推荐立体停车设备稀缺标的五洋停车，电梯行业弹性品种康力电梯，以及广日股份、上海机电。

　　此外，国盛证券认为，随着海外疫情升级和加大应对措施，国内稳增长的措施力度也将逐渐加大，需求和供应链主要都在国内的建材板块整体受益。此前政治局会议提出“发挥好有效投资关键作用”，基建仍是重要方向，短期来看基建链条预期弹性更加大一点，短期建议关注水泥(冀东、海螺等)、防水材料(雨虹、科顺、凯伦)、建筑五金(坚朗五金)以及受益新基建轨交建设的铁路轨枕(三维股份)等细分板块。

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