寻找跨节行情主线 紧盯食品饮料与国防军工

　　“十一”假期临近，相关指数出现异动。上周申万二级行业指数中，饮料制造上涨4.29%，景点上涨2.73%，旅游综合II上涨1.16%。

　　梳理往年数据发现，临近节日前的交易时段内，医药生物、汽车、食品饮料、通信、国防军工等行业板块往往会率先领涨。展望后市，机构人士认为，货币政策料趋宽松，随着市场流动性持续改善，A股处于第二轮上涨前期，继续增配低估值板块的同时，建议关注三季报行情，业绩确定性是最好的投资主线。

　　预热跨节行情

　　以国庆节前到国庆节的两个交易周为统计区间，Wind数据显示，2018年9月17日—9月30日，上证综指上涨5.21%。其中申万一级行业指数中，涨幅排名前十的分别为食品饮料（11.53%）、银行（6.81%）、休闲服务（6.58%）、采掘（6.23%）、非银金融（6.15%）、医药生物（5.29%）、交通运输（5.16%）、汽车（4.84%）、钢铁（4.45%）、建筑材料（4.29%）。

　　2017年9月18日—9月30日，上证综指下跌0.14%。其中申万一级行业指数中，实现上涨的行业板块分别为通信（7.27%）、食品饮料（5.90%）、汽车（3.57%）、电子（2.85%）、家用电器（2.03%）、商业贸易（0.96%）、国防军工（0.94%）、医药生物（0.67%）。

　　2016年9月19日—9月30日，上证综指上涨0.06%。其中申万一级行业指数中，涨幅排名前十的分别为家用电器（3.67%）、房地产（3.26%）、采掘（3.20%）、商业贸易（2.36%）、汽车（1.85%）、纺织服装（1.41%）、医药生物（1.38%）、建筑材料（1.18%）、机械设备（0.86%）、食品饮料（0.83%）。

　　2015年9月21日—9月30日，上证综指下跌1.46%。其中申万一级行业指数中，涨幅排名前十的分别为国防军工（5.18%）、传媒（4.29%）、汽车（4.15%）、计算机（2.88%）、农林牧渔（2.80%）、轻工制造（2.63%）、通信（2.37%）、电气设备（2.29%）、休闲服务（1.83%）、医药生物（1.74%）。

　　从近几年数据可以发现，国庆前夕涨幅居前的板块主要有医药生物、汽车、食品饮料、通信、国防军工等。

　　跨节行情值得期待

　　从往年数据看，医药生物、汽车、食品饮料等板块在国庆前表现抢眼，如果持仓至节后，表现如何？

　　拉长时间维度看，以国庆节前的一个交易周到节后开市的交易周为统计区间，Wind数据显示，2018年9月17日—10月12日，申万一级行业指数中，仅采掘、食品饮料、银行呈上涨趋势，涨幅分别为3.57%、2.31%、1.51%。

　　2017年9月18日—10月13日，申万一级行业指数中，涨幅排名前十的分别为食品饮料（10.37%）、家用电器（7.98%）、通信（7.78%）、电子（6.12%）、汽车（5.34%）、医药生物（5.05%）、商业贸易（4.83%）、国防军工（2.03%）、公用事业（1.90%）、计算机（1.62%）。

　　2016年9月19日—10月14日，申万一级行业指数中，涨幅排名前十的分别为采掘（5.39%）、商业贸易（5.05%）、通信（4.58%）、建筑装饰（4.53%）、机械设备（4.36%）、钢铁（4.32%）、纺织服装（4.22%）、家用电器（4.01%）、医药生物（3.88%）、汽车（3.88%）。

　　2015年9月21日—10月9日，申万一级行业指数中，涨幅排名前十的分别为国防军工（11.31%）、计算机（10.06%）、农林牧渔（9.50%）、汽车（9.36%）、通信（8.90%）、传媒（8.86%）、电气设备（8.85%）、电子（7.06%）、医药生物（7.05%）、轻工制造（6.52%）。

　　从数据可以看出，从节前到节后持续持仓，除了医药生物、食品饮料外，国防军等行业板块也会大概率获得正收益。

　　关注三季报

　　中信证券表示，在全球央行降息、货币宽松的大趋势下，过去几周欧美央行的货币政策操作造成了市场流动性预期紊乱，预计欧央行和美联储年内仍会继续降息，扩表会成为新看点，我国国内货币政策节奏有微调，但偏松的趋势不改。中信证券认为，市场将重新凝聚流动性宽松共识，货币宽松将持续改善市场流动性，A股仍将处于外资稳定较快流入的窗口。A股依然处于第二轮上涨前期，政策与流动性接力的阶段，建议继续增配低估值板块的同时，建议关注三季报行情。

　　广发证券认为，货币政策大方向仍偏宽松，但阶段性进入观望期；海外长期流动性改善，但阶段性存在争议；全球风险偏好已经不低，改善空间可能有限。配置思路方面，关注“高”“低”两端：低估值价值龙头补涨（地产、家电）和高景气“科技好时光”延续（半导体、PCB）。

　　国盛证券指出，做多窗口仍在，行情主线将回归基本面。当前经济尚未大幅回落、政策宽松已经到来、外部风险缓释钝化、外资在三大指数同步纳入扩容下持续增配，但市场风险偏好提升最快的时期或已过去，行情焦点将逐步回归基本面。一方面，前期利好逐步兑现，叠加三季报业绩期临近，投资者对业绩关注度明显提升，在经历过去一段风险偏好提升窗口后，行情将逐步回归基本面。另一方面，外部不确定性再现，第二次降息落地后美联储对后续宽松的节奏力度分歧加大。国盛证券认为，业绩确定性是最好的投资主线。行业方面，推荐风电光伏、汽车、半导体；投资策略方面需把握景气趋势，回归基本面，长期继续坚守核心资产。