A股三季报揭幕 养殖板块进入高盈利周期

　　安纳达（002136.SZ）10月9日晚拉开了2019年A股三季报披露的序幕。伴随着三季报的出炉，市场的关注点将重新回归到基本面。

　　在上周的存量反弹行情中，板块之间的分化较为明显。其中，三季报业绩预告表现向好或者存在业绩超预期的个股，收获了不错的表现。

　　10月14日，银河证券分析师曾万平告诉时代周报记者，科技和消费医药行业，从目前来看，利好相对比较多，在信息科技领域，去年三季度业绩比较差，相对基数整体比较低，今年会比较好。除了5G相关的产业链如火如荼，最近苹果手机又卖得不错，都是比较积极的信号。

　　此外，从业绩预告看，三季度银行报表稳健持续，银行股近期迎来一波强势上涨行情。

　　10月14日开盘，银行板块继续全线飘红，当日最高涨幅近4%，大幅领涨两市。紫金银行（601860.SH）、青岛银行（002948.SZ）涨停，合计10只银行股涨幅超过3%。

　　养殖板块进入高盈利周期

　　随着国庆长假的结束，上市公司三季报的披露拉开了序幕。

　　10月9日晚披露三季报的安纳达，成为两市首家披露三季报的公司。此后，牧原股份（002714.SZ）、全通教育（300359.SZ）、许继电气（000400.SZ）、齐翔腾达（002408.SZ）、拓维信息（002261.SZ）等公司亦已披露了三季报。

　　不过，率先披露三季报的安纳达，业绩表现并不出色。报告显示，安纳达第三季度实现营收2.81亿元，同比增长7.82%；实现归母净利润1384.73万元，同比下降12.58%。前三季度利润与营收双降，其中营收同比下跌7.94%，归母净利润同比下降40.87%。

　　全通教育的业绩则可用惨淡来形容。报告显示，前三季度实现营业总收入4.47亿元，同比-3.5%；实现归母净利润-1739.38万元，降幅达-392.28%。此外，报告期内经营性现金流大幅下降232.6%至-4532.2万元。

　　单季盈利15.43亿元的牧原股份，在首批公布三季报的公司中风头无二。国庆长假后，猪价再度加速上涨，10月12日，全国生猪出栏均价达到35.75元/公斤，较9月30日的28.48元/公斤涨7.27元，涨幅高达25.53%。

　　天风证券研报指出，未来2―3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。

　　目前，生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段。

　　总体而言，当前三季报预告情况良好。数据显示，A股的三季报预告的披露率约为15.52%，同比口径整体法下的归母净利润同比增速约为37.07%（剔除中兴通讯后净利润同比增速19.28%），归母净利润增速较二季度改善的比例约为52.12%。

　　已披露的上市公司表现总体不错，尤其是主板的上市公司，披露率为4.83%，归母净利润增速约为134.1%，较二季度改善的比例约为57.14%；创业板表现也相对良好，披露率为27%，归母净利润同比增速为37.88%，但增速较二季度改善的比例低于50%。

　　浙商证券研报指出，当前三季报预告比例相对较低，并不能反映整体的业绩情况，未来半个月或有变化。

　　截至10月14日傍晚，沪深两市已有1120家上市公司发布前三季度业绩预告，其中306家公司净利润同比增长超五成。

　　业绩预计增幅居前的上市公司主要集中在计算机通信、电气机械、生物医药、化工、软件和信息技术服务等行业。

　　最为引人注目的是畜牧养殖行业。以温氏股份（300498.SZ）、牧原股份、新希望（000876.SZ）等龙头养猪企业为例，今年前三季度三家公司净利润同比均已翻倍。

　　中金公司研报显示，预计A股上市公司前三季度盈利增长整体相比上半年略有放缓，中金重点覆盖的非金融公司盈利在前三季度维持低单位数增长。

　　银河证券研报指出，互联网信息科技、消费、医药和服务业，这三大主旋律要坚守。科技和消费医药主旋律在过去一段时间上涨较多，三季报的验证很重要，从而消除部分投资者心存的疑虑。

　　根据历史数据，近10年来，在四季度，保险银行、工程机械水泥、航运等和宏观经济周期关联度较高的行业上涨概率约为65%。

　　偏周期行业走强

　　国庆节前，资金选择继续抱团核心资产，以贵州茅台（600519.SH）为代表的消费龙头屡创新高，而前期涨幅较大的科技股出现集体杀跌。在经济下行背景下，行业集中度提升，资源不断向龙头公司集中，同时，外部局势依旧充满不确定性，投资者偏好相对安全的资产。

　　10月14日，一位业内人士告诉时代周报记者，伴随着中小创和深市主板三季报预告将逐步披露，将检验消费与科技景气能否持续。

　　此外，三季度银行报表稳健持续。从业绩预告来看，国有行的净利增速为4.8%、股份行为9%，小银行为14%。

　　华泰证券分析师沈娟指出，四季度银行板块投资机会突出。一方面政策呵护力度加大，基本面继续稳健向好，存在基本面预期差。政策利好包括财政部拟规范银行“藏利润”，对中长期利润释放形成利好；全面降准+定向降准，流动性合理充裕，保持同业利率持续低位运行，规范存款竞争，降低负债成本；建立资本补充长效机制，增强资产投放能力。预计上市银行三季报有望继续稳中向好，资产增速较6月末微降、息差保持稳定、资产质量仍保持向好态势。另一方面 PB 处于历史较低水平，股息率优势凸显。

　　天风证券研报显示，从股息率角度来看，上市银行以10月11日收盘价计算的股息率算数平均值为3.37%，较1年期国债收益率高83bp，其中大行的平均股息率达到4.77%。高股息回报有望吸引长期资金的配置，以沪深股通为例，大部分银行近1个月得到了北向资金账户的增持。

　　不过，对于如火如荼的食品饮料行业，卖方报告仍普遍看好。国金证券研报显示，当前已进入三季报发布期，基本面验证即将开启。食品饮料公司股价估值是否能与基本面匹配将是当前重要关注点，坚定看好高端一线白酒。

　　曾万平告诉时代周报记者，节前曾经提示过银行等行业的投资机会，最核心的因素是前三季度有一些板块涨得比较多，会有人担心股价回调的风险，会寻找一些相对稳健的资产，而银行的低估值会吸引一些投资者。国庆节后风格切换已经开始了，尽管不像以前那样剧烈的“二八”切换，但节后银行、保险、地产等偏周期行业明显已经走强。

　　多行业基本面改善

　　事实上，不少产业基本面向好，验证产业复苏逻辑。

　　其中，全球半导体月销售额在近一年内首次连续两月环比增长，增速拐点将至。全球半导体销售额在2019年8月为342亿美元，相比2019年7月的334亿美元增长2.5%，这是全球半导体月销售额在近一年内首次连续两月环比增长。

　　西南证券研报显示，受益于基建需求拉动、环保要求、设备更新等影响，挖机销量持续向好。2019年1―8月，挖机累计总销量163396台，同比增长14.4%，9月销售约1.6万台，同比增长17.8%，三季度挖机行业销售表现突出，板块景气延续。光伏行业正在经历技术迭代以及需求回暖，企业在手订单充足，盈利逐步企稳。

　　此外，驱使家电行业运营环境改善的因素仍在发挥作用。安信证券研报显示，三季度以来，原材料价格稳中有降，人民币快速贬值，地产竣工转好逐步得到数据验证。市场关注度较高的空调库存，也在7月下旬全国较大范围的炎热天气下得到一定消化，空调新冷年龙头企业更积极的开盘政策或将带来格局的进一步集中。

　　西南证券研报显示，随着中国药审改革不断推进，创新药研发和投资热潮一浪高过一浪，行业工程师红利和海外人才归国推动了医药外包市场向中国逐步转移，企业研发投入和外包渗透率不断提升将维持医药外包行业高度景气。

　　根据已披露的三季报预告，泰格医药（300347.SZ）三季报预增 64%―70%，博腾股份（300363.SZ）三季报扣非业绩预增122%―132%，CXO 标的业绩和确定性正逐步强化和验证。

　　天风证券研报显示，从业绩角度看，国内以恒瑞医药（600276.SH）为代表的一批创新药企业已开始步入了收获期，未来业绩有望持续跑赢行业整体。

　　此外，医药流通行业的龙头效应将越加明显，2019年三季度整体的业绩预计都将有不错表现，收入规模有望进一步提升，现金流逐步好转，从而带来一定的投资机会。